【宏观消息】
12月5日讯，A股三大股指平开后缩量窄幅震荡，创业板指最高涨逾0.6%。午后保险、证券等大金融板块带头上攻，三大股指集体放量拉升走强，创业板指、深证成指双双涨逾1%。截至收盘，沪指涨0.7%，深证成指涨1.08%，创业板指涨1.36%；沪深两市成交额超1.7万亿，两市超4100只个股上涨。盘面上，保险、证券等大金融板块午后异军突起，稀土永磁板块表现活跃，福建板块再掀涨停潮，CPO、铜缆高速连接、工业金属等板块涨幅居前，银行、影视院线等板块跌幅居前。
【铜仓单日报】12月5日上期所铜减少1203吨至30936吨
【铝仓单日报】12月5日上期所铝持平吨至66833吨
【铅仓单日报】12月5日上期所铅减少475吨至16078吨
【锌仓单日报】12月5日上期所锌减少1299吨至60729吨
【锡仓单日报】12月5日上期所锡增加107吨至6683吨
【镍仓单日报】12月5日上期所镍减少332吨至34764吨
【不锈钢仓单日报】12月5日上期所不锈钢减少538吨至61619吨
【铜】
沪铜2601，报收92780，涨1990；
周五沪铜小幅低开后全天强势上扬，实体大阳K线报收，再创突破新高走强至93000关口。美申失业金人数减少2.7万人至19.1万，显著低于市场预期，显示企业裁员意愿有限，美联储12月降息25个基点的概率升至87%。基本面铜最近市场聚焦矿紧和非美地区库存偏低的矛盾，沪铜开盘走势平淡，随后行情不断走强，盘中突破91500后加速上扬，截至收盘主力合约上涨2.19%，期价最高触及92910元，再度刷新上市高点。
供给端，中国头部铜冶炼厂(CSPT)表示，其成员已达成减产共识，计划在 2026年减产 10% 以上。今年以来海外矿山所受干扰明显增加，导致国内铜精矿现货加工费和长单加工费都处于偏低位置，冶炼厂生产压力不断增加，若明年国内头部冶炼厂落实减产计划，供应端紧张担忧将有所加重。消费端，铜价近期走高明显，下游企业接货情绪受抑，截止12月4日，国内市场电解铜现货库存16.45万吨，较1日增加0.6万吨。不过最近铜价整体回归高位区间，下游采购需求受到一定的抑制。综合来看，近期宏观美降息预期炒作，海外中断矿山复产乏力，LME库存大幅下滑CSPT明年或将联合减产10%，国内紧平衡现实将延续，技术上伦铜创下历史新高后将进行确认，预计铜价短期仍将在高位区间内保持强势。
展望晚间，铜价探顶运行，区间关注92000-93500。
【铝】
沪铝2601，报收22345元/吨，涨285元
周五铝价低开后震荡反弹，大阳K线报收，最高价触及22395元/吨位置，成交放量，多头持仓量微幅增加。驱动期铝拉升，依旧收到铜价拉升的情绪面提振，以及午后，国家金融监督管理总局重磅利好发布，A股午后强势拉升，带动商品期价仍有继续上攻表现，铝价也再探22395元/吨的高点位置，但现货方面，受铝价快速上涨影响，下游畏高情绪严重，仅少量接货，贸易商也多持观望态度，持货商无奈下调报价抛售，实际成交较弱。
供应端刚性托底，无新增收缩压力：供应端的约束仍能为铝价提供较强底部支撑，避免价格大幅下挫。国内电解铝运行产能接近 4500 万吨政策红线，产能利用率超 96%，净新增产能空间几乎为零。北方采暖季中，山西、河南等地部分企业调降负荷 5%-8%，限制了供应释放，但难以形成推动铝价上涨的新增动力。需求端分化明显，抑制涨幅：需求端进入淡季且分化加剧，是制约铝价上涨的核心因素。传统建筑型材受北方入冬影响，开工率降至五成左右，订单表现疲软；铝线缆、板带等领域龙头企业需求也相对偏弱。综合而言，预计铝价在区间内震荡回落的可能性较大
展望晚间，铝价高位震荡，区间关注22200-22450
【锌】
沪锌2601，报收23305，涨465元。
周五沪锌低开后强势上扬，日线收于实体大阳K线，价格突破23000关口表现强势。隔夜美国上周首次申请失业救济人数不增反降创逾三年新低，就业市场结构性压力并存不改市场对美联储12月降息的押注，美元维持偏弱，金属普遍上扬。而基本面也呈现边际改善的迹象，国内外现货均维持偏强的升水结构，日内铜价强势突破新高大涨带动，沪锌跟随突破23000上扬，收盘最高价，涨2.04%。
供应端，最近内外锌精矿加工费持续下降，且国内锌冶炼厂检修也有所增加，市场担忧供应收紧。钢联数据显示，上周国产50%品位锌精矿加工费主流区间2200-2700元/金属吨。近期供应端紧张态势持续发酵，冬储补库需求释放叠加北方矿山季节性减停产，炼厂抢货情绪升温。消费端，下游进入消费淡季，刚需采买，库存再度减少。截至12月4日，七地锌锭社会库为14.03万吨，较1日减少0.4万吨。综合来看，基本面也呈现边际改善的迹象，国内外现货均维持偏强的升水结构，且国内炼厂减产增多，社会库存延续去库，高供应压力略有缓解。短期宏微观均有利好，支撑锌价震荡偏强，但消费淡季下高价格的负反馈显现仍限制上方空间。
展望晚间，锌价偏强震荡 ，区间关注23120-23450。
【不锈钢】
不锈钢2601，报收23305元/吨，涨465元。
周五不锈钢期价依托MA5均线支撑温和上扬，价格重心微幅上移至12450-12520，长上影中阳K线报收，成交放量，最高价报12530元/吨位置。虽价格重心上移，但未实现有效突破，整体波动幅度较窄。昨日库存数据公布微幅录降，且钢厂减产释放积极信号，12 月国内不锈钢粗钢预计排产 328.57 万吨，月环比减少 5.02%，其中 300 系排产降幅达 4.4%，带动期价隔夜高开上探12500上方位置，但日内黑色系商品疲弱，且镍价未见亮眼表现，不锈钢期价难以形成突破行情，而日内A股走强，同样对期价形成一定利好。
供应端：排产高位但减产预期升温。目前不锈钢供应仍处于相对高位，但当前304不锈钢在现金成本下持续面临5%-8%的亏损，这种成本倒挂状况难以长期持续，叠加去库压力，下周钢厂大概率会延续减产意愿。需求端：淡季特征明显，难有实质性改善.需求端依旧是市场短板。传统主力需求领域中，房地产行业复苏乏力，拖累建筑装饰、制管等下游对不锈钢的消费；家电领域表现也不佳，对不锈钢的采购需求随之减少下周难有大规模补库行为，难以拉动价格上行。综合而言，不锈钢行情大概率延续低位区间震荡态势，价格上行受高库存与弱需求制约，下行则因原料价格趋稳、钢厂减产预期形成一定支撑，难有趋势性涨跌
展望晚间，不锈钢震荡筑底，区间关注12430-13550