沪锌日内偏弱震荡，尾盘有所回暖，收盘微涨0.07%。国内锌矿供应偏紧局面延续，但海外库存回升，对锌价的支撑减弱，国内需求偏弱，社库略有增加，沪锌窄幅震荡。
据Mysteel调研，上周国内主流锌精矿加工费在1400-2000元/金属吨，全国锌精矿加工费已跌破成本线。进口锌精矿加工费延续跌势，主流报盘区间40-50美元/干吨。国内锌精矿加工费呈现快速下行、区域价差拉大的特征，多数地区供应紧张，矿山复产进度缓慢，国内冬储货源短缺，与往年备货节奏形成鲜明对比。锌矿加工费的快速下跌使得冶炼厂生产压力增加，后续仍需关注冶炼端检修情况。
本月中旬以来，LME锌库存整体出现明显回升，自6.45万吨附近升至目前的9.93万吨附近，海外锌锭紧张担忧出现缓解。国内方面，截止周初锌锭社会库存略有回升，主因下游需求清淡叠加北方环保干扰造成采买减弱，叠加出口窗口关闭影响。
对于锌价走势，正信期货表示，在锌矿增产一年后，全球冶炼产能仍相对于矿产能过剩，预计这种精炼锌增产、加工费低位、冶炼利润不佳的局面在2026年还会持续。需求端相对平稳，维持存量为主，但宏观冲击会阶段性扰动情绪。总之，供增需稳之下锌供需平衡有过剩倾向，但过剩预期的实现还有待矿端向冶炼端的进一步传导，产业链内部调整需要一段时间，其中最关键的一个指标是进口矿冶炼利润和沪伦比能否明显回升。
上海金属网现货0#锌23040-23140元/吨，均价23090元/吨，较上一交易日下跌40元/吨，对沪锌2601合约报升水50-升水150元/吨；1#22970-23070元/吨，均价23020元/吨，较上一交易日下跌40元/吨，对沪锌2601合约报贴水20-升水80元/吨。现货市场成交下滑，锌价低位震荡下游按需采购，但消费整体有限，现货高价难挺，持货商低调报价。盘中持货商对网价报 95上下可成交，国产跟盘在 100水平左右。