=镍=
昨日行情回顾 ：
伦镍报收15105，跌0.49%
周二镍价偏弱震荡，价格重心微幅下移，小阴K线报收，回调低点报15100美元位置，成交放量，震荡区间下沿支撑位置附近多空存在较大分歧。施压日内镍价偏弱震荡主要受到国内外库存持续累增压力影响，在失去铜铝持续攀升的周边强势商品行情带动后，镍价回归至基本面支撑，破位15170超短线支撑后继续下探，且午后黄金价格大跌，金属期价也有跟随下探表现，加之LME镍库存仍在仍在累库阶段，导致反弹难度更大。沪镍方面，隔夜小幅冲高回落，最高价报121290元/吨位置。
不锈钢方面，周二期价延续弱势运行，三连阴行情报收，三天回调幅度近300元，日内最低价报12525元/吨位置，市场净空头力量仍在增加。中美贸易关系恶化预期仍在不锈钢市场持续发酵，需求预期承压，加之供应端存在稳定增量，供过于求状态持续，而镍及黑色系商品走弱的背景下，期价只能无奈弱势寻底，多头暂时缺乏利多支撑。
现货消息 ：
14日广东南储：1#电解镍(金川)报123200-123600元/吨，跌600元
库存数据 ：
14日LME镍总库存：243258吨，增1164吨 c
中线观点 ：
镍：供应方面：全球镍市场供应维持充裕格局。国内精炼镍产量持续处于高位，海外方面，虽然印尼矿业管理政策出现调整，配额审批周期的缩短以及对非法采矿的查处行动，在一定程度上增加了原料供应端的潜在不确定性，但全球中长期供应过剩的预期并未发生根本扭转。
需求方面：需求端呈现 “新兴强、传统弱” 的分化格局。建筑地产行业表现疲软，尽管家电、机械等制造业需求形成一定支撑，整体需求复苏不及预期。新能源领域，虽然汽车销量仍具韧性，储能电池与电动工具市场保持两位数增长，但三元电池受磷酸铁锂挤压增速放缓，对镍的需求增长有限。
综合建议：上周周五晚中美贸易关系急剧恶化的预期影响或将延续至周初行情，但12万下方是印尼政府护盘的关键位置，尽管盘中或有下探可能，但预计停留的时间有限，因此谨慎看空
不锈钢：供应方面：9月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量345.13万吨，月环比增加13.57万吨，增幅4.09%，同比增加5.07%。10月钢厂排产仍有增加的趋势，同时10月10日数据显示，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存达105.36万吨，周环比上升7.97%，库存压力有所加大，对价格有一定的抑制作用。
需求方面：虽然“金九银十” 传统旺季使得不锈钢下游需求环比有改善，但绝对水平仍未超预期。据产业在线数据，2025年10月空冰洗排产合计总量共计2924万台，较去年同期生产实绩下降9.9%，家电行业需求疲软，对不锈钢需求形成一定拖累。
综合来看，中美贸易关系急剧恶化预期带动商品期价或有惯性下探可能，不锈钢本周或将延续震荡寻底行情，但临近“十五五”规划公布前期，下半周不排除跌势放缓重新进入筑底行情的可能
日内行情展望 ：
预计日内期价震荡筑底，区间关注119500-122800
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价震荡筑底，波动区间关注12500-12750
日内关注点 ：
中美关税，及印尼方面政策