=镍=
昨日行情回顾 ：
伦镍报收17975，涨1.21%
周三镍价高位区间内震荡反弹，大阳K线报收，近期行情走势较为反复，成交微幅缩量。前期受到印尼政府密集出台新政，进一步收紧对矿产资源，带动镍价强势拉升，周内高位区间内波动一定程度受到宏观情绪牵引，昨日随着A股走强，镍价顺势依托震荡区间下沿支撑震荡反弹，且基本面上也有利好释出，某印尼主要镍矿生产商称，印尼2026年获批的镍矿开采配额仅约为申请量的30%，供应偏紧预期再次升温，提振镍价维持在18000附近反复，沪镍方面，隔夜小幅回落，最低价报141620元/吨位置。
不锈钢方面，周三期价强势拉升，大阳K线报收，晚间惯性上冲，刷新14940元/吨高点位置后，转至14700-14900区间内震荡运行。在近月合约逼空炒作的背景下，近期不锈钢表现较为抗跌，且成本端上，印尼镍矿政策预期大幅抬升镍铁成本，不锈钢存在补涨需求，午后突破14500短线区间上沿压力后放量拉升，触发大量技术性买盘进场，短线出现超400元的升幅，但下游需求依旧清淡，贸易商及下游压价收货，导致现货跟涨略显乏力，晚间期价刷新14940高点后升势放缓
现货消息 ：
21日广东南储：1#电解镍(金川)报147900-148300元/吨，跌3000元
库存数据 ：
21日LME镍总库存：284664吨，减72吨 c
中线观点 ：
镍：供应端：政策收紧预期强，实际增量受限。印尼 2026 年镍矿 RKAB 配额拟降至 2.5-2.6 亿吨（同比-34%），叠加本土冶炼产能匹配要求，矿端供应收缩预期明确，推升产业链成本与价格中枢。
需求端：淡季疲软，新兴需求难救急。不锈钢作为最大下游，春节前终端订单下滑，高镍价抑制采购意愿，拖累短期需求；新能源领域中长期利好，但短期难以扭转淡季颓势。下游原料库存偏低，若价格回调至合理区间，或触发阶段性补库，为镍价提供支撑。
综合而言，美联储降息预期降温，美元反弹压制伦镍；且节前资金偏紧，叠加前期涨幅大，获利了结压力上升。预计镍价或将调整回落。
不锈钢：供应端：国内钢厂春节前检修与减停产增多，排产小幅回升但整体供应偏紧，部分冷轧规格资源稀缺，支撑现货挺价。铬铁价格相对稳定，对成本压力有一定缓冲，但镍系原料占比高，成本支撑主导短期价格逻辑。
需求端：淡季特征凸显，成交受限。春节前下游加工企业陆续放假，终端订单下滑，高价抑制采购意愿，现货成交集中于刚需与紧缺规格，整体交投偏淡。部分规格资源偏紧，库存结构分化，一定程度缓解整体累库带来的压力。
综合而言，不锈钢将呈成本支撑与需求淡季、库存博弈下的高位震荡，关键看镍价传导、节前累库与资金情绪，警惕高位获利回吐引发的回调。
日内行情展望 ：
预计日内期价震荡反弹，区间关注140000-146000
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价偏强震荡，波动区间关注14650-15100
日内关注点 ：
无