碳酸锂自11月开始进入上升通道，12月之后涨势加大，但在升至12万上方之后，上涨动能缩小，走势变得起伏不定。新年伊始，期价连续两个交易日大幅走高，今日更是全线触及涨停。
近日碳酸锂价格强势上涨的主要驱动因素是什么？短期碳酸锂去库放缓，如何看到当前和后续需求变化?碳酸锂是否仍有上行空间？未来需要关注哪些方面？文华财经【机构会诊】板块邀请碳酸锂期货专家为您深入阐述。
【机构会诊】：近日碳酸锂价格强势上涨的主要驱动因素是什么？
银河期货研究员 陈婧：近期多重消息提振市场情绪：1.国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，虽然针对重有色金属，但引发市场对未来投复产的云母矿项目尾矿处理的担忧；2.美国攻打委内瑞拉引发市场对关键矿产资源争夺的担忧；3. 马里、卢旺达等非洲国家近期安全形势严峻，可能影响当地矿山运营；4.冶炼厂1-2月也有检修，供应难见大幅增长；5.国补625亿提前发放，有助于平滑车销淡季；6.储能表现强劲，且湖北加入容量补偿；7.下游减产谈判初见成效，正极加工费上涨。供需双方均有利好，有色氛围热烈，长期乐观情绪仍在，盘面延续强势。
海通期货研究所新能源组研究员 王博隆：这轮LC暴拉受资金情绪主导，基本面并无显著变动，持仓结构上多头实力已较为稳固。当前正极厂近期大规模停产潮博弈价格背景下，在结算这块问题基本解决，后续问题便是加工费。投入回报5年回本还是10年20年，就看本次上下游博弈的结果。其实当碳酸锂的涨跌围绕“储能宏大叙事”和“奉新复产时间”这两个单一因子来展开，空头资金便已败了。于是在LC暴涨和头部电池厂不接受涨价的双重夹击下，夹心饼干LFP厂家纷纷被迫检修与放假。电池厂与上游的博弈进入焦灼状态。而在更大的宏观层面，碳酸锂、铜等代表未来的“关键矿产”同样也是国家层面的博弈-掌控力、价格、汇率。若将视角拉到中长期去看锂电，供需之外，宏观也需纳入考量。多头情绪笼罩下，易涨/横盘，但较难跌。
国投期货期货高级分析师 吴江：需求持续旺盛惯性是近期碳酸锂价格强势上涨的主要驱动。需求端整体维持较强韧性。正极材料厂生产开始逐渐放缓，下游需求1月订单开始出现小幅下滑，环比有所减量，尽管电池厂受乘用车和商用车需求下滑影响，排产略有减少，但储能需求依然维持较高景气度，上游强势价格积极向中下游转嫁，下游整体价格接受度较好。
【机构会诊】：短期碳酸锂去库放缓，如何看到当前和后续需求变化?
银河期货研究员 陈婧：新能源乘用车厂商批发12月已经见到环比负增长，1月车销预计进一步下降；1月储能相对平稳乐观。SMM排产数据显示，1月锂电池排产环比下降6%左右，而供应环比下降2.5%左右，供需边际走弱。12月末SMM数据显示去库已经接近尾声，1月大概率累库。不过从2025年8月至年末已是连续20周去库，上下游库存水平均偏低，库存向贸易环节集中，但因期货走势持续强于现货，较难释放至流通领域，价格难以深跌。
海通期货研究所新能源组研究员 王博隆：从周度库存边际变化来看，本周开始差不多快累库了。再看资金仓单持有，多头持续减仓，国泰君安多空持仓相差不到一万吨，在库存大幅度降低预期下，多头也不得不谨慎减仓。很多资金不信任SMM，那么本周富宝锂电那边统计周度库存去库也是降低的，差不多在1000吨左右，说明去库力度确实是逐步变小。从天齐锂业发通知不再参考SMM价格，到SMM发澄清涵，再到次日有色报价大幅度提高，期现价格基差缩小，所以注册仓单力度就起来了，贸易商手里面货也可以流转起来了。这是影响锂价回调因素之一。我们统计了一下，万润新能、湖南裕能、德方纳米、安达科技、龙蟠科技预计检修产量3.1-7.5万吨，影响碳酸锂需求在7000-18000吨。宜昌帮普循环目前已投产，年产能规划45万吨，月均3.75万吨。?若上述五家正极厂减产3.1万吨，帮普差不多就能顶上去，若前五减产7.5万吨，即便帮普火力全开，也有一半缺口存在。所以，假设一月碳酸锂企业不检修正常投产，那么一月增量相比较12月差不多有7000多吨增量，这7000吨增量来自于紫金2500吨、中矿2500吨、盐湖等，叠加一月电池订单较12月环降，?2026年1月中国锂电（储能 动力 消费）市场排产总量约210GWh，环降4.5%，其中储能电芯排产占比约38.3%。依次排产数据测算，?一月碳酸锂需求最少下降也要有6000多吨，这一进一出便是1万多吨的供给增量。假设铁锂减产数量达到最高的7.5万吨，那真的对碳酸锂需求量影响巨大。
国投期货期货高级分析师 吴江：从库存来看，市场总库存下降160吨在11万吨，冶炼厂库存降200吨至1.8万吨，下游库存降900吨在3.9万吨，贸易商增900吨至5.3万吨，总体去库速度明显放缓，主因下游去库较慢，贸易商仍维持囤货信心，中游环节库存偏高，现货端稍显支撑。去库放缓是事实，但需要注意目前库存结构仍然利于多头，库存主要在贸易商和下游手中，这样的结构导致现货流动性是吃紧的，价格易涨难跌。
【机构会诊】：碳酸锂是否仍有上行空间？未来需要关注哪些方面？
银河期货研究员 陈婧：年初淡季过后，下游新增产能投放，需求更加乐观。而从目前资源频繁受到扰动来看，供应增量或将较为缓慢。长期行业趋势向好，宏大叙事引领资金流入，锂价仍有上行空间。未来需要关注高价能否刺激供应加速释放，以及能否顺利传导至终端。
海通期货研究所新能源组研究员 王博隆：接下来的两个关注点，锂盐厂是否检修，若不检修，那么锂价还是要向下，但是这个向下不会是一路向北，而是跌到一定价格区间会有承接。若节后锂盐厂也宣布检修，那么锂价基本就横盘震荡，维持区间内波动，但是我们认为当前价位，锂盐厂没有检修的理由。碳酸锂总体的一个预判：1月、2月应有低点，然后看三月份排产数据来决定价格走势，超预期了就继续上涨，后面持续性就是观察下半年的承接力度了。?碳酸锂博弈过程很复杂，供给侧还能做出结构性测算，需求端完全靠猜。对后市锂价并非看空，而是阶段性看回调。
国投期货期货高级分析师 吴江：碳酸锂仍然有一定上行空间，未来主要关注下游检修对现货接受度的冲击，以及春节假期和旺季前的备货情况。
