昨日行情回顾 ：
伦镍报收15215，跌1.74%
周五镍价震荡下行，大阴K线报收，日内最低价报15145美元位置，价格重心下移，尾盘勉强守住震荡区间下沿支撑位置，成交缩量。日内镍价弱势，一方面受到印尼新政炒作热情消退，随着期价上探震荡区间上沿压力后，投机多头资金陆续离场避险，且国内外库存累增，供应过剩压力仍在，另一方面，中美贸易关系恶化，借力基本面因素，晚间进一步打压镍价下行，国庆假期升幅也被尽数回吐，沪镍方面，隔夜破位12.2万整数关口支撑后加速回调，最低价报121000元/吨位置。
不锈钢方面，周五期价弱势运行，当天大跌近200元，晚间触及12665位置，刷新节前回调低点，成交放量，空头力量占优，持仓量激增。节后期价一度由于宏观积极情绪支撑一度上扬，但未能站上12880位置，可见节前弱势行情并未能有效扭转，随着周五A股回落，中美关系恶化，宏观支撑急剧降温，不锈钢也如期回归探底行情，价格镍价杀跌、9月产量数据累增等基本面消息利空释出，多头毫无抵抗之力。
现货消息 ：
10日广东南储：1#电解镍(金川)报125100-125500元/吨，跌200元
库存数据 ：
10日LME镍总库存：237378吨，增486吨 c
中线观点 ：
镍：供应方面：全球镍市场供应维持充裕格局。国内精炼镍产量持续处于高位，海外方面，虽然印尼矿业管理政策出现调整，配额审批周期的缩短以及对非法采矿的查处行动，在一定程度上增加了原料供应端的潜在不确定性，但全球中长期供应过剩的预期并未发生根本扭转。
需求方面：需求端呈现 “新兴强、传统弱” 的分化格局。建筑地产行业表现疲软，尽管家电、机械等制造业需求形成一定支撑，整体需求复苏不及预期。新能源领域，虽然汽车销量仍具韧性，储能电池与电动工具市场保持两位数增长，但三元电池受磷酸铁锂挤压增速放缓，对镍的需求增长有限。
综合建议：上周周五晚中美贸易关系急剧恶化的预期影响或将延续至周初行情，但12万下方是印尼政府护盘的关键位置，尽管盘中或有下探可能，但预计停留的时间有限，因此谨慎看空
不锈钢：供应方面：9月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量345.13万吨，月环比增加13.57万吨，增幅4.09%，同比增加5.07%。10月钢厂排产仍有增加的趋势，同时10月10日数据显示，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存达105.36万吨，周环比上升7.97%，库存压力有所加大，对价格有一定的抑制作用。
需求方面：虽然“金九银十” 传统旺季使得不锈钢下游需求环比有改善，但绝对水平仍未超预期。据产业在线数据，2025年10月空冰洗排产合计总量共计2924万台，较去年同期生产实绩下降9.9%，家电行业需求疲软，对不锈钢需求形成一定拖累。
综合来看，中美贸易关系急剧恶化预期带动商品期价或有惯性下探可能，不锈钢本周或将延续震荡寻底行情，但临近“十五五”规划公布前期，下半周不排除跌势放缓重新进入筑底行情的可能
日内行情展望 ：
预计日内期价偏弱震荡，区间关注119500-122000
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价震荡寻底，波动区间关注12580-12880
日内关注点 ：
中美关税，及印尼方面政策