【宏观消息】
1月22日讯，A股三大股指早盘冲高回落，午后震荡回升，截至收盘，沪指收涨0.14%，深证成指收涨0.5%，创业板指收涨1.01%。沪深两市成交额2.69万亿元，较上日放量910亿元。个股涨多跌少，全市场超3570只个股飘红。盘面上，油气股领涨，建筑材料、煤炭股、可控核聚变概念涨幅居前，贵金属板块分化，保险股领跌，半导体板块高开低走，创新药板块低迷。
【铜仓单日报】1月22日上期所铜减少2408吨至143173吨
【铝仓单日报】1月22日上期所铝增加101吨至138856吨
【铅仓单日报】1月22日上期所铅增加201吨至27765吨
【锌仓单日报】1月22日上期所锌减少747吨至30300吨
【锡仓单日报】1月22日上期所锡减少52吨至8616吨
【镍仓单日报】1月22日上期所镍增加432吨至41584吨
【不锈钢仓单日报】1月22日上期所不锈钢增加373吨至38569吨
【铜】
沪铜2603，报收100700元/吨，涨280元；
周四沪铜小幅低开后全天窄幅震荡，十字阳K线报收，维持5、10日均线下运行。特朗普表示已与北约就格陵兰岛问题达成共识，将不会兑现原定对欧洲八国实施加征关税政策，市场避险情绪降温，金银回落一度拖累铜价向下调整，此外，高铜价持续拖累国内需求，洋山铜溢价最低跌至20美金附近，创近1年半以来最低。沪铜早间小幅低开，日内行情略有转暖，整体维持10万关口上窄幅震荡，收盘上涨0.28%。
供给端，智利国家铜业委员会周一发布的一份报告提出，由于矿石品位持续下降以及矿业计划的调整，智利已将年铜产量突破600万吨峰值目标的时间推迟数年，并大幅下调未来几年的产量预期。全球铜矿供应偏紧局面延续已久，短期或难有明显改善。消费端，累库势头也仍在延续，且临近春节，下游需求预期难言乐观。截止1月22日，国内市场电解铜现货库存33.52万吨，较19日减少0.28万吨。综合来看，基本面海外中断矿山复产讲程缓慢，全球显性库存继续增加，国内累库速率加快。而收盘后必和必拓上调2026财年铜产量指引，外盘伦铜闻声回落，短期或将失守10万关口延续调整回落。
展望晚间，铜价震荡回落，区间关注98800-100800。
【铝】
沪铝2603，报收24055元/吨，涨140元
周四铝价呈现探底回升表现，长下影小阴K线报收，价格重心变化不大，波动区间收窄，成交缩量，由于周初国内交易所调整沪铝涨跌停板幅度以及保证金比例，使得资金情绪有所放缓，铝价转入区间内震荡调整，基本面上也陆续有利空释出，包括LME铝库存大增近2.5万吨，以及内蒙和新疆新增产能释放，春节前消费边际走弱，均限制铝价上行空间，但避险情绪从贵金属外溢至有色又为沪铝提供了一定底部支撑，造成铝价窄幅盘整表现，日内铝价短线回测23900支撑后止跌回升，与白银波动形成一定正相关。。
供应端：国内产能触及 4500 万吨红线，新增产能投放受限，且短期无大规模复产计划，供应弹性小。南非莫扎尔铝业（年产能 58 万吨）将于 3 月关停，冰岛世纪铝业因设备故障减产，全球供给增速仅 1%-2%，进一步加剧供应紧张预期。需求端：传统消费淡季下，终端订单下滑，叠加铝价处于高位，下游采买意愿谨慎，铝棒加工费转负，凸显接货乏力。下游厂家原料库存普遍偏低，若价格出现合理回调，可能触发阶段性补库需求，为铝价提供支撑。综合而言，基本面的利空影响暂未完全体现在铝价行情上，维持前期观点，若金银持续强势，铝价回调空间难以被打开，亚盘结束后铜价弱势，但铝价似乎并未受到影响，晚间开盘盘初或有剧烈波动可能，谨慎对待，忽略铜价波动因素影响，预计晚间铝价或将在高位区间内震荡反弹。
展望晚间，铝价震荡反弹，区间关注23900-24400
【锌】
沪锌2603，报收24400，涨205。
周四沪锌回落后震荡反弹，小阳锤K线报收，仍收于10日均线之下。宏观特朗普称与北约达成格陵兰协议框架，将不会兑现原定对欧洲八国实施加征关税政策，市场避险情绪降温，美元反弹，锌价承压一度回落至24225低点。然而日内原油走强，黑色反弹带动，锌价跟随反弹收复隔夜跌幅，收盘至24400，涨0.85%。
供应端，最近国内锌精矿加工费维持低位运行，国产矿矿端供应偏紧格局未改。沪伦比值回升带动进口窗口打开，但市场预期进口加工费仍有下降空间。目前国内矿端供应仍然偏紧，市场仍在观察对冶炼端的影响，最近多地雨雪影响运输，也对供应产生影响。消费端，高价锌仍打压下游采购意愿，最近锌市现货订单偏差，下游需求仍然较弱，社会库存低位回升。截至1月19日，全国主要锌锭社会库为11.21万吨，较15日增加0.57万吨。综合来看，当前消费淡季且高价原料进一步抑制需求，部分合金企业计划春节提前放假，累库预期尚存，制约锌价。短期宏观面仍存不确定性，供需相对平衡，锌价上行回落空间均受限，维持震荡思路。
展望晚间，锌价震荡运行 ，区间关注24200-24500。
【不锈钢】
不锈钢2602，报收14650元/吨，涨170元。
周四不锈钢期价呈现冲高回落行情，长上影小阴K线报收，价格重心持稳在高位，变化不大，隔夜盘初上冲刷新14940元/吨的近期上涨行情高点，成交微幅放量。由于昨日午后数据显示，国内社库资源整体维持去库表现，叠加逼仓因素炒作，隔夜不锈钢仍有惯性上冲表现，但升势未能延续，因晚间及今早亚盘伊始，镍价高位回落，成本端支撑有所弱势，不锈钢顺势回测MA5均线系统支撑，超短线上14700超短线支撑转化为压力。
供应端：国内钢厂春节前检修与减停产增多，排产小幅回升但整体供应偏紧，部分冷轧规格资源稀缺，支撑现货挺价。铬铁价格相对稳定，对成本压力有一定缓冲，但镍系原料占比高，成本支撑主导短期价格逻辑。需求端：淡季特征凸显，成交受限。春节前下游加工企业陆续放假，终端订单下滑，高价抑制采购意愿，现货成交集中于刚需与紧缺规格，整体交投偏淡。部分规格资源偏紧，库存结构分化，一定程度缓解整体累库带来的压力。综合而言，下周现月合约完成交割，预计交割前，逼仓炒作仍将持续，但上行空间存疑，周内或将维持相对高位波动，但随着下周交割完成，需警惕期价出现高位回调风险，因面对高钢价，下游消费未见起色，叠加春节假期临近，难有实质性改善，届时或将回吐1月中上旬升幅，短期高位震荡可能性较大。
展望晚间，不锈钢偏强震荡，区间关注14480-14800