昨日行情回顾 ：
伦镍报收14875，涨0.92%
周三镍价维持在均线间震荡运行，区间内震荡反弹，长上影中阳K线报收，价格重心变化不大，成交放量。前一交易日镍价震荡收低，但随着特朗普暗示下一任美联储主席的消息后，降息预期急剧升温，亚盘伊始，镍价迅速止跌回升，抹去隔夜凌晨时段的全部跌幅，重归14850上方盘整，尽管欧盘时段铜价意外强势拉升，但镍价似乎未能从中获得太多利好支撑，延续窄幅盘整态势，相反，在尾盘铜价高位回落，镍价却跟随回吐日间部分升幅。沪镍方面，隔夜偏弱震荡，最高价报117470元/吨位置。
不锈钢方面，周三亚盘时段，期价勉强守住MA5均线支撑窄幅盘整，但晚间失守该位置支撑后小幅杀跌下探，最低价报12400元/吨位置，日内不锈钢期价基本跟随黑色系商品波动，呈现小幅冲高回落行情。早盘消息显示，中国不锈钢进口同比大减21.56%，表明进口供应显著收紧，利多国内不锈钢现货价格，叠加黑色系商品持稳，限制早盘期价回调空间，但晚间，随着黑色系商品集体回调，不锈钢期价也有跟随下探表现。
现货消息 ：
3日广东南储：1#电解镍(金川)报122600-123000元/吨，涨100元
库存数据 ：
3日LME镍总库存：252990吨，减84吨 c
中线观点 ：镍：供应端有收紧预期，但短期影响有限。供应端存在一些潜在收紧因素，比如 11 月精炼镍因部分企业转产硫酸镍，存有较大减产预期，且当前生产企业与贸易商挺价意愿强烈，精炼镍升水明显走强；印尼虽计划下调 2026 年镍矿配额，但对短期供应影响不大。
需求端疲软，压制价格反弹。镍的两大核心需求领域均缺乏亮点。一方面，不锈钢作为传统主力需求，受终端地产、家电市场低迷拖累，行业库存积累，对镍的消费支撑明显减弱；另一方面，新能源电池领域中，磷酸铁锂电池技术路线渗透率持续提升，挤压了中低镍三元材料的市场空间，叠加年末三元材料排产预计走低，新能源板块对镍的需求增长动力不足，难以拉动镍价大幅上行。
展望下周：下周镍价不排除重新回测前期启涨点附近支撑
不锈钢：供应端：排产高位但减产预期升温。目前不锈钢供应仍处于相对高位，但当前304不锈钢在现金成本下持续面临5%-8%的亏损，这种成本倒挂状况难以长期持续，叠加去库压力，下周钢厂大概率会延续减产意愿。
需求端：淡季特征明显，难有实质性改善.需求端依旧是市场短板。传统主力需求领域中，房地产行业复苏乏力，拖累建筑装饰、制管等下游对不锈钢的消费；家电领域表现也不佳，对不锈钢的采购需求随之减少下周难有大规模补库行为，难以拉动价格上行。
综合而言，不锈钢行情大概率延续低位区间震荡态势，价格上行受高库存与弱需求制约，下行则因原料价格趋稳、钢厂减产预期形成一定支撑，难有趋势性涨跌
日内行情展望 ：
预计日内期价探底回升，区间关注116300-118300
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价震荡寻底，波动区间关注12300-12480
日内关注点 ：
无