征稿（作者：先融期货 项意凌）--展望2026年，中国钢铁行业将在“十五五”规划开局之年的新起点上，继续探寻发展新路径。宏观环境有望迎来边际改善，但行业内部供需结构的深刻调整与重塑将是贯穿全年的主线。预计市场将在“弱复苏”的底色下，呈现底部逐步夯实、价格中枢温和上移、但波动性加剧的复杂格局，结构性机会将显著多于趋势性行情。
（一）宏观与政策环境：从“托底维稳”向“提质增效”过渡
2026年，宏观政策的主基调预计将从应对下行压力的“逆周期调节”，更多转向培育新增长动能的“跨周期设计”。
国内政策聚焦高质量发展与风险化解：“十五五”规划的开局将明确未来五年在科技创新、产业升级、绿色转型等领域的具体路径，为高端制造业用钢需求提供长期政策锚。财政政策有望保持适度积极，但资金将更精准地投向国家重大战略项目（如水利、能源、城市更新）和“三大工程”，传统基建的“大水漫灌”难再现。货币政策预计维持稳健偏松，以配合财政发力和降低实体经济融资成本。房地产政策的重点将从“止跌”进一步转向构建“新模式”，存量政策的深化落实与增量工具的创新（如更大规模的收储、REITs扩容）将是关键，行业有望在深度调整后进入一个更可持续的弱平衡状态。
海外环境不确定性仍存，但边际压力或缓释：全球主要经济体货币政策周期可能出现拐点，若美联储进入降息通道，将在一定程度上缓解全球金融条件压力，利于外需回暖。然而，大国博弈与全球产业链重构背景下，针对中国制造业（包括钢材及其下游制品）的贸易摩擦和技术壁垒将成为常态，出口面临的非关税壁垒挑战有增无减。
（二）供需基本面：结构性矛盾成为主导
供给端：产能过剩约束下的“弹性”与“升级”。行业产能过剩的基本格局难以扭转，但在 《钢铁行业稳增长工作方案（2025-2026年）》 的精准调控引导下，产量将更加灵敏地跟随利润和需求波动，供给弹性增强。两大趋势将加速：一是绿色转型倒逼工艺结构调整，全国碳市场扩容的预期将显著提升长流程钢厂的碳排放成本，短流程电炉炼钢的竞争优势和经济性逐步显现，废钢产业链的重要性提升。二是产品结构升级从“可选”变为“必选”，为匹配下游高端制造需求并规避低端出口风险，钢厂将被迫加大在高强度、耐腐蚀、功能性特钢等领域的研发与生产投入。
需求端：总量筑底，“板强长弱”格局深化。整体用钢需求预计在2025年低基数上实现微弱正增长，但内部动能转换剧烈。
建筑业需求降幅收窄，但难言反弹：房地产新开工面积预计继续同比下滑，但跌幅有望收窄。“三大工程”对钢材需求的实质性拉动将在2026年逐步显现，成为建筑钢材市场的关键托底力量，但难以完全对冲商品住宅开发下滑的缺口。城市地下管网等更新改造项目将提供稳定的需求点。
制造业需求维持相对强势，亮点切换：汽车行业用钢增速随政策退坡而放缓，但造船、新能源装备（风电、光伏支架、核电）、高端工程机械、以及服务于数字经济的基础设施（如数据中心机柜） 等领域，将继续保持高景气度，强力支撑中厚板、优特钢、电工钢等高端板材需求。
出口韧性面临考验，结构优化迫在眉睫：全年钢材直接出口量可能自高位小幅回落。一方面，海外贸易保护主义进入案件裁决“高峰期”，传统板材出口通道受阻；另一方面，国内政策引导与碳排放成本制约低附加值产品（如钢坯）大量出口。企业必须加快出口产品向高附加值方向升级，并深化对“一带一路”、中东、非洲等新兴市场的本土化运营。
（三）成本与利润：利润在挤压中寻求再平衡
原料端，铁矿石供应总体宽松，但受汇率及国际海运费波动影响增大；焦炭价格在煤炭行业“反内卷”与环保约束下，或成为成本中相对坚挺的部分。碳成本内部化将成为新的不可忽视的因素。综合来看，成本端难以出现单边趋势性下跌，将对钢价形成刚性支撑。行业利润仍将受到上下游挤压，但利润池的分配将呈现极致分化：生产高端板材、具备成本控制优势（特别是短流程）及绿色低碳能力的企业，有望获得超额利润；而产品结构单一、成本高昂的长流程钢厂则将持续面临生存压力。
（四）价格走势展望：区间震荡，中枢上移，波动加剧
综合以上因素，2026年钢材市场价格运行将呈现以下特征：
价格中枢温和上移：在需求边际改善、成本刚性支撑及供给侧持续优化的共同作用下，上海螺纹钢现货价格全年运行中枢有望较2025年的低位温和上移，核心运行区间预计在3000-3600元/吨。
宽幅区间震荡格局延续：市场缺乏驱动单边大涨大跌的强劲动力，将继续在“政策预期-现实需求-成本支撑”三者之间反复博弈。宏观政策出台时点、重大项目的开工节奏、采暖季限产力度以及突发贸易摩擦事件，都可能成为引发阶段性行情的关键催化剂。
品种价差与区域价差拉大：“板强长弱”的基本面将导致板材与长材之间的价差维持在历史较高水平。同时，受益于重大项目的区域，其钢材价格可能表现更为坚挺。
价格波动性可能增加：全产业链维持低库存的常态，使得市场对任何供需边际变化的反应都更为敏感和剧烈，容易引发脉冲式的上涨或下跌行情。
（五）主要风险提示
下行风险：国内房地产行业复苏进度显著慢于预期；“三大工程”等政策性投资落地速度不及预期；海外经济衰退导致全球钢材需求超预期萎缩，贸易摩擦急剧升级。
上行风险：国内出台超预期的经济刺激政策，特别是针对房地产领域的强力措施；供给侧在环保或碳排放约束下出现超预期的产量收缩；全球主要资源国供应端出现重大扰动，推动原料价格暴涨。