【宏观消息】
12月23日讯，今日，A股三大指数开涨后震荡走高，午后涨幅收窄。截至收盘，上证指数收涨0.07%，深证成指收涨0.27%，创业板指收涨0.41%。沪深两市成交额约1.9万亿元，较昨日同期放量约379亿元；全市约1500股上涨，3800股下跌，主力资金净流出约540亿元。
【铜仓单日报】12月23日上期所铜增加1001吨至49543吨
【铝仓单日报】12月23日上期所铝增加1吨至76089吨
【铅仓单日报】12月23日上期所铅减少1329吨至12509吨
【锌仓单日报】12月23日上期所锌减少1247吨至41343吨
【锡仓单日报】12月23日上期所锡增加655吨至8340吨
【镍仓单日报】12月23日上期所镍减少301吨至38621吨
【不锈钢仓单日报】12月23日上期所不锈钢减少607吨至47705吨
【铜】
沪铜2602，报收93930，涨10；
周二沪铜小幅低开后全天窄幅震荡运行，十字阴K线报收，维持5日均线上方运行，均线维持多头。宏观美国失业率超预期上升，通胀超预期回落，增强降息预期，但同时也说明美国经济韧性在进一步削弱，目前美国1月降息预期略有升高，但尚未超过30%。基本面来看，长单TC敲定0美元/吨，和今年6月谈判结果一致，但较2025年供应长单大幅下滑。当前国内淡季效应加深，现货转为深度贴水状态。沪铜早间小幅低开，日内围绕94000关口窄幅震荡，收盘微涨0.01%。
供给端，中国铜治炼厂代表与Antofagasta 敲定2026年铜精矿长单加工费为0美元/吨与0美分/磅,低于2025年的21.25美元/吨与2.125美分/磅，基本符合市场预期，冶炼厂生产压力增加，后续开工情况是关注重心。消费端，近期铜价高位运行，下游采购需求难有改善，整体库存因此重新上升。截止12月22日，国内市场电解铜现货库存18万吨，较18日增加0.55万吨。综合来看，目前美国虹吸效应下，非美市场铜现货紧缺的预期,铜价易涨难跌。铜精矿长单出炉0美元/吨的基本符合预期,也反映出了全球矿冶之间的矛盾较为严峻,2026年全球炼厂面临较大的减产压力。短期资金盘推动，白银持续走强情况下铜价仍将探顶运行。但需警惕圣诞临近外盘休市资金出逃调整，不宜追涨。
展望晚间，铜价偏强震荡，区间关注93500-95000。
【铝】
沪铝2602，报收22195元/吨，跌45元
周二铝价小幅高开后震荡回落，回补跳空缺口，午后短线下探22095元/吨位置，持仓量微幅下降，长下影小阴K线报收，价格重心依旧微幅上移，成交放量。外盘走势依旧强势，亚盘时段再创新高，但内盘表现则相对承压，对比起来，沪铝亚盘则呈现震荡回落，这一方面受到国内铝土矿供应存在增量预期，成本端支撑下降，且另一方面，节前淡季需求特征显现，国内库存去库不稳定，也限制内盘拉升的上行空间。
供需紧平衡延续。供应端：电解铝产能天花板刚性，西北（新疆等）发运季节性受阻，到货量偏低，12 月运行产能环比仅小幅增加，供应弹性不足。库存端：截至 12 月 19 日，铝锭社库延续小幅度去库，元旦前预计维持去库节奏，LME 库存 53.8 万吨低位，对价格形成支撑。需求端：新能源汽车、光伏等新兴需求有韧性，传统建筑、家电等淡季偏弱，整体消费平稳，高价对需求有一定抑制，难有大幅增量。成本端：氧化铝延续过剩、价格走弱，煤炭价格小幅回落，成本支撑边际减弱，限制铝价上行空间。综合而言，铝价以高位震荡为主，核心驱动是供应刚性、库存低位与宏观宽松预期，同时警惕需求跟进不足与成本端波动的压制，破位22100支撑后仍有再次回测21800位置的可能。
展望晚间，铝价高开后震荡回落，区间关注22000-22300
【锌】
沪锌2602，报收23090，涨15元。
周二沪锌回落后震荡反弹，带下影小阳K线报收，维持20日均线上方运行，连续5天窄幅反弹运行。国内锌矿供应偏紧局面延续，但本月中旬以来，LME锌库存整体出现明显回升，自6.45万吨附近升至目前的9.93万吨附近，海外锌锭紧张担忧出现缓解，对锌价的支撑减弱，国内需求偏弱，社库略有增加，沪锌日内偏弱震荡，尾盘有所回暖，收盘接近23100关口，微涨0.07%。
供应端，上周国内主流锌精矿加工费在1400-2000元/金属吨，全国锌精矿加工费已跌破成本线。国内锌精矿加工费呈现快速下行、区域价差拉大的特征，多数地区供应紧张，矿山复产进度缓慢，国内冬储货源短缺，与往年备货节奏形成鲜明对比。锌矿加工费的快速下跌使得治炼厂生产压力增加，后续仍需关注冶炼端检修情况。消费端，下游进入消费淡季，刚需采买，库存微增。截至12月22日，全国主要锌锭社会库为11.93万吨，较18日微增0.07万吨。综合来看，冬季矿山季节性停产叠加炼厂冬储，矿端边际趋紧，构成短中期锌价来自基本面的支撑。而近期LME大幅交仓，LME锌库存累库对短期锌价有所打压。短期锌价受金属板块带动延续反弹运行。
展望晚间，锌价震荡反弹 ，区间关注22950-23250。
【不锈钢】
不锈钢2602，报收12905元/吨，涨125元。
周二不锈钢期价偏强震荡，价格重心抬升至12900上方，长上影小阳K线报收，持仓量下降，日内最高价报12950元/吨位置。12月 22 日至23日,全国住房城乡建设工作会议指出,要着力稳定房地产市场，重点因城施策控增量、去库存、优供给，结合城市更新。消息提振下，不锈钢期价再次在需求预期支撑下小幅上攻，但亚盘时段，黑色系商品有小幅回落表现，对冲镍价走强的利好支撑，期价转至12880-12930
供应端：减产 + 出口抢运，压力边际缓解。钢厂检修增多：12 月粗钢排产环比下降，部分高成本产能检修，供应弹性收缩，对价格形成托底。出口抢运：2026 年 1 月起实施出口许可证管理，短期企业抢出口加速库存去化，但难改长期过剩。需求端：淡季拖累，刚需为主。传统淡季：地产、家电等下游需求疲弱，仅刚需采购，高价接受度低，成交清淡。新兴需求：新能源、化工等领域有韧性，但难以对冲传统需求下滑，整体消费难有增量。年末效应：企业资金偏紧，备货意愿弱，需求难有明显改善。综合而言，预计上行空间有限，震荡回落的可能性较大。
展望晚间，不锈钢高位震荡，区间关注12700-12950