12月4日讯，12月4日，沪铜主力合约盘中暴涨2.76%至91450元/吨，伦铜冲高至11540美元/吨，短期再次刷新历史高点。
1. 宏观上，美国小非农ADP就业数据11月减少3.2万个，远逊于市场预期的增加1万个，也大幅低于10月修正后的增加4.7万个，创下自2023年3月以来最大单月降幅。美联储12月降息概率近90%，市场预期2026 年将持续宽松至3.00%-3.25%，美元指数承压。
2. 基本面上，全球铜精矿供应紧张持续，刚果金局势动荡，铜矿担忧继续发酵。海内外铜冶炼行业反内卷，CSPT小组达成降低矿铜产能负荷、抵制不合理计价以及防止恶性竞争等共识。最新铜精矿TC录得-42.5美元/吨，环比下滑0.35美元/吨。10月冶炼开工下滑，电解铜产量环比下降2.94万吨至109.16万吨，预计11月继续环比下滑0.4万吨。国际铜研究小组（ICSG）秘书长在近期行业会议上表示，预计2026年全球精炼铜市场将出现约15万吨的供应缺口。
3. 库存方面，国内社会库存降至15.9万吨，上期所铜库存降至9.79万吨，大幅减少1.27万吨。LME铜库存16.21万吨，12月3日LME铜注销仓单大幅增加50575吨，达到56875吨，创下2013年以来的最大增幅，注销仓单主要来自亚洲。
4. 终端需求上，传统房地产基建虽然疲软，但是绿色铜需求，如光伏，风电及电动汽车领域对铜的消费拉动依然强劲，构成了需求的结构性支撑，市场预计美国2026年电力需求增速达到60%，美国电网重建和大数据中心兴建将刺激海外铜需求爆发。
5. 中辉期货分析师肖艳丽认为，铜短时间内再次刷新历史新高，10万铜似乎近在咫尺，铜中长期趋势不变，但短期波动将放大。前期多头积累了大量盈利，建议逐渐移动止盈，不要盲目追高，警惕后续宏观利多出尽带来高位回落风险。在趋势向上行情中，产业卖出套保根据现货库存，灵活降低套保比例，加速甩卖库存，落袋为安。产业买入套保根据生产订单，积极回调逢低建仓，锁定原材料成本。中长期看，铜作为中美博弈的重要战略资源和贵金属平替资产配置，在铜精矿紧张和绿色铜需求爆发背景下，对铜依旧看好。（本内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议）（中辉期货）