【2月展望：陷入三方博弈】
预计2月铝价将呈现“高位震荡”、“春节累库”与“需求复苏预期”的三方博弈，受1月末价格强势突破新高的影响，但需警惕节前获利了结带来的回调风险。
核心观点：市场格局因1月28日铝价突破25640元/吨而改变。2月上半月，铝价需消化短期涨幅并应对春节季节性累库压力；下半月，市场焦点将转向节后复工进度。整体走势预计高位震荡，中枢显著上移。
策略建议：采取“高位震荡博弈 + 逢低布局 + 严控追高”谨慎策略
运行区间：24000-24600元/吨区间逢低布局；在25500-25800元/吨以上逢高减持。25800元/吨以上为高风险区域，严禁追高
主要支撑因素
① 新驱动力：地缘冲突推升风险溢价、资金从贵金属分流、国内氧化厂减产预期，共同推动价格新高的核心动力。
② 基本面支撑：电解铝成本支撑坚实，国内稳增长政策及“铝代铜”替代需求提供长期利好。
主要压制风险
① 短期风险：节前资金获利了结是最大即时风险；春节季节性累库将对价格产生压力。
② 潜在风险：需重点警惕节后复工不及预期、库存超预期累积以及海外宏观情绪转弱（如美联储鹰派信号）。
下游需求2月展望
① 整体趋势：2月受春节长假主导，下游加工企业将普遍减产放假，需求呈季节性转弱，社会库存预计累积。
② 建筑地产：全面停工，用铝需求进入全年低谷。
③ 新兴领域：如汽车型材、电池箔等需求预计保持相对韧性，但整体受假期影响开工率将下滑。
④ 节后展望：重点关注正月十五（2月末）后的复工节奏和库存去化速度，这将决定需求复苏的成色。
【1月行情回顾】
1月沪铝走势总结：触及年内新高
整体呈现 “震荡上行，强势收官”，沪铝主力合约本月上涨约5.63%，一度触及25075元/吨的年内新高。市场主线由强劲的宏观和政策预期主导，但高铝价对下游需求的抑制以及社会库存的累积，为市场带来了回调压力，月末价格于高位震荡整理。
1月氧化铝走势总结：先涨后跌
1月氧化铝期价承压下行，呈现 “反弹后回落、低位震荡”态势。截至1月26日，主力合约收于2732元/吨附近，月跌幅约1.66%。其核心压力源于持续过剩的基本面：产能高位运行，社会及港口库存不断累积，而电解铝行业的短期需求仍显疲弱，无法有效消化供应压力，导致价格反弹动力不足，整体重心下移。
1月铸造铝合金走势总结：强势上行
1月铸造铝合金市场强势上行，走势 “震荡冲高、月末微调”。价格主要受沪铝大涨带来的成本驱动及市场看涨情绪推动，月中最高触及23940元/吨。临近春节，下游企业放假导致需求小幅收缩，价格出现回调，但在成本支撑下幅度有限。月末报价23010元/吨，全月仍录得约5.28%的显著涨幅。
中美宏观回顾：
【美国方面】
① 经济数据呈现复杂局面，失业率低于预期显示劳动力市场仍有韧性，但CPI数据延续放缓。
② 美联储降息预期推迟，1月维持利率不变的概率高达95%，宏观情绪对金属的支撑边际减弱。
【中国方面】
① 12月CPI同比扩大至0.8%，PMI重返扩张区间，显示内需稳步修复。
② 扩内需、以旧换新等政策预期持续为市场提供乐观情绪。
上下游基本面回顾：
【供应端】
① 氧化铝供需过剩格局未改，价格弱势运行，对电解铝成本支撑有所减弱。
② 电解铝运行产能接近政策天花板，供应刚性约束持续。但12月产量同比增加，进口量环比增长。
【需求端】
① 高铝价对终端消费的抑制效应显著，下游加工企业开工率处于低位。
②“铝代铜”在家电领域进程加速是需求端的主要亮点。
【库存端】
社会库存结束去库趋势，在1月进入累积周期，截至1月26日电解铝社会库存增至79.6万吨，基本面负反馈加深。