行情速览：
2月铝价画出"深V"，振幅6.7%惊呆市场
2026年2月，LME铝价上演了一场让交易员心跳加速的"过山车"大戏。月初恐慌性杀跌至2979.5美元年内低点，月中强势反弹至3180美元关口，月末再度回落至3138美元收官。全月振幅高达6.7%，创2024年以来最大月度波动。
01
暴跌真相：
世纪铝业"黑天鹅"与美元"双杀"
1.世纪铝业股价暴跌8%，拖累整个铝板块
2月11日，美国世纪铝业（NASDAQ:CENX）宣布与阿联酋环球铝业（EGA）合作投资超50亿美元建设新工厂。市场短期担忧巨额资本开支加剧财务压力，股价单日暴跌8.05%，近5个交易日累计跌幅12.79%。
- 连锁反应：2月13日铝板块整体下跌1.25%，LME铝价同步承压至3117美元
- 机构分歧：尽管短期承压，5家机构仍给予"买入"评级，目标价均价59.75美元，较现价溢价30.7%
- 长期逻辑：新工厂2028年投产后，世纪铝业产能将翻倍，长期利好铝供应格局。
2. 美元指数"过山车"，铝价被动跟随
关键发现：2月铝价与美元指数负相关性高达-0.82，宏观因素主导短期波动。
02
反弹动力：
中国产能天花板+CBAM绿电溢价"双引擎"
1.中国4500万吨红线封顶，全球供应增量归零
- 数据实锤：2026年中国电解铝运行产能4443万吨，负荷率98.2%，距离4500万吨天花板仅剩57万吨弹性空间
- 绿色豁免：2026年全年仅新增51.9万吨，且全部为云南、青海、内蒙绿电项目
- 全球影响：中国占全球铝产量60%，天花板锁定意味着2026-2030年全球供应增速将降至1%以下
2.CBAM关税倒计时，绿电铝溢价飙升
算账：
一吨煤电铝（16 tCO₂e）出口欧盟，CBAM征税约80欧元（640元）；绿电铝（7 tCO₂e）零关税，价差直接转化为利润。
03
库存与持仓：
隐藏在数据里的"多空密码"
1.LME库存创三年新低，75万吨成"铁底"
- 2月末LME铝库存75万吨，同比-32%，较2024年同期下降41万吨
- 库存天数仅12天，创2018年以来最低水平
- 关键信号：每当价格跌破3050美元，库存注销仓单激增，显示现货商逢低囤货
2.成交量暴露"庄家"意图
交易口诀：巨量下跌是底，缩量上涨是顶，地量之后选方向。
04
3月展望：
两会+云南枯水季，铝价能否突破3200？
1.利多因素"三剑客"
2.利空因素"三座大山"
3.三种情景预测
05
实战策略：
3月交易"作战地图"
1.生产企业套保策略
2.贸易企业套利策略
3.投资机构趋势策略
2月震荡是"蓄势"，3月突破看"两会"
2026年2月的LME铝价，用一场"深V"走势完成了多空双方的"压力测试"。3100美元的中枢争夺，既是对中国产能天花板的确认，也是对全球绿电铝转型的定价。
留给市场的关键问题：
- 3月两会能否释放超预期基建刺激？
- 云南来水偏枯能否触发实质性减产？
- 美联储3月会议是鸽是鹰？
但有一个确定性：
4月1日CBAM正式征税，"非绿电铝"的时间真的不多了。
把这篇文章转给交易部和生产部，今晚就定好3月的套保和转口策略——因为当绿电铝溢价从150美元涨到300美元时，没准备的人只能眼睁睁看着别人赚钱！
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