一、行情回顾：
1. 12月4日沪铜期货主力合约站上9万元/吨大关，创历史新高！
2. 12月3日伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价格创历史新高，达到每吨11,338美元。
3. 11月28日伦敦金属交易所（LME）三个月期铜上涨2.4%，达到每吨11,205美元的历史新高。
二、消息面最新动态：
1. 据LME数据显示，周二亚洲仓库净注销仓单50725吨，使铜注册仓单降至7月以来最低的105275吨
2. 中国铜原料联合谈判小组（CSPT）已达成共识，计划于2026年度降低矿铜产能负荷10%以上，以改善铜精矿供需结构，将可能严重冲击精铜供应。
3. Codelco向美国提供的铜溢价超过500美元/吨，向欧洲、韩国、日本等也报超过300美元/吨的溢价，可能使得仓单库存更具有吸引力。
4. Codelco向中国开出350美元/吨的创纪录溢价，较2025年89美元/吨大幅攀升，引发市场对远期精铜供应紧缺的担忧，助推铜价上涨。
三、机构如何看待？
1. 新湖期货：新能源领域持续带来消费增量，再加上全球AI数据中心建设和全球电网建设改造周期的助力，全球铜消费韧性较强。
2. 国信期货：地区间铜库存分布不平衡的情况未有缓解，将持续给予铜价上涨动力。整体而言，铜价或维持强势，仍需警惕短期冲高回落风险，注意仓位控制。
3. 光大期货：短期的宏观和基本面问题已然被精矿短缺、长协高升水和库存流动性问题所取代，市场情绪也逐渐朝着外盘挤仓演进，表现或持续偏强，关注持续性。
4. 东吴期货：近期宏观面利好与供应端减产预期共同强化铜上涨逻辑，需关注后续美联储政策动向、铜精矿长单谈判结果及国内相关行业政策落地情况。