铝价本周截止到8月1日，铝价均价为20800元/吨，较上周下跌250元/吨。
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7.28-8.1行情数据
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南海有色-佛山A00行情
（数据来源：世铝网）
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伦铝行情
（数据来源：世铝网）
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铝的市场行情
（数据来源：世铝网）
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氧化铝市场
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市场与政策
美欧贸易谈判释放乐观信号，提振了市场风险偏好，但美元重新走强，加之美联储独立性引发争议，虽然 9 月降息预期有所升温，不过仍需关注本周美联储利率决议以获取政策方向。国内 “反内卷” 题材相关品种同步大跌，市场炒作热度降温，拖累氧化铝期货价格从高位回落，在3280元/吨附近震荡整理。
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库存
截至7月末，全国氧化铝社会库存总量达 398.9万吨，较前一周增加 3.7万吨，延续累库趋势。库存连续数周增长，反映当前市场静态供应过剩格局未改，压制现货价格上行空间
8月1日交易所注册仓单为 0.9万吨，周内虽有小幅回升，但整体仍处于历史极低水平。仓单绝对量低暗示可交割现货流通偏紧，短期可能引发期货挤仓风险；需警惕仓单若持续低位（如＜1万吨），可能放大期货价格波动弹性。
铝土矿库存维持高位。港口铝土矿库存合计4844万吨（包含进口与国产矿），周内库存水平保持稳定。原料充足可满足国内4个月以上消费需求，显著弱化成本支撑逻辑；矿端宽松格局抑制氧化铝生产成本上行。
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下周预测
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宏观市场
特朗普在 7 月 30 日至 31 日宣布的铜关税政策（对进口半成品铜及衍生品征收 50% 关税，自 8 月 1 日生效）对铝价的影响呈现结构性分化，短期内可能通过替代需求释放与成本传导形成支撑，但中长期需警惕供应过剩压力与政策不确定性的叠加冲击。近期需重点关注 8 月上旬美国铝替代需求的实际落地情况。
据8月1日晚美国7月份非农就业报告显示，美国 7 月非农新增就业仅 7.3 万人，远低于预期的 11 万人，且 5 - 6 月数据被下修 25.8 万人，失业率升至 4.2%，时薪增速超预期达 3.9%。这组数据揭示美国劳动力市场 “急速刹车”，经济衰退担忧升温，直接引发美股大跌。美股大跌反映市场风险厌恶情绪升温，投资者会从风险资产撤离，金属作为风险资产的一种，也可能被抛售。同时，经济衰退担忧会让市场预期工业金属需求下降，进而压制价格。就工业金属而言，短期受降息预期推动，降息预期引发的美元走弱，可能使伦铝价格获得支撑，进而带动国内铝价。同时，特朗普政府的关税政策使铝在部分领域替代铜的需求增加，这在一定程度上缓冲了宏观环境对铝价的冲击。
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需求端
传统消费弱势：8 月上旬仍处传统淡季，铝型材开工率维持在 50% 低位，线缆行业开工率 70%。房地产用铝量同比减少 3.61%，汽车用铝量 6 月环比下降 3.22 万吨至 40.52 万吨，终端需求未见明显改善。
新能源需求边际放缓：光伏组件 8 月排产环比持平，新能源汽车零售量同比增速放缓至 15%，政策刺激（如 “认房不认贷”）对建筑用铝的拉动存在滞后效应。
备货需求尚未启动：尽管市场对 “金九银十” 旺季存在预期，但 8 月上旬下游企业仍以消化库存为主，铝棒社会库存未出现明显去库，实际补库行为或推迟至中旬后。
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供应端
1-6 月原铝进口量达 124.99 万吨，同比增长 2.47%，8 月进口窗口虽未完全打开，但俄铝通过直接贸易流入国内的规模维持高位（占进口量近 90%），进一步加剧市场供应压力。
库存累库趋势强化，截至 7 月 31 日，国内电解铝社会库存增至 52.5 万吨，较 7 月 24 日增加 1.1 万吨，预计下周延续累库至 55 万吨附近。LME 铝库存自 7 月中旬以来累计增加超 11 万吨，全球显性库存压力同步上升。
国内电解铝运行产能已逼近 4352 万吨高位，云南宏泰 8.779 万吨置换项目虽推迟至 8 月下旬投产，但内蒙古华云三期达产叠加现有产能释放，周度产量预计维持在 83-84 万吨水平。南海地区作为华南消费中心，需承接全国过剩产能的区域分流，现货市场面临俄铝低价货源直接冲击。
1-6 月原铝进口量达 124.99 万吨，同比增长 2.47%，8 月俄铝通过直接贸易流入国内的规模维持高位（占进口量近 90%），进一步加剧市场供应压力。南海地区作为进口铝的重要集散地，现货市场也将会面临低价货源冲击。
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总结
下周南海铝价将处于供应过剩显性化、铜关税替代需求释放和需求旺季预期尚未兑现的博弈期，叠加进口压力与库存累积的双重压制，短期需要重点关注 8 月上旬美国铝替代需求的实际落地情况，可能呈现震荡偏强格局。
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