昨日行情回顾 ：
伦镍报收124880，跌0.50%
周五镍价偏弱震荡，长下影小阴K线报收，最低价触及14775美元位置，成交大幅放量，镍价四连阴报收，但长下影K线凸显空头力量受到空方限制。日内镍价主要跌幅出现在亚盘时段，尤其是午后开始，跌势进一步加快，一方面受到金银跳水行情拖累，市场担忧流动性收紧拖累，另一方面，国内外库存仍在积累过程当中，市场对于供应过剩的担忧加剧，无视印尼冶炼厂停产的预期消息提振，欧美时段跌势略有放缓转入震荡，沪镍方面，周五晚探底回升，最低价报116370元/吨位置。
不锈钢方面，周五期价呈现探底回升行情，最低价触及12310元/吨位置，大阴K线报收，晚间依托12300支撑弱反弹，抹去当晚全部跌幅，重测12400附近压力位置。日内期价有弱势下行表现主要受到宏观流动性收紧预期拖累，叠加A股有高位回落迹象，需求预期受压，镍价大跌也拖累成本端支撑，导致日内不锈钢期价也有近150元的回调空间，晚间伴随着镍价回稳，不锈钢也有反弹表现。
现货消息 ：
14日广东南储：1#电解镍(金川)122000-122400元/吨，跌900元
库存数据 ：
14日LME镍总库存：252090吨，增120吨 c
中线观点 ：
镍：供应端宽松格局难逆转：全球精炼镍过剩的基调未变，印尼新增产能持续释放，湿法中间品等产量同比大幅增长，虽印尼新政意图放缓远期供应节奏，但对已落地项目的产出影响甚微，持续冲击全球镍市场。此外，镍豆因进口窗口打开，海外货源大量涌入，供应十分充裕。
需求端疲软制约，增量难以弥补缺口：需求侧的疲弱是制约镍价的关键因素。传统用镍主力领域的不锈钢需求持续低迷，与房地产景气度深度绑定的不锈钢行业订单不足，下游不锈钢厂对镍铁等原料还维持强势压价策略。新能源领域虽有结构性亮点，整体需求难以支撑镍价大幅上涨。
综合而言：多头大概率会保持谨慎，在没有重大利好刺激的情况下，很难有大量多头资金入场推动镍价上行，镍价或将震荡寻底，另外重点关注，本周印尼镍冶炼协会（FINI）或将与印尼经济协调部举行协调会议相关消息。
不锈钢：供应端高位承压，减产未形成规模难改宽松格局：11 月国内不锈钢排产量处于高位。主流的 304 系因原料端让利使得亏损收窄，减产动力不足，尚未形成规模性供给收缩，持续给市场带来供应压力。
需求端淡季效应凸显，暂无增量支撑：当前不锈钢需求已全面进入淡季，且终端多个行业需求均无起色。终端企业普遍采取 “按需采购” 策略，贸易商也多低库存运营，部分商户甚至倒挂销售回笼资金，市场缺乏持续补库动力。
成本支撑持续松动，原料降价削弱底部支撑：镍铁价格下行，铬铁、钼铁同步跟跌。而镍价近期也因不锈钢需求疲软拖累持续走低。
综合而言，预计不锈钢期价或将延续偏弱震荡寻底行情，重点关注MA5均线系统压力，若能重返其上方，有望回稳。
日内行情展望 ：
预计日内期价震荡寻底，区间关注117000-119500
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价震荡调整，波动区间关注12350-12550
日内关注点 ：
宏观情绪