=镍=
昨日行情回顾 ：
伦镍报收15245，跌0.59%
周二镍价呈现探底回升行情，长下影小阴K线报收，盘中触及15150美元位置，成交缩量，日内行情波动更多受到宏观情绪牵引，盘初受到宏观交投情绪降温拖累，镍价跟随周边金属高位回落，考虑到自身供应过剩压力升温影响，其跌幅稍稍大于周边金属，消息显示，PT Merdeka 公司新增 2 万吨 MHP 产能即将投产。但美盘时段，随着铜铝锌等周边金属止跌回升的行情提振，镍价震荡回升，收复日内大半跌幅，但基本面未见好转，反弹力度一般，沪镍方面，隔夜弱反弹，最高价报121030元/吨位置。
不锈钢方面，周二期价与均线系统缠绕，小幅探底回升，回测12780超短线压力位置，日内最低价报12735元/吨，成交持续缩量。日内A股冲高回落也对不锈钢期价形成拖累，但午后有消息显示，青山、宝钢德盛、北港新材料三大钢厂为缓解四季度供需矛盾，减轻市场库存压力，三大钢厂共减产201超50万吨，加之晚间黑色系商品走强，不锈钢期价弱反弹，回测12780超短线阻力
现货消息 ：
28日广东南储：1#电解镍(金川)报123500-123900元/吨，跌1100元
库存数据 ：
28日LME镍总库存：251436吨，增198吨 c
中线观点 ：
镍：从供应端来看，全球镍市场供应过剩问题严峻。2025年世界镍市场预计过剩19.8万吨，国内精炼镍产量在过去五年实现翻倍增长。9月中国镍铁进口量同比大幅增长47.60%，加剧了国内供应过剩预期。印尼10月第二期镍矿参考价环比上涨40.33美元，反映全球镍矿供需偏紧，对镍价形成一定的成本支撑。
需求端方面，不锈钢作为镍的最大消费领域，受限于终端需求未能如期改善，同时关税等问题导致不锈钢出口受阻，国内钢厂开工下滑，对镍的需求有明显减少趋势。新能源领域虽为长期增长点，但短期内对镍需求的拉动有限。
综合来看，当前镍市呈现 “供应强、需求弱” 的基本面格局。尽管宏观因素和成本支撑对价格有一定的短期支撑作用，但高库存和供应过剩的压力持续存在，预计下周镍价将维持弱势震荡走势，有震荡回测 12 万附近位置的可能。
不锈钢：供应端：9 月国内 43 家不锈钢厂粗钢预估产量 345.13 万吨，月环比增加 13.57 万吨，增幅 4.09%，10 月粗钢排产预计继续增加，供应端存在一定的压力。但本周不锈钢库存合计 102.7 万吨，较上周下跌 1.33%，其中冷热轧库存都下跌，库存的下降对价格有一定的支撑作用。
需求端：“银十” 传统旺季已渐入尾声，不锈钢现实需求呈现旺季不旺状态，下游补库积极性不足。中美关税纷扰再起，后续政策充满变数，出口依旧承压，四季度净出口或将震荡走弱，需求端的疲软对不锈钢价格形成压制。
综合来看，当前不锈钢市场宏观层面有一定支撑，但供应端压力仍在，需求端疲软态势未改，成本支撑也有所松动。短期内不锈钢价格可能维持高位震荡态势，宏观因素支撑略有淡化。
日内行情展望 ：
预计日内期价震荡寻底，区间关注119000-122000
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价震荡调整，波动区间关注12650-12850
日内关注点 ：
国内宏观情绪