=镍=
昨日行情回顾 ：
伦镍报收15660，涨0.13%
周三镍价高位反复，十字星小阴K线报收，价格重心上移，终于结束5连阴行情，成交大幅缩量，多头动能略有放缓，等待均线系统上修重新作用期价。随着国内沪镍触及13万整数关口位置，前20期商净空头持仓骤增1.3万手，面对13万关口，印尼政策的利好支撑持续性明显减弱，而早盘美国降息预期利好也有接力支撑镍价情绪，伦镍仍有多次摸顶15970附近位置表现，但美盘时段随着银价回落，假期前夕避险需求影响逐步显现，镍价破位15800美元关口后迅速回落。沪镍方面，隔夜偏弱震荡，最低价报123800元/吨位置。
不锈钢方面，周三不锈钢期价呈现冲高回落行情，亚盘时段单边上扬，大阳K线报收，最高价触及13105元/吨位置，但晚间不锈钢期价则是单边回落，重归12900附近支撑，最低价报12870元/吨位置，早盘升幅全部被回吐，亚盘时段期价强势拉升主要受到黑色系商品反弹及宏观交投情绪偏强带动，但数据显示，随着期价拉升，不锈钢出口量环比下降10%，外需打压，叠加晚间镍价回落，不锈钢早盘升幅被尽数回吐。
现货消息 ：
24日广东南储：1#电解镍(金川)报133400-133800元/吨，涨5100元
库存数据 ：
24日LME镍总库存：255696吨，增1092吨 c
中线观点 ：
镍：供应端：政策预期托底，过剩未改。印尼政策利好：2026 年镍矿产量目标降至 2.5 亿吨（较 2025 年 3.79 亿吨大减），叠加拟修订矿价公式，短期提振市场情绪，但政策落地与传导需时间，难改短期过剩。
需求端：淡季拖累，新兴需求乏力。不锈钢淡季：钢厂排产走弱、采购低迷新能源需求：三元电池装机增速放缓，硫酸镍价格回落，对纯镍消费拉动不足。年末效应：企业资金偏紧、备货意愿弱，需求难有增量，高价抑制成交。
综合而言，政策炒作降温后，期价仍有高位回落可能。
不锈钢：供应端：减产 + 出口抢运，压力边际缓解。钢厂检修增多：12 月粗钢排产环比下降，部分高成本产能检修，供应弹性收缩，对价格形成托底。出口抢运：2026 年 1 月起实施出口许可证管理，短期企业抢出口加速库存去化，但难改长期过剩。
需求端：淡季拖累，刚需为主。传统淡季：地产、家电等下游需求疲弱，仅刚需采购，高价接受度低，成交清淡。新兴需求：新能源、化工等领域有韧性，但难以对冲传统需求下滑，整体消费难有增量。年末效应：企业资金偏紧，备货意愿弱，需求难有明显改善。
综合而言，预计上行空间有限，震荡回落的可能性较大。
日内行情展望 ：
预计日内期价仍有破位12.4万支撑可能，区间关注122500-126800
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价震荡回落，波动区间关注12730-13000
日内关注点 ：
持仓量和资金量