【宏观消息】
1月5日讯，A股2026年迎开门红，截至今日收盘，沪指涨1.38%重回4000点，录得十二连阳。深成指涨2.24%，创业板指涨2.85%。沪深两市成交额高达2.55万亿，较上一个交易日放量5011亿。盘面上，个股涨多跌少，全市场上涨个股近4200只。游戏、贵金属板块涨幅居前；多元金融、零售、猪肉、机场航运、旅游及酒店等少数板块跌幅居前。
【铜仓单日报】1月5日上期所铜增加8507吨至90282吨
【铝仓单日报】1月5日上期所铝增加1127吨至82796吨
【铅仓单日报】1月5日上期所铅减少23吨至13313吨
【锌仓单日报】1月5日上期所锌减少1045吨至41374吨
【锡仓单日报】1月5日上期所锡减少97吨至7345吨
【镍仓单日报】1月5日上期所镍增加758吨至38424吨
【不锈钢仓单日报】1月5日上期所不锈钢减少304吨至47393吨
【铜】
沪铜2602，报收101350，涨2650；
周一沪铜高开后震荡上扬，光头实体中阳K线报收，维持5日均线上强势运行，均线维持多头。月初海外再传供应扰动，据悉在智利北部的Capstone Copper公司旗下铜金矿的数百名矿工举行罢工，因主要工会与公司之间就新的劳动合同的谈判破裂，矿紧担忧继续为铜价提供支撑。而海外美国突袭委内瑞拉引发避险情绪升温，贵金属大涨，国内金属市场多头氛围笼罩，沪铜早盘高开后全天震荡上涨，收盘于101000上，涨2.68%。
供给端，最近国内铜精矿现货加工费延续承压走弱姿态，市场交易情绪低迷并未有明显改善。月初海外再传供应扰动，据悉在智利北部的Capstone Copper公司旗下铜金矿的数百名矿工举行罢工，因主要工会与公司之间就新的劳动合同的谈判破裂，矿紧担忧继续为铜价提供支撑。消费端，铜价重心高企，此前国内下游需求表现不佳，社会库存连连累积，截止1月5日，国内市场电解铜现货库存27.14万吨，较29日增加4.71万吨。综合来看，前期上行主要反映预期紧张，目前非美地区尚未兑现，预期边际缓和但方向未改变，高铜价压制需求累库，但宏观情绪主导金属板块延续走强，预计铜价维持偏强运行。
展望晚间，铜价偏强震荡，区间关注100000-102000。
【铝】
沪铝2602，报收23645元/吨，涨905元
周三铝价高开后大幅拉升，价格重心上移至23500-22700，最高价报23780元/吨，大阳K线报收，成交缩量，部分多头资金开始布局2603合约。元旦假期地缘冲突升级，市场避险情绪升温，金银走高，带动整个有色金属板块，且伦铝放假期间领涨，带动沪铝今早高开至23000上方，另外国内宏观政策也有利好，沪铝高开后大幅上涨，表现强势，但基本面上有利空出现，最新的社库数据大幅累增，下游消费支撑力度有限。
供应端：国内电解铝产能严格执行 4500 万吨红线，2025 年末运行产能约 4422—4446 万吨，开工率 96%—98%，净增量仅 50—80 万吨 / 年，且以置换为主，难以随价格上涨快速扩产。需求端：需求呈现新旧动能转换的鲜明特征。新能源领域是核心增量来源，光伏装机、新能源车产销与特高压电网招标持续高增，带动电池铝箔、光伏支架、车身轻量化与电网导体等用铝需求强劲，成为铝价的重要支撑。库存反光：国内社库与厂库截至 2025 年末维持在 59.6—61.7 万吨的低位区间，虽整体偏低，但进入淡季以来周度已出现小幅累库；同时铝水直供比例超过 70%，可交割铝锭数量减少，进一步加剧了交割端的紧张，对价格形成底部支撑。综合而言，元旦假期外盘再创新高，或将对内盘形成一定提振，或有冲高回路可能
展望晚间，铝价震荡回落，区间关注23300-23750
【锌】
沪锌2602，报收23820，涨525。
周三沪锌高开大幅上扬，实体大阳K线报收，均线多头排列，价格一度大涨接近24000关口。海外假期期间地缘冲突升级，市场避险情绪升温，国内宏观政策利好，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，环保升级或导致短期供应扰动与区域性成本急剧上升，沪锌高开后大幅上涨，盘中突破23750后加速上探，表现强势，收盘涨2.25%。
供应端，上周国内主流锌精矿加工费在1400-2000元/金属吨，全国锌精矿加工费已跌破成本线。国内锌精矿加工费呈现快速下行、区域价差拉大的特征，多数地区供应紧张，矿山复产进度缓慢，国内冬储货源短缺，与往年备货节奏形成鲜明对比。锌矿加工费的快速下跌使得治炼厂生产压力增加，后续仍需关注冶炼端检修情况。消费端，随着年底贸易商清库存及下游低位点价提货的影响，锌锭库存出现回落。截至12月29日，全国主要锌锭社会库为10.56万吨，较25日减少0.6万吨。综合来看，国内政策陆续颁布，宏观仍偏暖，金属板块普遍维持偏强。而锌价走高将抑制下游消费，同时黑色走弱有所拖累，锌价持续上涨动能存疑，24000上关口阻力仍较强，锌价或将调整。
展望晚间，锌价震荡回落 ，区间关注23550-23950。
【不锈钢】
不锈钢2602，报收13075元/吨，跌30元。
周一不锈钢期价如期承压在13200整数关口压力震荡回落，午后破位13100支撑后回调幅度扩大，最低价报13070元/吨位置，长上影中阴K线报收，成交大幅缩量，持仓量明显下降，多空均有离场表现行为。节后归来镍价表现尚算平稳，未能为不锈钢提供更多成本端支撑，另一方面，油价大跌的影响下，日内黑色系商品集体回调，双焦价格跌幅约3%，一定程度施压不锈钢期价，且随着进入2026年，前期抢出口需求支撑炒作意愿或将明显下降，同样利空期价，导致日内不锈钢期价呈现冲高回落表现。供应端：国内主流钢厂减产检修落地，青山、德盛、北港等排产回落，现货到货减少、前置库压力缓解，钢厂 “涨盘价 + 限量分货” 挺价意愿强，短期压制供应放量。海外供给增量持续，国内镍铁亏损、电积镍成本抬升但开工偏稳，难以扭转冶炼品过剩格局。需求端：春节临近进入传统淡季，不锈钢排产回落、家电 / 型材 / 建筑开工下降，加工企业采购谨慎，高价抑制刚需；出口受汇率与关税 / 许可证影响，接单偏弱，传统板块拖累显现。综合而言，维持前期判断，在消费未见实质改善的背景下，行情上行空间存疑。
展望晚间，不锈钢高位回落，区间关注12900-13150