1. 铝土矿价格持续低迷：供应过剩压力下，几内亚铝土矿CIF和澳大利亚铝土矿CIF价格持续低迷，年内分别下跌5美元/吨和9美元/吨至61美元/吨和58美元/吨。
2. 冶炼端减产延期：受价格下行及利润收缩影响，产能检修增加。据mysteel数据显示，截至2月20日，氧化铝周度产量179.5万吨，连续五周下滑。此外，重庆博赛、广投北海等新项目进度均出现延期，目前仅广西防城港中丝路计划于3月初达产。
3. 仓单创历史新高：盘面升水驱动期现套利，截至2月25日，上期所数据显示，氧化铝期货仓单注册量达34.75万吨，创历史新高，较年初大幅增加19.05万吨。
4. 库存数据跟踪：在冶炼端供应收缩推动下，氧化铝社会库存累积趋缓，最新周度库存录得565.4万吨（微增0.8万吨）；但原料端中国港口铝土矿库存达2554万吨，仍处于累库趋势中。
5. 新湖期货观点：检修、减产使得产量有所下降，供应压力暂略有缓解，但过剩格局未有实质性改变。
6. 东吴期货观点：氧化铝高库存状态延续，供应过剩问题突出，且下游电解铝企业节后或以消化节前备货为主，需求支撑不足，实际减产落地前预计难有大幅反弹。
（以上内容整理自公开市场资料，仅供参考，不构成投资建议）