=镍=
昨日行情回顾 ：
伦镍报收14885，涨0.07%
周四镍价延续均线减窄幅盘整行情，长上影小阴十字星K线报收，价格重心微幅上移，经历周二探底回升行情后，外盘14850美元一线支撑较为坚挺，对应内盘在117500附近位置，周内铜价大幅拉升，以及前期美联储降息预期的持续炒作，依然未能带动镍价进一步上攻，可能镍价对宏观及情绪面因素影响反应较为平静，且日内伦镍库存微幅累增126吨，限制镍价上攻动能，暂时受阻14930区间上沿阻力。沪镍方面，隔夜117500-118200区间内窄幅盘整。
不锈钢方面，周四亚盘小阴K线报收，但晚间期价意外高开后呈现冲高回落行情，最高价报12510元/吨位置，亚盘时段，由于股指期货震荡回落，叠加消费淡季周期，限制短期消费端增量的想象空间，导致不锈钢期价缺乏持续上攻动能，震荡回落回测12380附近支撑，但午后300系库存数据有录降表现，提振期价，晚间更是有高开上冲表现
现货消息 ：
4日广东南储：1#电解镍(金川)报123200-123600元/吨，涨600元
库存数据 ：
4日LME镍总库存：253116吨，增126吨 c
中线观点 ：
镍：供应端有收紧预期，但短期影响有限。供应端存在一些潜在收紧因素，比如 11 月精炼镍因部分企业转产硫酸镍，存有较大减产预期，且当前生产企业与贸易商挺价意愿强烈，精炼镍升水明显走强；印尼虽计划下调 2026 年镍矿配额，但对短期供应影响不大。
需求端疲软，压制价格反弹。镍的两大核心需求领域均缺乏亮点。一方面，不锈钢作为传统主力需求，受终端地产、家电市场低迷拖累，行业库存积累，对镍的消费支撑明显减弱；另一方面，新能源电池领域中，磷酸铁锂电池技术路线渗透率持续提升，挤压了中低镍三元材料的市场空间，叠加年末三元材料排产预计走低，新能源板块对镍的需求增长动力不足，难以拉动镍价大幅上行。
展望下周：下周镍价不排除重新回测前期启涨点附近支撑
不锈钢：供应端：排产高位但减产预期升温。目前不锈钢供应仍处于相对高位，但当前304不锈钢在现金成本下持续面临5%-8%的亏损，这种成本倒挂状况难以长期持续，叠加去库压力，下周钢厂大概率会延续减产意愿。
需求端：淡季特征明显，难有实质性改善.需求端依旧是市场短板。传统主力需求领域中，房地产行业复苏乏力，拖累建筑装饰、制管等下游对不锈钢的消费；家电领域表现也不佳，对不锈钢的采购需求随之减少下周难有大规模补库行为，难以拉动价格上行。
综合而言，不锈钢行情大概率延续低位区间震荡态势，价格上行受高库存与弱需求制约，下行则因原料价格趋稳、钢厂减产预期形成一定支撑，难有趋势性涨跌
日内行情展望 ：
预计日内期价震荡回落，区间关注116000-118300
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价震荡寻底，波动区间关注12250-12500
日内关注点 ：无