=镍=
昨日行情回顾 ：伦镍报收17695，跌0.20%
周五镍价高位反复，长上影小阴K线报收，价格重心变化不大，尾盘勉强守住MA5均线系统支撑，成交密集区在17600-18000。同样受到中国宏观消息提振，政治局会议继续强化继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，临近两会，国内政策面偏暖，金属期价午后集体走高，镍价也不例外，重新上探18000整数关口，但升势未能延续，随着亚盘收盘，国内支撑减弱，印尼方面消息面清淡，欧美时段，随着地缘问题升级，投机资金出逃，镍价震荡回落，尾盘盘面翻绿，沪镍方面，周五晚单边回落，回测138500附近支撑。
不锈钢方面，周五期价守住14000整数关口支撑震荡回升，长下影小阳K线报收，但暂时受阻14250跳空缺口压力位置。节后归来，不锈钢与镍价波动关联性较强，随着镍价探底回升，不锈钢也成功守住14000整数关口，且午后在政治局利好消息提振，A股强势拉升，同样提振消费预期，不锈钢震荡回升，另外最新库存数据显示，不锈钢库存下降，现货商挺价等，同样利好期价，晚间期价转至14150上方反复。
现货消息 ：27日广东南储：1#电解镍(金川)报146400-146800元/吨，跌1100元
库存数据 ：27日LME镍总库存：287976吨，减1530吨 c
中线观点 ：镍：供应端：政策强预期 + 高库存压制，多空拉锯。印尼 2026 年镍矿配额大砍约34%，韦达湾（WBN）配额从 4200 万湿吨降至 1200 万湿吨（降幅 71%），旧配额可延用至3月31日，短期供给暂未断档，但冶炼厂提前抢矿、镍矿升水走高（火法矿35—39美元/湿吨），成本端持续抬升，形成底部支撑。
需求端：复工弱复苏 + 结构分化，边际驱动有限。下周不锈钢厂复工提速，但排产回升缓慢，刚需补库温和，新能源领域高镍三元需求增长乏力，磷酸铁锂替代压制，整体需求环比改善但力度偏弱，难以消化高库存。海外不锈钢与电池需求平稳，无明显增量，亚洲镍锭流向欧美有限，国内供应基数仍宽松。
综合而言，印尼消息面清淡的背景下，镍价持续上攻空间有限，聚焦两会政策与库存数据。
不锈钢：成本端：镍价偏强 + 铬铁坚挺，底部支撑明确。印尼配额预期 + 低全球库存托底，304 不锈钢成本线约14800 元 / 吨，形成价格 “安全垫”。高碳铬铁长协价坚挺、南非供应偏紧，铬铁成本抬升，进一步强化不锈钢成本支撑。
供需端：高库存 + 弱复工，上行空间受限。库存：节后社会库存快速累库，佛山样本库存45.58 万吨（环比 + 10.85%），300 系冷轧占比近 50%，累库趋势未改，现货贴水、成交偏弱，压制上行。
综合而言，两会期间市场情绪敏感，叠加镍价波动，周内振幅将明显扩大。若稳增长、基建 / 地产刺激、新能源政策超预期，短期情绪升温，反之若政策定调偏谨慎、刺激不及预期，叠加高库存压力，不锈钢或回踩13800下方位置
日内行情展望 ：预计日内期价均线间反复，区间关注137000-141500
不锈钢行情展望 ：预计日内期价回落调整，波动区间关注13900-14250
日内关注点 ：无