=镍=
昨日行情回顾 ：
伦镍报收15325，跌0.07%
周五镍价呈现探底回升行情，长下影小阴K线报收，盘中回测15245美元位置，成交缩量，波动区间略有收窄，基本面及宏观情绪相悖，导致近期镍价波幅持续收窄。周四在政策带动下出现低位区间内震荡反弹表现，但随着早盘政策发布会举行，A股高位回落镍价顺势升幅回吐，始终印尼方面消息清淡，镍价难以突破震荡区间上沿压力位置，晚间随着铜价重新走强，镍价弱反弹收复早盘部分跌幅，沪镍方面，上周五晚小幅冲高回落，最高价报122650元/吨位置。
不锈钢方面，周五期价呈现冲高回落行情，晚间触及12870元/吨位置，小阳K线报收，价格重心微幅上移，日内不锈钢期价基本跟随宏观交投情绪波动影响，早盘在A股回落的带动下回测12780超短线支撑位置，但午后开始铜价再次强势拉升，大宗商品交投情绪再次点燃，黑色系商品迅速企稳回升，提振期价，晚间不锈钢期价惯性上扬，尾盘随着多头获利了结，升幅略有回吐，盘面翻绿
现货消息 ：
24日广东南储：1#电解镍(金川)报 124200-124600元/吨，涨600元
库存数据 ：
24日LME镍总库存：250854吨，持平 c
中线观点 ：
镍：从供应端来看，全球镍市场供应过剩问题严峻。2025年世界镍市场预计过剩19.8万吨，国内精炼镍产量在过去五年实现翻倍增长。9月中国镍铁进口量同比大幅增长47.60%，加剧了国内供应过剩预期。印尼10月第二期镍矿参考价环比上涨40.33美元，反映全球镍矿供需偏紧，对镍价形成一定的成本支撑。
需求端方面，不锈钢作为镍的最大消费领域，受限于终端需求未能如期改善，同时关税等问题导致不锈钢出口受阻，国内钢厂开工下滑，对镍的需求有明显减少趋势。新能源领域虽为长期增长点，但短期内对镍需求的拉动有限。
综合来看，当前镍市呈现 “供应强、需求弱” 的基本面格局。尽管宏观因素和成本支撑对价格有一定的短期支撑作用，但高库存和供应过剩的压力持续存在，预计下周镍价将维持弱势震荡走势，有震荡回测 12 万附近位置的可能。
不锈钢：供应端：9 月国内 43 家不锈钢厂粗钢预估产量 345.13 万吨，月环比增加 13.57 万吨，增幅 4.09%，10 月粗钢排产预计继续增加，供应端存在一定的压力。但本周不锈钢库存合计 102.7 万吨，较上周下跌 1.33%，其中冷热轧库存都下跌，库存的下降对价格有一定的支撑作用。
需求端：“银十” 传统旺季已渐入尾声，不锈钢现实需求呈现旺季不旺状态，下游补库积极性不足。中美关税纷扰再起，后续政策充满变数，出口依旧承压，四季度净出口或将震荡走弱，需求端的疲软对不锈钢价格形成压制。
综合来看，当前不锈钢市场宏观层面有一定支撑，但供应端压力仍在，需求端疲软态势未改，成本支撑也有所松动。短期内不锈钢价格可能维持高位震荡态势，宏观因素支撑略有淡化。
日内行情展望 ：
预计日内期价震荡运行，区间关注120500-123200
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价震荡调整，波动区间关注12680-12850
日内关注点 ：
印尼方面政策