【宏观消息】
1月23日讯，A股三大股指全天走势反覆，截至收盘，沪指收涨0.33%，深证成指收涨0.79%，创业板指收涨0.63%，北证50指数涨3.82%。沪深两市成交额3.09万亿元，较上日放量3935亿元。个股涨多跌少，全市场超3900只个股飘红，121只个股涨停。
【铜仓单日报】1月23日上期所铜增加3620吨至146793吨
【铝仓单日报】1月23日上期所铝增加2296吨至141152吨
【铅仓单日报】1月23日上期所铅增加201吨至27966吨
【锌仓单日报】1月23日上期所锌减少306吨至29994吨
【锡仓单日报】1月23日上期所锡减少34吨至8582吨
【镍仓单日报】1月23日上期所镍增加483吨至42067吨
【不锈钢仓单日报】1月23日上期所不锈钢增加309吨至38878吨
【铜】
沪铜2603，报收101340元/吨，涨640元；
周五沪铜低开后全天震荡反弹，中阳实体K线报收，收线重上5日均线上。美国2025年第三季度GDP增速超预期上修，特朗普收回对欧洲的关税威胁并排除动用武力夺取的可能性，避险情绪降温。而必和必拓决定将2026财年的集团铜产量指引从之前的提高到190-200万吨。沪铜低开回落至99440近期区间底部后反弹。日内央行行长表示今年降准降息还有一定的空间，商品普遍反弹上扬，铜价全天震荡上扬至101000上，收盘涨0.64%。
供给端，最近铜矿端再传扰动，由于持续近三周的劳资罢工，位于智利北部Mantoverde铜金矿的生产已经停止，其海水淡化工厂关闭。不过铜矿商自由港麦克莫伦公司周四表示，旗下旗舰矿山、全球第二大铜矿的约85%产能，将于今年下半年恢复生产。但产量仍保持扩张状态，最近铜价对矿端干扰的反应不大。消费端，累库势头也仍在延续，且临近春节，下游需求预期难言乐观。截止1月22日，国内市场电解铜现货库存33.52万吨，较19日减少0.28万吨。综合来看，目前对于有色来说，因缺乏进一步宏观驱动，再加上LME累库明显，国内库存也处于偏高位置，库存压力下市场情绪较为脆弱。不过预计在中期基本面向好，以及铜价回调将提振国内消费的支撑下，预计铜价仍将围绕10万附近震荡反复。
展望晚间，铜价震荡运行，区间关注100000-101800。
【铝】
沪铝2603，报收24290元/吨，涨270元
周五铝价偏强运行，大阳K线报收，有收盘短期均线压力迹象，最高价报24365元/吨位置，成交放量，行情主要升幅出现在亚盘时段，主要受到美元指数大幅回落，以及贵金属走强驱动。隔夜铜价回调导致铝价出现低开表现，但美联储降息预期支撑下，美元指数大跌，非美商品获得支撑，且格陵兰岛问题反复，金银再次强势走高，金价站上4900美元位置，金属板块普遍获得利好提振，铝价也顺势突破24000关口后单边上扬，直逼24400元位置。
供应端：国内产能触及 4500 万吨红线，新增产能投放受限，且短期无大规模复产计划，供应弹性小。南非莫扎尔铝业（年产能 58 万吨）将于 3 月关停，冰岛世纪铝业因设备故障减产，全球供给增速仅 1%-2%，进一步加剧供应紧张预期。需求端：传统消费淡季下，终端订单下滑，叠加铝价处于高位，下游采买意愿谨慎，铝棒加工费转负，凸显接货乏力。下游厂家原料库存普遍偏低，若价格出现合理回调，可能触发阶段性补库需求，为铝价提供支撑。就日内波动而言，金银价格回调或将带动铝价回吐早盘部分升幅，叠加临近周末，部分多头选择获利了结，预计晚间铝价小幅回落的可能性较大，但若地缘问题特发升势，金银重新走高，铝价或将逼近24500位置。
展望晚间，铝价震荡回落，区间关注24050-24450
【锌】
沪锌2603，报收24585，涨235。
周五沪锌震荡反弹，带上影中阳K线报收，收于5、10日均线上。宏观美国经济表现强劲、通胀符合预期，降低了降息预期，然美元下挫，提振锌价走势。日内央行行长表示今年降准降息还有一定的空间，商品普遍反弹上扬。沪锌小幅回落24335后全天震荡上涨，有色板块与黑色强势，沪锌盘中最高触及24755后回落，收盘涨0.97%。
供应端，最近国内锌精矿加工费维持低位运行，国产矿矿端供应偏紧格局未改。沪伦比值回升带动进口窗口打开，但市场预期进口加工费仍有下降空间。目前国内矿端供应仍然偏紧，市场仍在观察对冶炼端的影响，最近多地雨雪影响运输，也对供应产生影响。消费端，锌价较上周回落，下游逢低点价，社会库存停止累积，出现小幅下降。截至1月22日，全国主要锌锭社会库为10.86万吨，较19日减少-0.35万吨。综合来看，当前消费淡季且高价原料进一步抑制需求，下游逢低点价提货影响，周度库存小幅减少，海外部分矿企下调产量指引，叠加伊朗地缘局势具较大不确定性。短期供需平衡，宏观情绪修复但依旧存不确定性，预计锌价维持震荡格局。
展望晚间，锌价震荡运行 ，区间关注24400-24700。
【不锈钢】
不锈钢2602，报收14725元/吨，持平。
周五不锈钢期价在高位区间内冲高回落，最高价报14880元/吨位置，长上影小阳K线报收，价格重心变化不大，成交微幅放量，但波动幅度依旧剧烈。周五早盘镍价破位拉升，短线升幅超5000元，带动不锈钢期价也有跟涨表现，重新逼近周内高点位置，因意外的是，午后尽管镍价升势放缓，但黑色系接力冲高，期价不涨反跌，尾盘回测14700支撑位置，或是受到最新库存数据累增消息拖累，以及靠近前高位置市场出现技术性抛压力量。
供应端：国内钢厂春节前检修与减停产增多，排产小幅回升但整体供应偏紧，部分冷轧规格资源稀缺，支撑现货挺价。铬铁价格相对稳定，对成本压力有一定缓冲，但镍系原料占比高，成本支撑主导短期价格逻辑。需求端：淡季特征凸显，成交受限。春节前下游加工企业陆续放假，终端订单下滑，高价抑制采购意愿，现货成交集中于刚需与紧缺规格，整体交投偏淡。部分规格资源偏紧，库存结构分化，一定程度缓解整体累库带来的压力。综合而言，预计在下周现月交割前，逼仓炒作仍将持续，期价维持相对高位震荡的可能性较大，但随着下周交割完成，需警惕期价出现高位回调风险，晚间考虑到周末临近的避险需求，预计期价或将在高位区间内震荡回落，破位14650或下寻14500附近支撑。
展望晚间，不锈钢震荡回落，区间关注14450-14800