=锌=
昨日行情回顾 ：伦锌报收3383，涨2.56%
春节期间（2.15–2.23）伦锌呈先抑后扬、V 型震荡偏强，运行区间3253–3390 美元 / 吨。节前随着国内陆续进入春节期价，交易所提升风控系数，保证金下调，内盘下探带动外盘下探，叠加美国非农数据向好，美元指数强势走高，施压非美商品，导致锌等商品期价率先出现区间内的下探行情，17日触及假期低点。但随着日本重组内阁、美伊问题升级，美国或将再次上演关税大戏等均令宏观不确定性增加，金银止跌回升，带动锌价反弹，抹去节前大半跌幅。
现货消息 ：13日广东南储:0#锌锭报24000-24300元/吨，跌140元
库存数据 ：13日LME锌总库存:101550吨，减25吨
中线观点 ：供应端，全球锌精矿增速收窄至 2.1%-2.3%，国内新疆火烧云等新矿贡献增量，但海外老矿品位下滑、无大型新矿投产，供给弹性有限；冶炼端呈现 “内增外减”，国内新增产能推动产量增长 4.5% 以上，海外因加工费低于成本（80 美元 / 干吨 vs 100-120 美元 / 干吨）持续减产，LME 库存仅 2.4 万吨、接近历史低点，形成强支撑。
需求端结构性分化显著，国内 “十五五” 基建托底，特高压、风电等项目带动需求增长 8%-10%，新能源汽车出口维持 25% 以上增速，拉动镀锌消费；但地产领域消费仍下滑 2%-3%，家电增速放缓至 1%，叠加高基数效应，整体需求增速仅 1% 左右。
综合而言，预计短期沪锌运行区间 24000-25500元/吨，操作上逢低布局多单，警惕冶炼复产超预期与海外需求走弱风险。
日内行情展望 ：预计锌价震荡运行，24000-24500
支撑 ：24200、24000、23500
压力 ：24600、24950、25250
日内关注点 ：无