=镍=
昨日行情回顾 ：
伦镍报收15250，跌1.01%
周四镍价偏弱震荡，大阴K线报收，价格重心下移，成交微幅缩量，K线呈现阴阳相间表现，目前期价看似仍在震荡区间内无序波动，但行情下破可能性正逐步增加。随着美联储利率决议落地，鲍威尔会后对偏鹰态度，中美公布关税共识，但利好已被市场提前消化，商品期价普遍呈现调整行情，镍价也未能免疫在外，加之美盘时段美元指数强势拉升，也令镍价承压，顺势刷新日内低点附近位置，尾盘转至15200-15250区间窄幅盘整，沪镍方面，隔夜在120500上方震荡运行，行情表现较外盘坚挺。
不锈钢方面，周四期价弱势运行，长下影中阴K线报收，晚间继续刷新12670元/吨的低点位置，成交微幅放量。美联储降息落地，中美公布关税共识市场已提前消化，金属普遍调整回落。基本面上最新库存累增，现货下游消费仍将拖累钢价，不锈钢期价上涨驱动不强，因此午后随着黑色系商品高位回落，不锈钢也顺势展开回调行情。
现货消息 ：
30日广东南储：1#电解镍(金川)报123600-124000元/吨，涨400元
库存数据 ：
30日LME镍总库存：251640吨，减66吨 c
中线观点 ：
镍：从供应端来看，全球镍市场供应过剩问题严峻。2025年世界镍市场预计过剩19.8万吨，国内精炼镍产量在过去五年实现翻倍增长。9月中国镍铁进口量同比大幅增长47.60%，加剧了国内供应过剩预期。印尼10月第二期镍矿参考价环比上涨40.33美元，反映全球镍矿供需偏紧，对镍价形成一定的成本支撑。
需求端方面，不锈钢作为镍的最大消费领域，受限于终端需求未能如期改善，同时关税等问题导致不锈钢出口受阻，国内钢厂开工下滑，对镍的需求有明显减少趋势。新能源领域虽为长期增长点，但短期内对镍需求的拉动有限。
综合来看，当前镍市呈现 “供应强、需求弱” 的基本面格局。尽管宏观因素和成本支撑对价格有一定的短期支撑作用，但高库存和供应过剩的压力持续存在，预计下周镍价将维持弱势震荡走势，有震荡回测 12 万附近位置的可能。
不锈钢：供应端：9 月国内 43 家不锈钢厂粗钢预估产量 345.13 万吨，月环比增加 13.57 万吨，增幅 4.09%，10 月粗钢排产预计继续增加，供应端存在一定的压力。但本周不锈钢库存合计 102.7 万吨，较上周下跌 1.33%，其中冷热轧库存都下跌，库存的下降对价格有一定的支撑作用。
需求端：“银十” 传统旺季已渐入尾声，不锈钢现实需求呈现旺季不旺状态，下游补库积极性不足。中美关税纷扰再起，后续政策充满变数，出口依旧承压，四季度净出口或将震荡走弱，需求端的疲软对不锈钢价格形成压制。
综合来看，当前不锈钢市场宏观层面有一定支撑，但供应端压力仍在，需求端疲软态势未改，成本支撑也有所松动。短期内不锈钢价格可能维持高位震荡态势，宏观因素支撑略有淡化。
日内行情展望 ：
预计日内期价震荡寻底，区间关注119000-121500
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价震荡调整，波动区间关注12580-12780
日内关注点 ：
无