沪镍夜盘大幅飙升，刷新2025年3月以来新高，白盘涨幅有所收窄，维持高位震荡格局，主力合约收涨2.44%，报132850元/吨。镍基本面变化有限，短期消息面驱动明显，印尼政策计划调整提振市场情绪。镍矿端不确定性依旧较强，后续关注印尼政策的真实落地情况。
精炼镍产量维持高位，国内新增项目较少，增量多来源于在产项目爬产，四季度因三元电池需求增长明显，部分主营业务为新能源电池的精炼镍生产企业受中间品原料紧张等因素，出现电解镍减产，但整体变化幅度有限。需求方面，合金行业是精炼镍下游最大的消费行业，军工、储能等领域的发展，对镍基合金的需求稳步增长，但综合占比较小。而镍在不锈钢及新能源行业需求陷入低谷，经济性不佳情况下难以再度回升。整体来看，镍基本面变化有限。
近期消息面驱动明显，印尼计划缩减镍矿配额和提高税率的消息提振市场情绪。据Suara Sultra 获取的数据显示，印尼林业工作组（Satgas PKH）公布了50家镍矿企业（IUP）名单。这些企业因违规占用8,447.28公顷林地，面临总计约80.2万亿印尼盾的巨额潜在罚款。据SMM与多家矿商的交流了解，林地违规罚款可能对2026年RKAB的审批影响甚微。目前，部分受影响的矿山正与政府部门进行积极协商以解决这些处罚，这预示着最终的罚款金额可能会低于最初估算的80.2万亿印尼盾。印尼总统普拉博沃上台后推行“矿业新政”，包括提高采矿权使用费、严打非法采矿和加强环保执法，旨在强化国家对矿产资源的控制、增加财政收入并推动投资向下游高附加值产业转移，使镍矿贸易商面临更大经营不确定性。
对于后市，金瑞期货评论表示，镍价估值相对高位，盘面暂时进入整理期。展望后市，湿法成本抬升预期下，底部安全边际修复，中长期来看我们维持判断过剩的基准情形，进一步上涨的基本面驱动乏力，短期关注市场情绪发展，中期关注情绪消退后回归基本面的右侧机会。