【宏观消息】
2月4日讯，今日，A股三大指数低开后震荡回升，午后回升明显。截至收盘，上证指数收涨0.85%，深证成指收涨0.21%，创业板指收跌0.40%。光伏设备板块全天强势，煤炭板块大幅走强，电池板块午后回升，房地产板块震荡走高，除此以外，采掘、石油、航空机场、商业百货、装修建材、航运港口、海工装备等板块日内走强。贵金属板块震荡走弱，AI应用、游戏、文化传媒、半导体、存储芯片、CPO等板块日内低迷。沪深两市成交额约2.48万亿元，较昨日同期缩量约633亿元；全市约3200股上涨，2100股下跌，主力资金净流出约640亿元。
【铜仓单日报】2月4日上期所铜增加751吨至159772吨
【铝仓单日报】2月4日上期所铝减少423吨至150289吨
【铅仓单日报】2月4日上期所铅增加174吨至33613吨
【锌仓单日报】2月4日上期所锌增加1099吨至29966吨
【锡仓单日报】2月4日上期所锡减少377吨至7411吨
【镍仓单日报】2月4日上期所镍减少108吨至48072吨
【不锈钢仓单日报】2月4日上期所不锈钢减少122吨至44439吨
【铜】
沪铜2603，报收105160元/吨，涨3530元；
周三沪铜偏强窄幅震荡，实体十字阳K线报收，维持5、10日均线上偏强运行。宏观美国政府在短暂停摆后恢复重启，特朗普签署了一项拨款协议并与民主党达成一致。鸽派官员米兰仍呼吁美联储今年应大幅降息，主因当前美国经济并未出现强劲的价格压力，而近期地缘政治风险常态化令全球避险情绪难以降温，金银大幅反弹与金属市场形成联动。铜价走势受到提振。沪铜全天维持105000附近偏强运行，收盘主力合约上涨3.47%。
供给端，中国有色金属工业协会副秘书长段绍甫表示，未来，行业协会将继续配合国家有关部门严格管控新增矿铜冶炼项目，从源头上改善外采比逐年提升的现状。他还表示，完善铜资源储备。消费端，铜价大幅冲同时日内波动加剧，下游企业采购情绪相对谨慎。截止2月2日，国内市场电解铜现货库存34.08万吨，较29日增加0.5万吨。综合来看，短期金银大跌恐慌情绪消退，国内严控新增矿铜冶炼项目，同时特朗普计划启动一项战略关键矿产储备项目将中期支撑铜价。美元总体的弱势表现令金属估值中枢持续抬升;基本面来看，海外中断矿山复产不畅，非美地区库存偏低，国内累库速率放缓，预计铜价短期将延续偏强震荡运行。
展望晚间，铜价偏强震荡，区间关注104000-106000。
【铝】
沪铝2603，报收23955元/吨，涨435元
周三铝价呈现冲高回落行情，长上影小阳K线报收，价格重心上移，最高价报24145元/吨位置，长上影K线显示多头力量依旧受到空方牵制，周初形成的顶部形态的压力仍在。基本面上分析，铝在春节前已经没有太多利好，而冬季下的能源压力会逐渐好转，全球铝产业供应表现好于预期，铝价短期上涨动力缺乏，因此尽管隔夜开始金银延续强势反弹，但铝价明显跟涨乏力，依旧依然未能摆脱短期均线系统阻力，迅速冲高回落，成交密集区依然维持在23850-23950区间。
供应端：国内电解铝产能触及天花板，增量有限，云南等水电铝产区因电力问题存在减产预期，叠加氧化铝价格低位运行，电解铝企业利润较好，需求端：春节前下游备货进入尾声，汽车、家电等制造业开工率虽有回升，但建筑领域需求仍处淡季，现货成交趋于谨慎，需求端对价格支撑力度有所减弱。宏观与政策：美联储货币政策预期、美元走势仍对大宗商品有影响，上期所出台风险管控措施，市场情绪逐步回归理性，抑制价格过快上涨。综合而言，尽管短期宏观不确定性仍存，资金情绪导致期价剧烈波动，但长期来看，宏观政策宽松，以及供需预期有缺口的背景下，使得长期铝价看涨趋势不变，回调仍是做多机会，关注节前能否再探低点，周内铝价或有冲高回落可能。
展望晚间，铝价高位回落，区间关注23400-25000
【锌】
沪锌2603，报收24885，跌-20。
周三沪锌小幅低开后全天窄幅震荡，十字小阳K线报收，维持10日均线下运行，均线维持多头排列。宏观近期地缘政治风险常态化令全球避险情绪难以降温，贵金属大幅反弹，风险情绪释放，带动有色金属板块上涨，加上昨日有色工业协会强调加强铜战略储备，推动沪铜拉涨，沪锌跟随反弹。但受限与下游节前需求偏弱影响，锌价反弹乏力。承压25000关口运行，周三收盘微跌-0.08%。
供应端，上周国内主流锌精矿加工费在1100-1500元/金属吨。进口矿加工费维持低位震荡运行，沪伦比值回正，市场采购进口锌精矿情绪升温，主流成交在30-40美元/干吨附近区间震荡。国内锌精矿加工费维持低位运行，冶炼厂加工费承压跌破成本线，国产锌精矿抢购情绪虽有所减弱，但整体供应仍保持弱势。下游步入春节放假模式，本周放假企业增多，采买有望进一步回落，社会库存出现明显增加。截至2月3日，全国主要锌锭社会库为11.12万吨，较29日增加0.38万吨。综合来看，临近春节，下游开启陆续放假，锌品种逐步进入春节累库阶段，产业对锌价的影响暂时性作用较低;短期盘面依旧受资金主导，大涨大跌后进入修复阶段，盘面承压震荡反复。
展望晚间，锌价震荡回落 ，区间关注24600-25100。
【不锈钢】
不锈钢2602，报收13825元/吨，涨250元。
周三不锈钢期价进行大跌后的反弹修正，中阳K线报收，最高价报13870元/吨位置，成交微幅放量，持仓量继续下降。隔夜有消息显示，印尼某主流不锈钢厂连续8年未提交LKPM报告，监管被迫依赖“临时抽查”，供应再传扰动，叠加周一晚开开镍价展开反弹之路，原料端支撑重燃，加之节前仍有少量备货需求提振，隔夜不锈钢突破13650震荡区间上沿压力后实现补涨，周三早盘更是伴随着A股反弹而进一步打开反弹空间，触及MA5均线压力位置。
供应端，钢厂开工率逐步下滑，山东宏旺等企业进入检修停产阶段，东方特钢热轧2-3月检修进一步缩减供应，尤其热轧资源持续偏紧，但主流钢厂节前分货节奏放缓，叠加春节前产量季节性回落，供应偏紧格局边际缓和。需求端，淡季特征凸显，下游加工企业陆续停工放假，家电、装饰等终端需求停滞，节前备货已进入尾声，贸易商与下游均以观望为主，仅维持少量刚需采购，高价资源成交乏力，呈现“价高量缩”态势，难以支撑价格上行。综合而言，维持前期观点，宏观情绪处于偏谨慎状态，若想直接扭转弱势的难度较大，目前期价已到达13800关键压力位置，保留节前再次踩底可能，但中长期看，高成本及低仓单水平带来一定底部支撑，筑底后年后仍有上扬可能，警惕印尼消息扰动
展望晚间，不锈钢震荡回落，区间关注13300-13850