【宏观消息】
12月24日讯，今日，A股三大指数小幅开涨后震荡走高。截至收盘，上证指数收涨0.53%，深证成指收涨0.88%，创业板指收涨0.77%。电源设备板块全天强势，消费电子板块震荡走高，商业航天板块低开高走，核污染防治、船舶制造、化纤、通信设备、光伏设备、存储芯片等概念涨幅居前。能源金属板块冲高回落，贵金属、乳业、保险、海南自贸区、商业百货等板块日内低迷。沪深两市成交额约1.88万亿元，较昨日同期缩量约196亿元；全市约4100股上涨，1100股下跌，主力资金净流入约53亿元。
【铜仓单日报】12月24日上期所铜增加2679吨至52222吨
【铝仓单日报】12月24日上期所铝增加347吨至76436吨
【铅仓单日报】12月24日上期所铅减少152吨至12357吨
【锌仓单日报】12月24日上期所锌增加1068吨至42411吨
【锡仓单日报】12月24日上期所锡减少9吨至8331吨
【镍仓单日报】12月24日上期所镍减少193吨至38428吨
【不锈钢仓单日报】12月24日上期所不锈钢减少125吨至47580吨
【铜】
沪铜2602，报收96100，涨2190；
周三沪铜回落后震荡上涨，带下影中阳K线报收，再创历史新高96750元/吨，均线维持多头。宏观隔夜美国三季度GDP大幅增长4.3%，创两年内最快增速，但美国PCE物价指数年化季环比 2.9%，对美联储未来降息预期有一定抑制作用。但特朗普称望下一任美联储主席在经济和市场表现良好时降息，其本人仍敦促降息。隔夜沪铜高开后冲高回落，日内贵金属持续走强，铂金3连板涨停，白银持续新高带动，资金盘推动沪铜再度上攻突破新高，收盘突破96000关口，涨2.33%。
供给端，中国铜治炼厂代表与Antofagasta 敲定2026年铜精矿长单加工费为0美元/吨与0美分/磅,低于2025年的21.25美元/吨与2.125美分/磅，基本符合市场预期，冶炼厂生产压力增加，后续开工情况是关注重心。消费端，近期铜价高位运行，下游采购需求难有改善，整体库存因此重新上升。截止12月22日，国内市场电解铜现货库存18万吨，较18日增加0.55万吨。综合来看，目前美国虹吸效应下，非美市场铜现货紧缺的预期,铜价易涨难跌。铜精矿长单出炉0美元/吨的基本符合预期,也反映出了全球矿冶之间的矛盾较为严峻。美联储降息预期和购债呵护下，宏观维系偏暖氛围，宽松叙事结构下铜保持偏强走势。短期资金盘推动，白银持续走强情况下铜价仍将探顶上扬。但需警惕圣诞临近外盘休市资金出逃调整。
展望晚间，铜价偏强震荡，区间关注95000-96600。
【铝】
沪铝2602，报收22330元/吨，涨205元
周三铝价呈现探底回升行情，长下影小阳K线报收，盘中触及22050元/吨位置，但亚盘时段增仓止跌回升，并收于日内高点附近，最高价报22340元/吨位置，短期均线系统支撑依旧有效。隔夜美国GDP数据创两年内最快增速，美元指数小幅反弹，带动金属期价短线下探，铝价高开后也有回测22000整数关口表现，但凌晨时段，特朗普言论再次推升美联储降息预期，白银价格延续单边上扬，金属期价再次获得反弹支撑，铜价破位拉升，铝价也获得提振，重新触及22300上方震荡区间上沿位置。
供需紧平衡延续。供应端：电解铝产能天花板刚性，西北（新疆等）发运季节性受阻，到货量偏低，12 月运行产能环比仅小幅增加，供应弹性不足。库存端：截至 12 月 19 日，铝锭社库延续小幅度去库，元旦前预计维持去库节奏，LME 库存 53.8 万吨低位，对价格形成支撑。需求端：新能源汽车、光伏等新兴需求有韧性，传统建筑、家电等淡季偏弱，整体消费平稳，高价对需求有一定抑制，难有大幅增量。成本端：氧化铝延续过剩、价格走弱，煤炭价格小幅回落，成本支撑边际减弱，限制铝价上行空间。综合而言，铝价以高位震荡为主，核心驱动是供应刚性、库存低位与宏观宽松预期，同时警惕需求跟进不足与成本端波动的压制，破位22100支撑后仍有再次回测21800位置的可能。
展望晚间，铝价震荡回落，区间关注21900-22280
【锌】
沪锌2602，报收23230，涨215元。
周三沪锌高开后回落反弹上扬，长下影小阴K线报收，价格重上10日均线上。宏观美国经济第三季度以4.3%速度扩张,创两年来最快增速,打击降息预期,美元跌势收窄。国务院总理李强表示加快传统基础设施更新和数智化改造，适度超前开展新型基础设施建设，利好锌消费修复。沪锌隔夜大幅高开23290后冲高回落。伦锌库存持续累增，海外锌锭紧张担忧出现缓解，对锌价的支撑减弱，对比周边强势金属，沪锌日内偏弱震荡，收盘涨0.93%。
供应端，上周国内主流锌精矿加工费在1400-2000元/金属吨，全国锌精矿加工费已跌破成本线。国内锌精矿加工费呈现快速下行、区域价差拉大的特征，多数地区供应紧张，矿山复产进度缓慢，国内冬储货源短缺，与往年备货节奏形成鲜明对比。锌矿加工费的快速下跌使得治炼厂生产压力增加，后续仍需关注冶炼端检修情况。消费端，下游进入消费淡季，刚需采买，库存微增。截至12月22日，全国主要锌锭社会库为11.93万吨，较18日微增0.07万吨。综合来看，宏观偏暖金属板块走势较强，当前国内下游消费板块分化，镀锌消费较弱，合金消费韧性较强，对原料采买谨慎，元旦假期备货一般，现货升水小幅下调。短期基本面维持外弱内强，供需矛盾有限，且海外临近圣诞休市,预计锌价延续震荡为主。
展望晚间，锌价震荡反弹 ，区间关注23050-23350。
【不锈钢】
不锈钢2602，报收13075元/吨，涨180元。
周三不锈钢期价强势拉升，大阳K线报收，反弹测试13100整数关口位置，成交密集区上移至13020-13100位置，成交大幅放量，隔夜镍价强势拉升，带动期价短线冲高回落，而早盘国内政策预期支撑，黑色系商品震荡回升接力推升期价，不锈钢顺势上攻，触及13100上方位置，基本面上，出口管制政策影响市场情绪，青山等矿区环保罚款余波未平，现货报价上涨促提货，但下游观望情绪浓厚，整体成交情绪仍存，上攻空间存疑。
供应端：减产 + 出口抢运，压力边际缓解。钢厂检修增多：12 月粗钢排产环比下降，部分高成本产能检修，供应弹性收缩，对价格形成托底。出口抢运：2026 年 1 月起实施出口许可证管理，短期企业抢出口加速库存去化，但难改长期过剩。需求端：淡季拖累，刚需为主。传统淡季：地产、家电等下游需求疲弱，仅刚需采购，高价接受度低，成交清淡。新兴需求：新能源、化工等领域有韧性，但难以对冲传统需求下滑，整体消费难有增量。年末效应：企业资金偏紧，备货意愿弱，需求难有明显改善。综合而言，预计上行空间有限，震荡回落的可能性较大。
展望晚间，不锈钢高位震荡，区间关注12900-13100