=镍=
昨日行情回顾 ：
伦镍报收14640，跌0.03%
周三镍价低位弱反弹，长上影小阳十字星K线报收，呈现大跌后的反弹修正，底分型出现，但分型力度存疑，依旧承压在MA5均线压力下方，成交缩量，结束六连阴行情。其实基本面变化不大，维持供过于求状态，但宏观恐慌情绪降温，无疑为镍价反弹提供契机，随着周边金属迎来反弹行情，镍价空头资金有集中兑现利润需求，带动期价出现减仓反弹行情，另一方面，日内金川集团上调电解镍出厂价，一定程度提振市场交投信心，镍价顺势反弹，沪镍方面，隔夜出现小幅拉升行情，最高价报116470元/吨位置。
不锈钢方面，周三期价也有低位区间内震荡反复，十字星小阴K线报收，承压MA5均线压力下方，价格重心微幅下移，晚间则在低位区间小幅冲高回落，最高价报12380元/吨位置。早盘时段不锈钢缺乏突破MA5均线压力的支撑，黑色系商品高位回落，A股延续调整态势，镍价窄幅盘整，多头缺乏炒作焦点，但晚间随着镍价强势拉升，不锈钢也顺势出现低位区间内震荡反弹行情，上探MA5均线系统压力位置。
现货消息 ：
19日广东南储：1#电解镍(金川)119500-119900元/吨，涨1700元
库存数据 ：
19日LME镍总库存：255846吨，减1986吨 c
中线观点 ：
镍：供应端宽松格局难逆转：全球精炼镍过剩的基调未变，印尼新增产能持续释放，湿法中间品等产量同比大幅增长，虽印尼新政意图放缓远期供应节奏，但对已落地项目的产出影响甚微，持续冲击全球镍市场。此外，镍豆因进口窗口打开，海外货源大量涌入，供应十分充裕。
需求端疲软制约，增量难以弥补缺口：需求侧的疲弱是制约镍价的关键因素。传统用镍主力领域的不锈钢需求持续低迷，与房地产景气度深度绑定的不锈钢行业订单不足，下游不锈钢厂对镍铁等原料还维持强势压价策略。新能源领域虽有结构性亮点，整体需求难以支撑镍价大幅上涨。
综合而言：多头大概率会保持谨慎，在没有重大利好刺激的情况下，很难有大量多头资金入场推动镍价上行，镍价或将震荡寻底，另外重点关注，本周印尼镍冶炼协会（FINI）或将与印尼经济协调部举行协调会议相关消息。
不锈钢：供应端高位承压，减产未形成规模难改宽松格局：11 月国内不锈钢排产量处于高位。主流的 304 系因原料端让利使得亏损收窄，减产动力不足，尚未形成规模性供给收缩，持续给市场带来供应压力。
需求端淡季效应凸显，暂无增量支撑：当前不锈钢需求已全面进入淡季，且终端多个行业需求均无起色。终端企业普遍采取 “按需采购” 策略，贸易商也多低库存运营，部分商户甚至倒挂销售回笼资金，市场缺乏持续补库动力。
成本支撑持续松动，原料降价削弱底部支撑：镍铁价格下行，铬铁、钼铁同步跟跌。而镍价近期也因不锈钢需求疲软拖累持续走低。
综合而言，预计不锈钢期价或将延续偏弱震荡寻底行情，重点关注MA5均线系统压力，若能重返其上方，有望回稳。
日内行情展望 ：
预计日内期价震荡反弹，区间关注115500-117500
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价震荡反弹，波动区间关注12300-12500
日内关注点 ：
宏观情绪及印尼方面消息