昨日行情回顾
伦镍报收17290，涨3.16%
周一镍价出现破位拉升行情大阳K线报收，价格重心上移，成交放量，最高价报17350美元位置。与周边金属对比，日内镍价亚欧盘时段表现相对平稳，因随着铜铝锌再现剧烈波动，大量投机资金从镍市流出，导致镍价波动性略有下降。叠加地缘问题支撑，金属板块集体走强，而国内库存压力仍在，上冲空间受限，因此日内镍价大部分延续高位窄幅盘整行情，而行情异动出现在凌晨时段，随着镍价突破17000节前高点压力后出现补涨行情，沪镍方面，高位区间内震荡反弹，最高价报136100元/吨位置。
不锈钢方面，周一期价高位震荡，长上影中阴K线报收，成交大幅缩量，持仓量明显下降，多空均有离场表现行为，晚间震荡回升，最高价报13200元/吨位置。节后归来镍价表现尚算平稳，未能为不锈钢提供更多成本端支撑，另一方面，日内黑色系商品集体回调，双焦价格跌幅约3%，一定程度施压不锈钢期价，且随着进入2026年，前期抢出口需求支撑炒作意愿或将明显下降，同样利空期价，但晚间周边金属走强，交投情绪高涨，期价出现区间内震荡回升表现
现货消息
5日广东南储：1#电解镍(金川)报142500-142900元/吨，涨400元
库存数据
5日LME镍总库存：255354吨，增72吨
中线观点
镍：供应端：印尼 2026 年 RKAB 配额拟压缩至 2.5 亿吨、伴生矿征税等政策持续发酵，但配额最终落地与执行力度仍存不确定性，历史上也曾出现实际批复高于初始计划的情况，且印尼湿法 / MHP 产能仍在爬坡，镍铁与电积镍供给增量未停，难以扭转冶炼品过剩格局。
需求端：新能源是核心增量，动力电池、储能与新能源车产销高增，带动硫酸镍、电池级镍需求走强，成为价格的重要支撑。传统领域临近春节进入淡季，不锈钢排产回落、家电 / 型材开工下降，加工企业采购谨慎，高价抑制刚需；出口受汇率与关税影响，接单偏弱，传统板块拖累显现。
综合而言，元旦假期印尼供应端存在异动，镍价或有冲高回落可能
不锈钢：供应端：国内主流钢厂减产检修落地，青山、德盛、北港等排产回落，现货到货减少、前置库压力缓解，钢厂 “涨盘价 + 限量分货” 挺价意愿强，短期压制供应放量。海外供给增量持续，国内镍铁亏损、电积镍成本抬升但开工偏稳，难以扭转冶炼品过剩格局。
需求端：春节临近进入传统淡季，不锈钢排产回落、家电 / 型材 / 建筑开工下降，加工企业采购谨慎，高价抑制刚需；出口受汇率与关税 / 许可证影响，接单偏弱，传统板块拖累显现。
综合而言，维持前期判断，在消费未见实质改善的背景下，行情上行空间存疑。
日内行情展望
预计日内期价高开后偏强运行，区间关注134000-138000
不锈钢行情展望
预计日内期价高位震荡回落，波动区间关注13100-13300
日内关注点
无