=镍=
昨日行情回顾 ：
伦镍报收17825，跌4.12%
周五镍价大跌，大阴K线报收，领跌有色金属板块，最低价报17500美元位置，成交大幅缩量。日内宏观情绪降温，主要近期走强的金银以及A股行情纷纷进入调整行情，大量资金从商品期货市场流出，带动镍价回调，且基本面上也有利空释出，印尼淡水河谷获2026年配额批准，矿区全面复工，供应存在增量预期，且LME镍库存累增，镍价续涨动能略显不足，随着18000美元关口破位后，美盘回调幅度扩大，整体高位反复。沪镍方面，周五晚偏弱震荡，盘中下探137700元/吨位置。
不锈钢方面，周五期价高位回落，重新逼近MA5等均线系统支撑，晚间回调幅度略有扩大，最低价报14160元/吨位置，但整体较镍价抗跌。此前不锈钢市场核心驱动来自“印尼镍矿缺口→镍铁涨价→成本传导”的链条，因此随着周五镍价行情大跌，镍铁成本端支撑减弱，叠加日内A股大跌，需求预期炒作也有降温迹象，令期价也有跟随回调表现，基本面上，下游制造业进入传统淡季，终端采购以刚需为主，投机性补库意愿不足，支撑十分有限
现货消息 ：
16日广东南储：1#电解镍(金川)报154300-154700元/吨，涨1000元
库存数据 ：
16日LME镍总库存：285732吨，增450吨 c
中线观点 ：
镍：供应端：政策收紧预期强，实际增量受限。印尼 2026 年镍矿 RKAB 配额拟降至 2.5-2.6 亿吨（同比-34%），叠加本土冶炼产能匹配要求，矿端供应收缩预期明确，推升产业链成本与价格中枢。
需求端：淡季疲软，新兴需求难救急。不锈钢作为最大下游，春节前终端订单下滑，高镍价抑制采购意愿，拖累短期需求；新能源领域中长期利好，但短期难以扭转淡季颓势。下游原料库存偏低，若价格回调至合理区间，或触发阶段性补库，为镍价提供支撑。
综合而言，美联储降息预期降温，美元反弹压制伦镍；且节前资金偏紧，叠加前期涨幅大，获利了结压力上升。预计镍价或将调整回落。
不锈钢：供应端：国内钢厂春节前检修与减停产增多，排产小幅回升但整体供应偏紧，部分冷轧规格资源稀缺，支撑现货挺价。铬铁价格相对稳定，对成本压力有一定缓冲，但镍系原料占比高，成本支撑主导短期价格逻辑。
需求端：淡季特征凸显，成交受限。春节前下游加工企业陆续放假，终端订单下滑，高价抑制采购意愿，现货成交集中于刚需与紧缺规格，整体交投偏淡。部分规格资源偏紧，库存结构分化，一定程度缓解整体累库带来的压力。
综合而言，不锈钢将呈成本支撑与需求淡季、库存博弈下的高位震荡，关键看镍价传导、节前累库与资金情绪，警惕高位获利回吐引发的回调。
日内行情展望 ：
预计日内期价震荡调整，或将回测MA5均线阻力，区间关注137000-143000
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价高位震荡，波动区间关注14150-14350
日内关注点 ：
中国GDP、房地产数据