【宏观消息】
10月13日讯，A股三大指数低开高走，截止至今日收盘，沪指跌0.19%，深成指跌0.93%，创业板指跌1.11%，科创50指数涨1.4%。沪深两市成交额2.35万亿，较上一个交易日缩量1609亿。盘面上，全市场上涨个股超1600只。稀土永磁板块全线爆发，贵金属板块全天活跃，半导体板块掀涨停潮，盐湖提锂、军工装备、银行板块涨幅居前，游戏、汽车零部件、消费电子、减肥药等板块跌幅居前。
【铜仓单日报】10月13日上期所铜增加2926吨至32890吨
【铝仓单日报】10月13日上期所铝增加4032吨至63151吨
【铅仓单日报】10月13日上期所铅减少499吨至29569吨
【锌仓单日报】10月13日上期所锌减少1030吨至59614吨
【锡仓单日报】10月13日上期所锡减少64吨至5745吨
【镍仓单日报】10月13日上期所镍增加44吨至25272吨
【不锈钢仓单日报】10月13日上期所不锈钢减少1088吨至85166吨
【铜】
沪铜2511，报收85120，跌-1790；
周一沪铜大幅回落后反弹，收于长下影中阴K线，持仓量减少，成交放量，均线维持多单排列。受贸易摩擦激化影响，周五夜盘沪铜一度大跌，高价背景下国内铜社会库存继续累积，贸易局势方面仍有不确定性，铜价高位回落，但矿端担忧持续，下方有一定支撑。伴随着市场情绪的缓和，今日铜价跌幅有所收窄，午后反弹收盘至85000上，收盘下跌-2.06%。
供应方面，上周五智利Codelco上调El Teniente项目铜产量损失预估，但铜产量目标不变。当时市场对于矿端矛盾激化的担忧仍然存在，国内铜精矿加工费在-40美元/干吨低位徘徊，变动不大，后续仍需关注矿紧是否会继续传导至冶炼端。消费端，最近铜价重心不断上移，市场担忧下游需求受到高价抑制，截止10月13日，国内市场电解铜现货库存18.1万吨，较9日增加1.31万吨，国内精铜社会库存延续国庆以来累库势头。综合来看，矿端扰动持续，26年全球铜供需将进入紧平衡。宏观面美联储年内美联储仍有两次降息，“大而美”法案促使美国财政也将发力，美国将迎来财政货币双宽松的宏观环境。短期受中美贸易摩擦影响打击市场情绪，预计本周仍将拉锯持续，铜价周初仍偏向调整回落。
展望晚间，铜价震荡回落，区间关注84000-85900。
【铝】
沪铝2510，报收20885元/吨，跌205元
周一铝价呈现探底回升行情，盘中触及20730元/吨位置，持仓量大幅下降，成交放量，长下影中阴K线报收，周五晚因美国总统特朗普宣布将在11月1日起加征中国100%关税，令市场出现系统性抛压风险，金属期价集体大跌，铝价破位20950支撑后也有加速下探行情，周五晚转至20750附近反复，而由于周末并没有更多利空消息公布，中国对此反应平静，令市场交投情绪略有好转，加之日内社库表现尚可，限制铝价持续回调空间，亚盘时段转至20850-20900区间内窄幅盘整。
供应方面：全球铝市场正从紧平衡转向过剩，2025 年预计过剩 40 万吨。供应增量主要来自印尼，力勤资源与印尼阿达罗能源合资的 150 万吨项目预计 2025 年底启动首阶段生产。同时，铝土矿价格回落，中国煤炭价格下跌，电解铝完全成本预计降至 16000 元 / 吨以下，成本下行削弱价格底部支撑。需求方面：新能源汽车处于产销旺季冲刺阶段，特高压项目进入施工高峰，10 月用铝需求环比增加预期，为铝价提供中期支撑。不过房地产领域虽房屋竣工面积同比降幅收窄，但仍对铝价有一定拖累。综合而言，铝基本面相对偏空，加之上周五晚宏观异动，本周行情仍将受到宏观因素引导可能性较大，中美贸易环境恶化或将令铝价高位回落，失守20650支撑的话或将下寻20300附近位置，周初行情或将十分激烈。
展望晚间，铝价区间震荡，区间关注20750-21030
【锌】
沪锌2511，报收22255，跌-130元。
周一沪锌高开后大幅震荡回落，日线收于带下影中阴K线，均线粘合，价格重中小幅下移。周五晚中美贸易有新的变故，针对中国稀土出口管制，美宣布大幅增加中国关税上调100%引发金融市场动荡，全球股市、金属、原油大跌。锌价自高位22450跟随下跌至22100，周末中国没有针对对待关税反制，关税矛盾并没有进一步激发，周一金属原油小幅反弹，锌价午后回稳反弹，收盘小跌-0.58%。
供应端，国内锌矿加工费略有回落，但随着国内部分冶炼厂的不断复产，预计10月国内精炼锌产量预计达到62.27万吨，环比增加2.26万吨，供应端仍处于偏宽松状态。消费端，内外锌库存表现分化，节后锌价走强，需求仍偏弱，国内锌锭社会库存延续回升，截至10月13日，七地锌锭社会库为16.31万吨，较9日增加1.29万吨。而LME锌库存此前不断去化，目前在3.8万吨附近持稳，为两年半低位，在低库存和偏暖氛围的提振下，LME锌在假期表现较为亮眼，但沪锌走势仍然受制于国内供需面。综合来看，需求端相对平稳，维持存量为主，但宏观冲击会阶段性扰动情绪。总之，供增需稳之下锌供需平衡有过剩倾向，但过剩预期的实现还有待矿端向冶炼端的进一步传导，产业链内部调整需要一段时间。短期偏向调整回落震荡运行。
展望晚间，锌价震荡运行，区间关注22100-22380。
【不锈钢】
不锈钢2511，报收12655元/吨，跌205元。
周一不锈钢期价弱势运行，大阴K线报收，成交放量，期价增仓下跌，最低价报12610元/吨位置，是日内跌幅较大的品种之一。国庆节后不锈钢期价一度有反弹表现，但随着镍价高位回落，黑色系商品进一步上攻行情受阻，成本端支撑减弱，令不锈钢期价重归弱势，加之现货市场成交清淡，下游备货意愿较为谨慎，且上周五晚中美贸易关系恶化预期，一定程度打压需求端支撑，多因素影响下，不锈钢期价自周五晚开始出现增仓下跌行情，午间收盘前再次刷新此次回调的低点位置，午后弱反弹，但未能完全扭转疲态。
供应方面：9月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量345.13万吨，月环比增加13.57万吨，增幅4.09%，同比增加5.07%。10月钢厂排产仍有增加的趋势，同时10月10日数据显示，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存达105.36万吨，周环比上升7.97%，库存压力有所加大，对价格有一定的抑制作用。需求方面：虽然“金九银十” 传统旺季使得不锈钢下游需求环比有改善，但绝对水平仍未超预期。据产业在线数据，2025年10月空冰洗排产合计总量共计2924万台，较去年同期生产实绩下降9.9%，家电行业需求疲软，对不锈钢需求形成一定拖累。综合来看，中美贸易关系急剧恶化预期带动商品期价或有惯性下探可能，不锈钢本周或将延续震荡寻底行情，但临近“十五五”规划公布前期，下半周不排除跌势放缓重新进入筑底行情的可能
展望晚间，不锈钢震荡调整，区间关注12550-12750