=镍=
昨日行情回顾 ：
伦镍报收15335，涨0.07%
周一镍价弱势运行，长下影小阴K线报收，如期承压在震荡区间上沿阻力位置震荡回落，回测均线密集区支撑，最低价报15210美元位置，尾盘意外回升，收复大半跌幅。在国内宏观交投情绪高涨的背景下，亚盘时段镍价表现相对平稳，而破位行情出现在美盘时段，短线跌超100美金，主要受到LME镍库存持续累增影响，强化供应过剩逻辑，而印尼方面迟迟未见最新消息公布，因此随着铜价高位回落，或预示着宏观支撑减弱，镍价顺势下探，尾盘随着铜价止跌回升，镍价跌幅略有收复。沪镍方面，隔夜跳水下行，最低价报120930元/吨位置。
不锈钢方面，周一不锈钢期价震荡回落，十字星小阴K线报收，晚间偏弱震荡，回调幅度扩大，价格重心微幅下移，有破位MA5均线支撑迹象。早盘A股走强叠加黑色系商品强势的背景下，期价勉强持稳在12780超短线支撑上方，而现货成交跟涨乏力，晚间随着铜价高位回落，有色金属跟随下探，宏观支撑减持，不锈钢也终于破位12780超短线支撑展开回调，截止目前最低价报12755元
现货消息 ：
27日广东南储：1#电解镍(金川)报124600-125000元/吨，涨400元
库存数据 ：
27日LME镍总库存：251238吨，增384吨 c
中线观点 ：
镍：从供应端来看，全球镍市场供应过剩问题严峻。2025年世界镍市场预计过剩19.8万吨，国内精炼镍产量在过去五年实现翻倍增长。9月中国镍铁进口量同比大幅增长47.60%，加剧了国内供应过剩预期。印尼10月第二期镍矿参考价环比上涨40.33美元，反映全球镍矿供需偏紧，对镍价形成一定的成本支撑。
需求端方面，不锈钢作为镍的最大消费领域，受限于终端需求未能如期改善，同时关税等问题导致不锈钢出口受阻，国内钢厂开工下滑，对镍的需求有明显减少趋势。新能源领域虽为长期增长点，但短期内对镍需求的拉动有限。
综合来看，当前镍市呈现 “供应强、需求弱” 的基本面格局。尽管宏观因素和成本支撑对价格有一定的短期支撑作用，但高库存和供应过剩的压力持续存在，预计下周镍价将维持弱势震荡走势，有震荡回测 12 万附近位置的可能。
不锈钢：供应端：9 月国内 43 家不锈钢厂粗钢预估产量 345.13 万吨，月环比增加 13.57 万吨，增幅 4.09%，10 月粗钢排产预计继续增加，供应端存在一定的压力。但本周不锈钢库存合计 102.7 万吨，较上周下跌 1.33%，其中冷热轧库存都下跌，库存的下降对价格有一定的支撑作用。
需求端：“银十” 传统旺季已渐入尾声，不锈钢现实需求呈现旺季不旺状态，下游补库积极性不足。中美关税纷扰再起，后续政策充满变数，出口依旧承压，四季度净出口或将震荡走弱，需求端的疲软对不锈钢价格形成压制。
综合来看，当前不锈钢市场宏观层面有一定支撑，但供应端压力仍在，需求端疲软态势未改，成本支撑也有所松动。短期内不锈钢价格可能维持高位震荡态势，宏观因素支撑略有淡化。
日内行情展望 ：
预计日内期价震荡寻底，区间关注120000-122000
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价震荡调整，波动区间关注12650-12850
日内关注点 ：
国内宏观情绪