【宏观消息】
10月30日讯，A股三大股指早盘震荡走高，午后快速下挫而后V型反弹，截至收盘，沪指收跌0.73%，深证成指收跌1.16%，创业板指收跌1.84%。盘面上，能源金属板块领涨，量子科技板块冲高回落，培育钻石、稀土永磁概念午后拉起，兵装重组概念、元件板块跌幅居前。沪深两市成交额超2.4万亿，较上日放量1656亿元。全市场4100只个股飘绿。
【铜仓单日报】10月30日上期所铜增加1692吨至37437吨
【铝仓单日报】10月30日上期所铝增加374吨至66418吨
【铅仓单日报】10月30日上期所铅减少1352吨至21645吨
【锌仓单日报】10月30日上期所锌减少300吨至67124吨
【锡仓单日报】10月30日上期所锡增加50吨至5732吨
【镍仓单日报】10月30日上期所镍增加99吨至31532吨
【不锈钢仓单日报】10月30日上期所不锈钢持平吨至73777吨
【铜】
沪铜2512，报收87960，跌-90；
周四沪铜再度突破今年新高冲高回落，收于实体中阴K线，回调至5日均线位置，均线维持多头排列。此前受中美贸易局势缓和和国内"十五五”规划提振，铜价重心上移，晚盘沪铜一度冲高至89270创今年新高。不过随着美联储10月小幅降息靴子落地，且鲍威尔态度偏鹰派，市场对于美联储12月继续降息的押注有所下滑，美指反弹，市场风险偏好有所转弱，铜价冲高回落。另外，今天中美元首会晤释放关税利好，铜价调整空间受限，收盘至88000关口附近，小跌-0.1%。
供应方面，最近嘉能可、英美资源公布前9个月铜产量，都持续不同程度的下降，且嘉能可下调了2025年的铜产量目标，使得市场对于铜矿端紧张的担忧继续延，继续为铜价形成支持，市场也在关注矿紧对冶炼端的影响是否进一步显现。消费端，受高铜价影响，最近铜市下游需求较为一般，目前现货维持贴水局面，但社会库存并未持续累积。截止10月27日，国内市场电解铜现货库存18.86万吨，较23日减少0.12万吨。综合来看，近期贸易担忧缓和，矿紧张格局延续，是价格强势的主要驱动。但收盘后中美公布关税共识市场反应平淡，利好已提前消化。另外美联储对未来降息表态偏鹰，可能边际上不利铜价持续突破。另外基本面现实情况尚弱，支撑能力有限，短期铜价将调整运行。
展望晚间，铜价调整回落，区间关注87200-88600。
【铝】
沪铝2512，报收21245元/吨，跌10元
周四铝价小幅冲高回落，长上影小阴K线报收，价格重心微幅上移，日内最高价报21360元/吨位置，持仓量微幅下降，成交微幅放量。隔夜随着中美首脑确认会晤时间，国内交投情绪高涨，叠加美联储降息预期支撑的共同作用下，铝价有小幅高开上扬表现，触及日内高点，但美联储决议结果落地后，美元指数强势拉升，施压非美商品，铝价也顺势回测21200整数关口位置。而基本面上，由于日内国内社库仍有录降表现，一定程度限制回调空间，因此导致铝价相交周边金属较为抗跌。
供应过剩预期增加：全球铝市场正从紧平衡转向过剩，2025 年预计过剩 40 万吨，2026-2027 年过剩规模将达 150-200 万吨。需求增速放缓：尽管新能源汽车和光伏等领域对铝的需求保持强劲，但传统领域如中国房地产新开工面积同比下滑超 20%，建筑用铝占比从 30% 降至 20%，拖累显著。高盛预计 2025 年全球铝需求增速将放缓至 2.1%，低于供应增速的 3.5%，需求端对铝价的支撑力度减弱。下游消费抵触：铝价处于相对高位时，下游企业对高价铝的接受程度有限，可能会出现采购意愿下降、消费不及预期的情况。例如 9 月铝价冲高后，下游对快速上涨的铝价表现出抵触心理，导致铝价大幅回落。综合而言，预计铝价或难以持续停留在21000上方，或将高位回落。
展望晚间，铝价震荡回落，区间关注21150-21350
【锌】
沪锌2512，报收22365，跌-30元。
周四沪锌高开后冲高回落，日线收于实体中阴K线，价格重心小幅下移，收于5日均线附近。此前受中美贸易局势缓和和国内"十五五”规划提振，金属普遍上扬，晚盘沪锌一度高开上冲至22540近期高点。然而凌晨美联储10月会议宣布继续降息25基点，12月结束缩表，鲍威尔对12月进一步宽松的谨慎态度，乐观情绪冲淡。日内沪锌跟随金属调整回落，回吐近两日涨幅，收盘跌-0.13%。
供应端，北方部分冶炼厂冬储阶段也临近开启，同时由于比价问题锌矿进口亏损较为严重，由于国内冶炼对原料需求旺盛，矿偏紧格局下，预计11月锌矿加工费继续走低。再生原料价格走高，利润倒挂下部分再生锌冶炼厂主动下调产量。消费端，十月消费不及预期，各板块终端订单实际需求未有较大变化，截至10月30日，七地锌锭社会库为16.15万吨，较27日减少-0.2万吨。而LME锌库存再度回落，最新落至3.5万吨以下，注销仓单仍在下滑，逼仓风险仍没解除。伦锌库存低位暗示海外锌锭供需偏紧，持续为伦锌提供支撑。综合来看，美联储如期降息，收盘后中美公布关税共识市场反应平淡，利好已提前消化。基本面变化不大，延续外强内弱的格局，沪伦比价低位震荡，锌锭出口预期维持偏高，为锌价提供支撑，但当前高库存及下游采买疲软的弱现实拖累不减，短期锌价反弹乏力偏向调整回落。
展望晚间，锌价震荡回落，区间关注22250-22450。
【不锈钢】
不锈钢2512，报收12725元/吨，跌50元。
周四不锈钢期价弱势运行，长下影大阴K线报收，盘中触及12680元/吨位置，成交微幅放量，隔夜在黑色系商品延续强势，以及中美元首会晤在即，交投情绪依旧高涨提振，不锈钢期价再次上探12800上方位置，但随着时间进入亚盘时段，A股大跌显示资金避险意愿升温，而最新库存数据公布，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存周环比上升0.36%，施压期价，另一方面黑色系商品午后也出现跳水下行行情，从而拖累不锈钢期价跟随启动回调行情，如期到达12680短线支撑位置
供应端：9 月国内 43 家不锈钢厂粗钢预估产量 345.13 万吨，月环比增加 13.57 万吨，增幅 4.09%，10 月粗钢排产预计继续增加，供应端存在一定的压力。但本周不锈钢库存合计 102.7 万吨，较上周下跌 1.33%，其中冷热轧库存都下跌，库存的下降对价格有一定的支撑作用。需求端：“银十” 传统旺季已渐入尾声，不锈钢现实需求呈现旺季不旺状态，下游补库积极性不足。中美关税纷扰再起，后续政策充满变数，出口依旧承压，四季度净出口或将震荡走弱，需求端的疲软对不锈钢价格形成压制。综合来看，当前不锈钢市场宏观层面有一定支撑，但供应端压力仍在，需求端疲软态势未改，成本支撑也有所松动。短期内不锈钢价格可能维持高位震荡态势，宏观因素支撑略有淡化。
展望晚间，不锈钢震荡回落，区间关注12650-12800