【宏观消息】
12月10日讯，A股三大股指早盘震荡回落，尾盘拉升反弹，截至收盘，沪指收跌0.23%，深证成指收涨0.29%，创业板指收跌0.02%。沪深两市成交额1.78万亿元，较上日缩量1254亿元。全市场超2400个股上涨。盘面上，海南板块领涨，房地产板块午后拉升，贵金属、教育、影视院线板块涨幅靠前。培育钻石板块领跌，元件、银行板块跌幅居前。
【铜仓单日报】12月12日上期所铜增加1102吨至32563吨
【铝仓单日报】12月12日上期所铝减少250吨至69160吨
【铅仓单日报】12月12日上期所铅减少1017吨至16694吨
【锌仓单日报】12月12日上期所锌减少1520吨至51282吨
【锡仓单日报】12月12日上期所锡增加220吨至7244吨
【镍仓单日报】12月12日上期所镍增加1311吨至35250吨
【不锈钢仓单日报】12月12日上期所不锈钢减少777吨至60601吨
【铜】
沪铜2601，报收94080，涨1800；
周五沪铜高开后震荡上扬，实体中阳K线报收，再创历史新高，均线维持多头。宏观美联储如期降息，鲍威尔新闻发布会态度偏鸽，而国内中央经济工作会议释放积极财政 + 适度宽松货币" 双轮驱动积极信号，金属普遍延续强势运行。同时白银持续新高带动，资金继续流入金属板块，沪铜隔夜高开92700后全天强势上扬，盘中刷新94570新高，收盘涨1.95%。
供给端，中国头部铜冶炼厂(CSPT)表示，其成员已达成减产共识，计划在 2026年减产 10% 以上。年末，随着精矿和精铜长协谈判的不利，以及各国冶炼企业停产检修动作的增加，市场对未来铜供应情况再次充满担忧。消费端，近期铜价大幅上涨走高，下游企业采购需求疲弱，部分仓库出库量下滑，但市场到货难有明显提升，库存累库幅度受限，截止12月11日，国内市场电解铜现货库存16.77万吨，较8日增加0.19万吨。综合来看，美联储为金融市场流动性购买短债的动作以及缩表结束扩表预期提示市场情绪，宏观氛围回暖，不过接下来市场可能关注日央行是否有加息动作，或带来一定的宏观扰动。整体来看铜维系基本面(库存)支撑、宏观短期扰动格局，审慎乐观看待。
展望晚间，铜价高位震荡，区间关注93300-94600。
【铝】
沪铝2602，报收22170元/吨，涨175元
周五铝价高开后高位窄幅震荡，成交密集区在22130-22230，成交放量，长上影小阳K线报收，最高价触及22270元/吨位置，价格重心上移，中央经济工作会议定调明年经济工作，强调要继续实施更加积极的财政政策，释放积极财政 + 适度宽松货币" 双轮驱动积极信号，金属普遍延续强势运行，支撑隔夜铝价高开后波动，但亚盘时段，铝价反弹态势稍逊于铜锌，主要受到自身基本面影响，国内社库累增，以及氧化铝持续走低，油价偏弱运行等，成本端支撑松动，铝价上行空间受限。
供应端刚性托底，无新增收缩压力：供应端的约束仍能为铝价提供较强底部支撑，避免价格大幅下挫。北方采暖季中，山西、河南等地部分企业调降负荷 5%-8%，限制了供应释放，但难以形成推动铝价上涨的新增动力。需求端分化明显，抑制涨幅：需求端进入淡季且分化加剧，是制约铝价上涨的核心因素。传统建筑型材受北方入冬影响，开工率降至五成左右，订单表现疲软；铝线缆、板带等领域龙头企业需求也相对偏弱。库存低位有支撑，累库风险有限：铝锭社会库存虽有小幅波动，但仍处于近三年同期低位，这种低库存状态对铝价有一定支撑作用，可减少价格下行空间。综合而言，预计铝价在区间内震荡回落的可能性较大
展望晚间，铝价高位回落，区间关注21950-22250
【锌】
沪锌2601，报收23605，涨605元。
周五沪锌高开后大幅上涨，日线收于实体大阳K线，均线维持多头排列，再创下半年新高。中央经济工作会议定调明年经济工作，强调要继续实施更加积极的财政政策，释放积极财政 + 适度宽松货币" 双轮驱动积极信号，金属普遍延续强势运行。而锌锌加工费回落持续侵蚀炼厂利润,减停产企业增多,社会库存持续回落，支撑锌价，沪锌隔夜高开后全天震荡走强，盘中突破23400后加速上涨，刷新23730近半年新高，收盘涨2.63%。
供应端，由于进口比价较差，进口锌精矿流入减少，叠加天气转冷国内矿山停产增多，锌矿供应趋于紧张，上周内外锌精矿加工费延续下跌势头。整体来看国内主流锌精矿加工费在1800-2100元/金属吨。进口锌精矿加工费延续跌势，主流报盘区间40-50美元/吨。消费端，下游进入消费淡季，刚需采买，库存再度减少。截至12月11日，七地锌锭社会库为12.82万吨，较8日减少0.78万吨。综合来看，宏观偏暖，金属板块资金流入。而锌基本面加工费回落持续侵蚀炼厂利润，减停产企业增多，阶段性缓解国内高供应压力,社会库存持续回落,支撑锌价。供需矛盾有限，受美联储释放流通性的提振下，锌价走势仍将偏强。
展望晚间，锌价高位震荡 ，区间关注23400-23700。
【不锈钢】
不锈钢2602，报收12565元/吨，跌90元。
周五不锈钢期价出现破位下探行情，最低价触及12515元/吨位置，尾盘微幅上扬，成交大幅放量。最新数据显示，印度标准局（BIS）严苛的认证续期流程已大幅削减中国不锈钢出口。2025 年前 10 个月，中国对印度的不锈钢出口量同比暴跌 64.4%，降至 14.74 万吨。受此消息影响，隔夜不锈钢期价跳空低开后破位12620关键支撑，部分空头力量回归，期价出现增仓下探行情，但宏观支撑回暖，期价暂时持稳在12550支撑上方盘整，直至到亚盘收盘线，期价出现探底回升表现，触及MA20均线系统支撑。
供应端：减产检修持续推进，供应压力逐步缓解：供应端收缩态势愈发明显，12 月国内不锈钢粗钢预计排产 328.57 万吨，月环比减少 5.02%，而且年末钢厂检修增多，部分企业还可能提前安排年度检修，叠加亏损压力，后续或有更多钢厂加入主动减产行列。需求端：淡季需求疲软，缺乏大幅增长动力：当前不锈钢处于传统需求淡季，下游家电、建筑装饰等领域订单释放有限，市场成交多以刚需为主，企业大批量囤货意愿极低。新能源领域方面，12 月中国三元前驱体预估产量 8.32 万吨，环比减少 4.04%，相关产业链对不锈钢的需求增量有限。综合而言，预计不锈钢期价维持低位反复，或有冲高回落可能
展望晚间，不锈钢低位震荡，区间关注12480-13600