铝价本周截止到8月8日，铝价均价为20910元/吨，较上周上涨110 元/吨。
（数据来源：世铝网）
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供应端
山西、河南氧化铝厂检修结束，开工率升至85%以上，周产量增2万吨；国内港口氧化铝库存增至 8.7 万吨，周环比增加 3.9 万吨，增幅达 82.9%。这一增长主要源于海外进口量的季节性回升（如几内亚雨季结束后发运恢复）以及国内新增产能释放（如河北 160 万吨项目投产）的叠加影响。港口库存的快速累积反映出进口窗口关闭前的集中到货现象，短期内可能压制现货价格。
需求端
电解铝产能瓶颈，需求增量空间有限。全国电解铝运行产能达4383万吨（开工率95.94%），逼近政策规定的产能红线（约4500万吨）。电解铝产能刚性约束导致氧化铝需求总量缺乏弹性，短期增量仅依赖存量产能利用率提升，但当前开工率已近极限。
下游消费淡季特征显著，据国家数据统计局显示7 月建筑业新订单指数为 42.7%，较 6 月下降 2.2 个百分点，连续 4 个月处于收缩区间（低于 50%），且据SMM铝加工行业 PMI 报告，7 月建筑型材 PMI 综合指数为 44.1%，新订单指数同比下降 12%，主要受房地产新开工面积下滑、门窗更换需求不足影响。
市场情况
美国经济数据疲软。8 月 2 日公布的美国 8 月非农新增就业仅 7.3 万人（预期 11 万），失业率升至 4.2%，劳动参与率跌至 62.2% 三年新低。数据公布后，美联储降息预期升温（年内或降息 50BP），美元指数承压回落，利好以美元计价的铝价。欧盟贸易政策缓和。8 月 5 日欧盟宣布暂停对美钢铝关税反制措施 6 个月，贸易摩擦边际降温，叠加欧元区制造业 PMI 回升至48.7（前值 47.9），市场风险偏好改善，欧美贸易关系缓和可能减少铝出口不确定性，尤其利好中国对欧铝加工品出口
8 月 6 日安徽省住建厅联合多部门出台旧房装修补贴政策，明确门窗补贴标准（按实际售价 15% 补贴，最高 2 万元 / 户），这表明国家有望拉动铝门窗的市场增量。
需求端
传统建筑需求低迷。据SMM数据显示显示，8 月 8 日广东铝锭库存为 17.8 万吨，较 7 月初（12.9 万吨）增幅达 37%，广东铝锭库存激增与现货升水回落（从 100 元 / 吨降至 50-80 元 / 吨）同步，反映贸易商出货压力增大。除此之外，高温导致工地施+工效率下降 30%-40%，叠加局部降雨频繁，进一步会延误工程进度。这种天气因素与房地产需求疲软形成共振，会导致铝型材企业出货量环比减少。
库存情况
供给过剩。据SMM数据显示，截至 8 月 8 日，南海有色铝锭库存增至 17.8 万吨，较 7 月初增加 37%，库存结构中，建筑型材用铝占比超 80%，工业型材占 20%，同期上海、无锡库存分别为 11.2 万吨和 8.5 万吨，南海库存增速显著高于华东地区，反映华南需求疲软更为突出。
总结
下周南海铝价预计呈现震荡偏强但上行空间受限的格局。美联储降息预期和欧盟贸易缓和提供宏观支撑，但南海库存高企、建筑需求疲软构成主要压制因素。建议密切关注库存数据变化及天气扰动，灵活调整库存和采购策略。短期内铝价上行空间有限，需警惕库存累积超预期引发的回调风险。