铝价本周截止到11月21日，铝价均价为21520元/吨，较上周下跌 480 元/吨。
（数据来源：世铝网）
（数据来源：世铝网）
（数据来源：世铝网）
01
供应端
国内产能维持高位，新增产能持续释放（年内新增 1380 万吨）；开工率虽高，但部分地区厂家短期焙烧炉常规检修，山西某厂因缺矿压产，还有部分高成本生产企业持续亏损运行承压已久有减产意愿。
02
库存情况
据数据总结目前氧化铝的社会总库存 473.2 万吨，并在持续攀升；电解铝厂库存 326.9 万吨，原料储备充足；上期所仓单库存达 25.4 万吨，处于高位；新疆地区库容接近满额，压力凸显。
01
宏观市场
央行于 11 月 17 日开展 8000 亿元逆回购操作，释放流动性，对大宗商品价格形成一定支撑。
美联储 "放鹰" 预期增强，美元指数走强，对铝价形成压制。
当前中日处于关系的紧张局势，对于铝市场方面来说，日本本土的铝资源非常有限，其铝冶炼产业高度依赖进口的铝土矿和氧化铝。根据以往的贸易数据，有相当一部分来自中国。如果中方将铝土矿或氧化铝列入对日反制清单，对中国来说，短期内，原本出口至日本的铝土矿可能会转向国内销售，对国内价格形成一定压力，但鉴于中国自身也是铝土矿进口大国，且国内矿山也面临环保等因素，这种影响可能比较有限。
02
库存情况
据SMM统计，截至到11月17日，国内主流消费地铝锭库存 64.60 万吨，较上周增加 2.5 万吨，增幅有限。
南海 / 广东地区的铝锭库存 22.0 万吨，占全国 34%，为最大消费区域，库存压力相对可控。
国际库存，LME 铝库存 54.4 万吨，本周减少约 7000 吨，维持历史低位，支撑国际铝价。
03
供需端
供应端，国内电解铝运行产能处于极高位置，逼近产能天花板。需求端则表现出结构性分化，铝板带箔的开工率保持可观，铝线缆企业也因电网订单支持而维持较高开工率，成为需求端的亮点。然而，建筑相关的铝型材消费已进入季节性淡季，开工率有所下行。
预计下周南海铝价将延续震荡偏弱的格局，价格重心有下移风险，但下跌过程中会伴随抵抗和反复。美国经济数据强劲导致美联储降息预期减弱，美元维持强势，将从宏观层面压制以美元计价的LME铝价，并给国内铝价带来外部压力。基本面供应充裕、需求端支撑有限，占据消费大头的建筑相关铝型材已进入季节性淡季，整体需求难有亮眼表现。