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昨日行情回顾 ：伦镍报收17915，涨3.64%
周二镍价偏强运行，大阳K线报收，领涨有色金属板块，最高价报18060美元位置，成交放量，逼近节前高点压力位置。日内期价上攻主要出现在亚盘伊始以及夜盘开盘的伊始时段，行情拉升主要受到资金回流，以及金银上扬带动的金属板块走强，但更重要的是印尼政策扰动，供应端偏紧预期的持续发酵，加之LME镍库存录降，也对镍价形成提振，而美盘在镍价短线上冲后，因美指上扬升幅略有回吐，沪镍方面，偏强运行，最高价报142460元/吨位置。
不锈钢方面，周二期价偏强运行，长上影中阳K线报收，晚间也有冲高回落表现，反弹高点刷新14280元位置，亚盘时段不锈钢期价拉升幅度较大，主要受到印尼政策扰动，矿端偏紧带动，成本端支撑回暖，叠加市场对节后需求复苏抱有乐观预期，因此期价再次节前反弹高点压力位置，但午后随着A股升势放缓，期价也震荡回落，转至14100附近反复。晚间随着镍价拉升，不锈钢也有再次冲高表现。
现货消息 ：24日广东南储：1#电解镍(金川)报145800-145620元/吨，涨700元
库存数据 ：24日LME镍总库存：287328吨，减378吨 c
中线观点 ：镍：供应端，印尼 2026 年镍矿配额下调至 2.6-2.7 亿吨（同比降 29%-31%），本土冶炼原料缺口达 7000-8000 万吨，叠加菲律宾雨季出口受限，全球镍市或从过剩转向阶段性短缺；国内春节后精炼镍产量环比降 5%，LME + 沪镍显性库存虽处高位，但去库节奏加快。
需求端，不锈钢（占比 63%）2 月底 - 3 月集中复工补库，印度及东南亚工业化支撑刚需；新能源电池用镍增速 12%-17%，高镍化与出口订单形成增量，但地产疲软制约不锈钢需求弹性，整体需求增速 5% 左右。宏观面，美联储降息预期利好有色金属，资金回流加剧短期波动。
预计，短期沪镍运行区间130000-145000元/吨，操作上建议逢低布局多单，警惕印尼配额执行宽松、菲律宾矿出口超预期恢复及需求不及预期风险。
不锈钢：供应端，印尼镍矿配额骤降 30% 至 2.6-2.7 亿吨，引发镍铁价格上涨，叠加国内钢厂春节前后减产影响产量 48.5 万吨，成本中枢上移；行业产能调控提速，中小企业加速出清，供给弹性受限。
需求端，“两新” 政策落地带动家电以旧换新、设备更新需求，304 冷轧等高端产品需求同比提升超 20%，佛山贸易企业 90% 集中在 2 月 24-26 日复工，下游刚需补库启动；但地产疲软制约传统需求，出口受许可证新政影响或降 5%-8%，整体需求温和复苏。
综合而言，海外政策不确定性仍存，压制价格上行空间。短期沪不锈钢运行区间 13500-14500元/吨，操作上建议区间布局，低多为主，警惕印尼政策松动、需求复苏不及预期及库存高企风险。
日内行情展望 ：预计日内期价震荡调整，关注MA5均线支撑，区间关注138000-142000
不锈钢行情展望 ：预计日内期价震荡运行，波动区间关注13950-14300
日内关注点 ：无