=锌=
昨日行情回顾 ：伦锌报收3387，跌0.01%
周三锌价呈现冲高回落行情，十字星K线报收，是日内唯一收阴的金属品种，价格重心微幅下移，尾盘勉强守住短期均线系统支撑，最低价报3362.5美元位置。有消息显示，嘉能可2026年锌精矿产量预期同比下调接近20万吨级，海外矿供应增量不及预期，国内锌锭出口节奏对于内外盘价差的影响较高，出口窗口仍临近打开，导致外盘整体表现强于内盘，但欧美时段，随着美元指数冲高回落，伦锌也有探底回升表现，沪伦比略有收复，沪锌方面，隔夜震荡运行，最低价报24550元/吨位置。
现货消息 ：25日广东南储:0#锌锭报24190-24490元/吨，跌120元
库存数据 ：25日LME锌总库存:99825吨，减1425吨
中线观点 ：供应端，全球锌精矿增速收窄至 2.1%-2.3%，国内新疆火烧云等新矿贡献增量，但海外老矿品位下滑、无大型新矿投产，供给弹性有限；冶炼端呈现 “内增外减”，国内新增产能推动产量增长 4.5% 以上，海外因加工费低于成本（80 美元 / 干吨 vs 100-120 美元 / 干吨）持续减产，LME 库存仅 2.4 万吨、接近历史低点，形成强支撑。
需求端结构性分化显著，国内 “十五五” 基建托底，特高压、风电等项目带动需求增长 8%-10%，新能源汽车出口维持 25% 以上增速，拉动镀锌消费；但地产领域消费仍下滑 2%-3%，家电增速放缓至 1%，叠加高基数效应，整体需求增速仅 1% 左右。
综合而言，预计短期沪锌运行区间 24000-25500元/吨，操作上逢低布局多单，警惕冶炼复产超预期与海外需求走弱风险。
日内行情展望 ：预计锌价震荡反弹，24400-24900
支撑 ：24550、24200、24000
压力 ：24750、24950、25250
日内关注点 ：无