=镍=
昨日行情回顾 ：伦镍报收17205，跌2.77%
周一镍价弱势运行，领跌有色金属板块，长上影大阴K线报收，最高价报17925美元位置，印尼消息转为清淡，随着国内外库存压力显著增加，镍价上行阻力增加，且美伊问题恶化，海外地缘问题升级，触发市场避险情绪升温，而投机资金出逃避险，对供应扰动较为有限，尽管午后盘面一度因铝价拉升以及A股走强等提振小幅上扬，但随着亚盘休市，镍价升幅被尽数回吐，美盘时段，美元指数强势拉升，周边金属重新高位回落等拖累，镍价更是刷新回调低点17120，沪镍方面，隔夜低开后弱势运行，最低价报135820元/吨位置。
不锈钢方面，周一期价呈现冲高回落行情，亚盘时段单边上扬，但晚间低开低走，早盘升幅金属回吐，呈现阴包阳的看跌形态，均线支撑略显脆弱。亚盘时段，受到两会政策预期支撑，国内交投氛围依然欣欣向荣的状态，A股走强，叠加黑色表现强劲，不锈钢有惯性上冲表现，最高价报14420元/吨位置，但晚间，由于镍价弱势运行，成本端支撑减弱，不锈钢独力难支，晚间高位回落，回测14150附近支撑
现货消息 ：2日广东南储：1#电解镍(金川)报145200-145600元/吨，跌1200元
库存数据 ：2日LME镍总库存：287976吨，持平 c
中线观点 ：镍：供应端：政策强预期 + 高库存压制，多空拉锯。印尼 2026 年镍矿配额大砍约34%，韦达湾（WBN）配额从 4200 万湿吨降至 1200 万湿吨（降幅 71%），旧配额可延用至3月31日，短期供给暂未断档，但冶炼厂提前抢矿、镍矿升水走高（火法矿35—39美元/湿吨），成本端持续抬升，形成底部支撑。
需求端：复工弱复苏 + 结构分化，边际驱动有限。周内不锈钢厂复工提速，但排产回升缓慢，刚需补库温和，新能源领域高镍三元需求增长乏力，磷酸铁锂替代压制，整体需求环比改善但力度偏弱，难以消化高库存。海外不锈钢与电池需求平稳，无明显增量，亚洲镍锭流向欧美有限，国内供应基数仍宽松。
综合而言，印尼消息面清淡的背景下，镍价持续上攻空间有限，聚焦两会政策与库存数据。
不锈钢：成本端：镍价偏强 + 铬铁坚挺，底部支撑明确。印尼配额预期 + 低全球库存托底，304 不锈钢成本线约14800 元 / 吨，形成价格 “安全垫”。高碳铬铁长协价坚挺、南非供应偏紧，铬铁成本抬升，进一步强化不锈钢成本支撑。
供需端：高库存 + 弱复工，上行空间受限。库存：节后社会库存快速累库，佛山样本库存45.58 万吨（环比 + 10.85%），300 系冷轧占比近 50%，累库趋势未改，现货贴水、成交偏弱，压制上行。
综合而言，两会期间市场情绪敏感，叠加镍价波动，周内振幅将明显扩大。若稳增长、基建 / 地产刺激、新能源政策超预期，短期情绪升温，反之若政策定调偏谨慎、刺激不及预期，叠加高库存压力，不锈钢或回踩13800下方位置
日内行情展望 ：预计日内期价震荡筑底，区间关注135000-139000
不锈钢行情展望 ：预计日内期价震荡调整，波动区间关注14050-14250
日内关注点 ：无