=镍=
昨日行情回顾 ：
伦镍报收12840，涨0.70%
周四镍价偏强震荡，长下影中阳K线报收，盘中触及17800美元低点位置，近期印尼方面消息相对清淡，镍价未见明显的趋势性行情，更多受到宏观情绪指引，凌晨时段，特朗普讲话透露格陵兰岛问题出现转机，金银高位回落，同样利空金属板块，镍价也有小幅下探表现，另外晚间内盘开市伊始，在铜价大跌拖累下，镍价也有短线下探行情，但跌幅迅速被收复，盘面均重新翻红，因印尼配额发放节奏仍为支撑镍价维持高位的核心因素，沪镍方面，隔夜低开后强势走高，最高价报143810元/吨位置
不锈钢方面，周四期价高位回落，长上影小阴K线报收，晚间期价仍有回测MA5均线支撑表现，最低价触及14480元/吨位置，在周三晚期价刷新上行高点后，亚盘时段震荡呈现减仓回调行情，基本面消息多空参半，目前社会库存连续6周去库，仓单数量较低且二月仍有较多到期仓单，基本面上同步对盘面起到一定支撑。现货商试图借趋势挺价，但是节前实际高位成交有限，下游高价接受度较低，限制期价上行空间，整体转向高位震荡运行
现货消息 ：
22日广东南储：1#电解镍(金川)报149500-149900元/吨，涨1600元
库存数据 ：
22日LME镍总库存：284496吨，减168吨 c
中线观点 ：
镍：供应端：政策收紧预期强，实际增量受限。印尼 2026 年镍矿 RKAB 配额拟降至 2.5-2.6 亿吨（同比-34%），叠加本土冶炼产能匹配要求，矿端供应收缩预期明确，推升产业链成本与价格中枢。
需求端：淡季疲软，新兴需求难救急。不锈钢作为最大下游，春节前终端订单下滑，高镍价抑制采购意愿，拖累短期需求；新能源领域中长期利好，但短期难以扭转淡季颓势。下游原料库存偏低，若价格回调至合理区间，或触发阶段性补库，为镍价提供支撑。
综合而言，美联储降息预期降温，美元反弹压制伦镍；且节前资金偏紧，叠加前期涨幅大，获利了结压力上升。预计镍价或将调整回落。
不锈钢：供应端：国内钢厂春节前检修与减停产增多，排产小幅回升但整体供应偏紧，部分冷轧规格资源稀缺，支撑现货挺价。铬铁价格相对稳定，对成本压力有一定缓冲，但镍系原料占比高，成本支撑主导短期价格逻辑。
需求端：淡季特征凸显，成交受限。春节前下游加工企业陆续放假，终端订单下滑，高价抑制采购意愿，现货成交集中于刚需与紧缺规格，整体交投偏淡。部分规格资源偏紧，库存结构分化，一定程度缓解整体累库带来的压力。
综合而言，不锈钢将呈成本支撑与需求淡季、库存博弈下的高位震荡，关键看镍价传导、节前累库与资金情绪，警惕高位获利回吐引发的回调。
日内行情展望 ：
预计日内期价偏强震荡，区间关注141000-147500
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价高位震荡，波动区间关注14450-14850
日内关注点 ：
A股行情表现