=镍=
昨日行情回顾 ：
伦镍休市
周五伦敦市场延续假期休市，沪镍出现冲高回落行情，依托MA5均线支撑小阳K线报收，晚间有惯性上冲表现，再次逼近13万关口，最高价报129820元/吨。亚盘时段，镍价持续在12.6-12.7万区间内窄幅盘整，市场前二十期商净空头持仓量上升，限制期价上冲空间，但晚间，随着金银到铜的强势拉升，最终在凌晨时段，有色金属板块进入集体上涨狂欢，镍价也跟随重新逼近13万关口位置，与基本面的变化关联性较为有限。
不锈钢方面，周五期价呈现探底回升行情，十字星小阴K线报收，晚间在镍价带动下出现探底回升行情表现，最低价触及12840元/吨位置，随着镍价升势放缓，不锈钢后半周升势已有放缓迹象，叠加双焦价格回落，不锈钢晚间再探周内回调低点，但晚间随着铜价突破10万关口，市场交投情绪被激发，镍价短线拉升超3000元，不锈钢随着震荡回落，抹去晚间大半跌幅，重心回归至12900上方位置。
现货消息 ：
26日广东南储：1#电解镍(金川)报133200-133600元/吨，涨2400元
库存数据 ：
24日LME镍总库存：255696吨，增1092吨 c
中线观点 ：
镍：供应端 ：印尼 2026 年 RKAB 配额削减与伴生钴计价传闻提振情绪，但落地仍有不确定性；印尼 MHP/高冰镍/镍铁产量同比仍增，国内电镍产量环比回落但难改过剩。菲律宾雨季、印尼雨季与环保执法边际收紧，但即期减量有限。
需求端 ：年底淡季，不锈钢排产回落，电镀/合金/新能源刚需为主，追涨意愿弱；海外圣诞后流动性低，欧美制造业疲软，出口订单承压，难形成持续拉涨。
库存端 ：LME 与国内精炼镍库存高位，交仓便利度提升，累库压制反弹高度；仅政策预期托底情绪，未见实质去库拐点。
综合而言，镍价以政策预期与高库存 / 淡季需求博弈的高位区间震荡为主
不锈钢：供应端 ：印尼 RKAB 配额削减传闻提振情绪，但落地与执行仍有不确定性；国内年底检修与亏损倒逼减产边际缓解供应，但即期产量降幅有限；镍铁价格回升抬升成本，铬铁平稳，成本底有锚但难持续冲高。
需求端 ：年底淡季，家电 / 建筑 / 装饰刚需为主，追涨意愿弱；不锈钢排产回落，出口订单承压，海外圣诞后流动性低，难形成持续拉涨；节前少量补库但不具备持续性。
综合而言：不锈钢以强预期与弱现实博弈的高位区间震荡为主，来自年底淡季、高库存与钢厂套保压力，难形成趋势性单边。
日内行情展望 ：
预计日内期价高位震荡，区间关注126000-130000
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价高位震荡，波动区间关注12850-13050
日内关注点 ：
情绪影响