【宏观消息】
1月14日讯，A股三大股指早盘单边冲高，沪指最高涨逾1.2%，创业板指午盘前一度涨逾2%。午后三大股指集体回落，沪指一度跌超0.8%，跌幅随后震荡收窄。沪深两市成交额逼近四万亿再创新高。截至收盘，沪指跌0.31%，深证成指涨0.56%，创业板指涨0.82%；沪深两市成交额超3.9万亿，两市超2500只个股上涨。盘面上，AI应用板块全天表现强势，油气板块午后异动拉升，算力租赁等板块回暖，锂矿、保险等板块跌幅居前。
【铜仓单日报】1月14日上期所铜增加27212吨至149339吨
【铝仓单日报】1月14日上期所铝增加32803吨至133565吨
【铅仓单日报】1月14日上期所铅增加4035吨至25048吨
【锌仓单日报】1月14日上期所锌减少351吨至33262吨
【锡仓单日报】1月14日上期所锡增加862吨至7107吨
【镍仓单日报】1月14日上期所镍增加836吨至40272吨
【不锈钢仓单日报】1月14日上期所不锈钢减少360吨至46471吨
【铜】
沪铜2603，报收104120，涨880；
周三沪铜高开后高位震荡反复，长上影小阳K线报收，价格重心上移，均线维持多头排列。隔夜公布的美国12月通胀温和，虽然市场继续押注美联储1月按兵不动，但整体支持美联储后续继续降息。同时昨日LME铜注册仓单明显下降，非美库存低位仍然为铜价提供下方支撑。今日早间国内期市股市氛围乐观，铜价走势收到明显带动，沪铜一度走高触及前高105650。但伴随着午后情绪转弱，铜价也出现回落，收盘微涨0.85%。
供给端，最近LME铜库存低位回升，但LME铜注销仓单昨日突然大增29750吨，注册仓单则骤降逾25000吨至89725吨，目前落至今年7月中旬以来最低，意味着可用库存不多。由于美国后续仍有可能对精炼铜加征关税，美国对全球铜的虹吸效应仍然存在。消费端，铜价高位运行，下游企业采购需求仍较为低迷，社会库存连连累积，截止1月12日，国内市场电解铜现货库存30.76万吨，较8日增加2.29万吨。综合来看，铜自身逻辑变化不大，预期的紧张没有扭转和证伪，叠加近日铜矿扰动再次出现，矿紧逻辑升温，铜价总体的偏强震荡可能尚未结束。而近期贵金属与金属均相对高位，对盘中一些小利空也较为敏感，扫盘幅度较大。
展望晚间，铜价震荡运行，区间关注102800-105000。
【铝】
沪铝2602，报收24595元/吨，跌15元
周三铝价呈现冲高回落行情，长上影小阳K线报收，价格重心变化不大，成交微幅缩量，最高价报25005元/吨位置，连续长上影显示25000整数关口上方阻力较强，尾盘勉强守住MA5的均线系统支撑。隔夜美国通胀数据公布，数据不及预期再次提振市场对降息可能性的炒作，叠加中东地缘问题支撑，金银再创新高、油价上扬，铝价隔夜及今早两次上探25000整数关口压力位置，而行情变盘出现在午后，午后开始A股跳水大跌，国内交投情绪迅速降温，铝价低开后短线下探24470元/吨位置。
供应端：刚性与扰动并存，支撑价格。国内 4500 万吨产能红线压制增量，运行产能逼近 4450 万吨，云南因数据中心 “抢电” 存在减产预期，新增产能仅 50 万吨且多为置换，供应弹性极小。需求端：预期向好但短期疲软，高价抑制成交.新能源领域（新能源汽车、光伏、数据中心）刚需韧性仍在，但传统行业（家电、建材）淡季特征明显，下游逐步放假，备货力度减弱，高价抑制实际成交。国内政策托底（财政扩大支出、家电以旧换新等）利好中长期需求，但短期传导有限。综合而言，亚盘结束后伦铝延续偏弱调整态势，油价也有自隔夜高点回调迹象，可见中东地缘问题支撑更多是脉冲性，另外受到铜铝比炒作因素影响，若铜价高位回落，铝价破位24350支撑后或将下探24000下方位置，市场波动风险增加。
展望晚间，铝价冲高回落，区间关注24200-24850
【锌】
沪锌2603，报收24475，涨125。
周三沪锌高开大幅冲高回落，带长上影倒垂阴K线报收，均线仍维持多头排列。隔夜美国12月核心CPI意外降温，市场押注美联储4月降息，但随后美联储官员释放偏鹰言论，美元先抑后扬。同时中东局势紧张，原油高开带动，锌价受宏观定价及资金推动，晚间高开一度冲高24855再创近半年新高。但伴随着午后A股传来利空，情绪转弱，锌价跟随金属回落，回吐大部分涨幅，收盘微涨0.51%。
供应端，国产矿TC有望触底，但反弹动能仍偏弱。国内宏达、株冶检修带来主要减量，江铜、驰宏、九华检修后复产对冲部分减量，1月锌锭供应难言增量。海外炼厂产能强约束，海外供应端压力有限。消费端，高价锌仍打压下游采购意愿，但库存仍没累增。截至1月12日，全国主要锌锭社会库为11.15万吨，较8日减少0.19万吨。综合来看，基本面指引不强，受铜铝锌等原料走高影响，压铸锌合金企业纷纷上调加工费报价，终端订单减弱亦拖累镀锌企业开工，现货成交较差，升水延续下调，累库预期仍存。短期市场风险偏好维持偏暖，预计锌价保持震荡偏强。
展望晚间，锌价震荡运行 ，区间关注24200-24650。
【不锈钢】
不锈钢2602，报收13925元/吨，涨115元。
周三不锈钢期价呈现冲高回落行情，长上影小阳K线报收，价格重心微幅上移，最高价报14055元/吨位置，持仓量仍有增量表现，成交缩量，短期或相对多头力量占优，顶部形态未能完全确立。昨日最新库存数据显示，广东地区不锈钢库8,465吨，较上日下跌347吨；江苏地区不锈钢库存合计38,366吨，较上日下跌63吨；在去库支撑下，隔夜期价高开至13850-13900区间内反复，而亚盘时段行情更多受到镍价及A股波动形成的情绪面牵引。A股受到政策因素影响出现冲高回落表现，商品市场投机资金集体出逃，不锈钢因此承压14000整数关口再度回落，减仓回调。
供应端：成本支撑，供应收缩。原料成本：印尼镍矿配额减少+淡水河谷印尼停产，镍价高位支撑成本，镍铁/高镍生铁价格坚挺，不锈钢成本上移。在成本与供应收缩提供支撑，限制大幅回调空间。消费端：淡季疲软，成交清淡。传统需求：地产/家电等传统淡季，下游刚需为主、高价观望，成交难以放量。不锈钢需求：304系下游按需采购，补库规模小，高价成交阻力大。需求偏弱，价格上行动力不足，高位易库存高企，价格冲高后易遭抛压。高库存是核心压制，反弹高度受限，获利了结压力大。综合而言，在消费清淡的背景下，不锈钢依然存在下破均线扩大回调区间可能，但目前期价受镍价波动指引较大，被动性影响较大，因此预计晚间不锈钢期价或将在高位区间内小幅冲高回落，支撑关注日内低点13830附近支撑的有效性，破位或将打开回调空间。
展望晚间，不锈钢高位震荡，区间关注13650-13980