=镍=
昨日行情回顾 ：伦镍报收17060，跌1.56%
周四镍价偏弱震荡，大阴K线报收，最低价报16870美元位置，尽管印尼对镍供应或出现较大幅度下降，但随着镍价大幅上涨，镍供应仍大幅增加。据悉2026年1月国内精炼镍产量达到3.77万吨，环比大涨20.6%，供应过剩维持，加之日内白银大跌，金属期价集体走低，镍价也有下探行情表现，欧美时间消息面缺乏利多提振，美指反弹及金银价格走低，令日内镍价多次下探17000下方位置，尾盘震荡回升，沪镍方面，隔夜小幅探底回升，最低价报132180元/吨位置。
不锈钢方面，周四期价守住13650支撑震荡运行，价格重心微幅上移至MA5均线支撑上方，随着时间愈发临近春节假期，交投成交更为清淡，但意外的是，昨日镍价及黑色系商品大幅回调，不锈钢跟跌幅度不大，最低价仅触及13715元/吨位置，午后伴随着A股回升，不锈钢期价跌幅略有收窄，而基本面上，高盛上调2026年镍均价预估，台湾不锈钢迎复苏，贸易商也表现出强力的挺价意愿，一定程度限制期价回调空间，晚间随着镍价反弹，不锈钢重新上探13850位置
现货消息 ：5日广东南储：1#电解镍(金川)报144900-145300元/吨，跌700元
库存数据 ：5日LME镍总库存：288074吨，减240吨 c
中线观点 ：镍：供应端，印尼镍矿出口配额大幅缩减至2.6亿吨，供应收紧预期强烈，推升原料成本形成支撑，但国内精炼镍、镍铁产量维持高位，港口库存充足，现实供应宽松压制上行空间。
需求端，临近春节，不锈钢、新能源两大核心下游进入备货尾声，开工率下滑，采购以刚需为主，整体消费疲软，难以支撑价格上涨。
宏观与资金端，美联储政策预期及美元走势扰动市场情绪，节前部分资金离场避险，成交量趋于萎缩，叠加交易所风险管控，抑制价格极端波动。
整体来看，临近春节假期下游需求进一步减弱，且金银回落带动资金情绪降温，多头逢高减仓，预计镍价或仍有回调空间
不锈钢：供应端，钢厂开工率逐步下滑，山东宏旺等企业进入检修停产阶段，东方特钢热轧2-3月检修进一步缩减供应，尤其热轧资源持续偏紧，但主流钢厂节前分货节奏放缓，叠加春节前产量季节性回落，供应偏紧格局边际缓和。
需求端，淡季特征凸显，下游加工企业陆续停工放假，家电、装饰等终端需求停滞，节前备货已进入尾声，贸易商与下游均以观望为主，仅维持少量刚需采购，高价资源成交乏力，呈现“价高量缩”态势，难以支撑价格上行。
综合而言，节期前资金离场风险担忧加剧，同时关注印尼镍矿配额后续落地细节与节后复产预期，预计下周期价延续回落调整行情的可能性较大。
日内行情展望 ：预计日内期价低位震荡，区间关注131000-136000
不锈钢行情展望 ：预计日内期价震荡运行，波动区间关注13700-13900
日内关注点 ：无