=镍=
昨日行情回顾 ：
伦镍报收15150，涨0.30%
周三镍价承压在MA5均线压力下方偏弱震荡，长上影小阳K线报收，价格重心微幅上移，最高价报15255美元位置，成交缩量，反弹力度偏弱，行情仍在震荡区间下沿支撑位置附近反复。日内印尼方面消息依旧清淡，镍价多头始终未能得到有力消息提振，宏观影响下镍价小幅冲高回落，但对结构走势影响十分有限，观望情绪偏浓，沪镍方面，隔夜低开后小幅探底回升，盘中触及120550元/吨低点位置。
不锈钢方面，周三期价价格重心微幅下移，转至12530-12580区间内窄幅盘整，小阳K线报收，成交微量，晚间再现增仓下探行情，最低价报12510元位置，尽管亚盘受到A股强势反弹带动下，不锈钢成功守住12500关键支撑，但供应过剩问题仍在，消费端缺乏亮点，宏观政策方面也未见更多利好释出，因此整体反弹力度依然较弱，晚间随着镍黑色系商品继续下探，拖累不锈钢延续震荡寻底行情。
现货消息 ：
15日广东南储：1#电解镍(金川)报123000-123400 元/吨，跌200元
库存数据 ：
15日LME镍总库存：246756 吨，增3498吨 c
中线观点 ：
镍：供应方面：全球镍市场供应维持充裕格局。国内精炼镍产量持续处于高位，海外方面，虽然印尼矿业管理政策出现调整，配额审批周期的缩短以及对非法采矿的查处行动，在一定程度上增加了原料供应端的潜在不确定性，但全球中长期供应过剩的预期并未发生根本扭转。
需求方面：需求端呈现 “新兴强、传统弱” 的分化格局。建筑地产行业表现疲软，尽管家电、机械等制造业需求形成一定支撑，整体需求复苏不及预期。新能源领域，虽然汽车销量仍具韧性，储能电池与电动工具市场保持两位数增长，但三元电池受磷酸铁锂挤压增速放缓，对镍的需求增长有限。
综合建议：上周周五晚中美贸易关系急剧恶化的预期影响或将延续至周初行情，但12万下方是印尼政府护盘的关键位置，尽管盘中或有下探可能，但预计停留的时间有限，因此谨慎看空
不锈钢：供应方面：9月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量345.13万吨，月环比增加13.57万吨，增幅4.09%，同比增加5.07%。10月钢厂排产仍有增加的趋势，同时10月10日数据显示，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存达105.36万吨，周环比上升7.97%，库存压力有所加大，对价格有一定的抑制作用。
需求方面：虽然“金九银十” 传统旺季使得不锈钢下游需求环比有改善，但绝对水平仍未超预期。据产业在线数据，2025年10月空冰洗排产合计总量共计2924万台，较去年同期生产实绩下降9.9%，家电行业需求疲软，对不锈钢需求形成一定拖累。
综合来看，中美贸易关系急剧恶化预期带动商品期价或有惯性下探可能，不锈钢本周或将延续震荡寻底行情，但临近“十五五”规划公布前期，下半周不排除跌势放缓重新进入筑底行情的可能
日内行情展望 ：
预计日内期价震荡筑底，区间关注119500-122800
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价震荡筑底，波动区间关注12500-12750
日内关注点 ：
印尼方面政策