【宏观消息】
12月22日讯，今日，A股三大指数开涨后震荡走高。截至收盘，上证指数收涨0.69%，报3917.36点，深证成指收涨1.47%，创业板指收涨2.23%。海南板块全天强势，免税概念走强，除此以外，贵金属、CPO、半导体、PCB、人形机器人、锂矿、航运港口等板块日内走强。银行、盲盒经济、医药商业、文化传媒等板块日内低迷。沪深两市成交额达1.86万亿元，较昨日同期放量约1360亿元；全市约3000股上涨，2200股下跌，主力资金净流入约8亿元。
【铜仓单日报】12月29日上期所铜增加7231吨至65878吨
【铝仓单日报】12月29日上期所铝增加1396吨至78455吨
【铅仓单日报】12月29日上期所铅增加25吨至11583吨
【锌仓单日报】12月29日上期所锌减少1091吨至40984吨
【锡仓单日报】12月29日上期所锡减少64吨至7905吨
【镍仓单日报】12月29日上期所镍增加983吨至38510吨
【不锈钢仓单日报】12月29日上期所不锈钢减少426吨至47462吨
【铜】
沪铜2602，报收98860，涨750；
周一沪铜大幅冲高回落，长上影小阳报收，均线维持多头，再创历史新高，盘中大涨4000后回落。此前由于美联储降息和重启扩表，美元流动性宽松，美指低位运行，叠加贵金属大涨带动期铜走势明显受振。隔夜铜价突破10万大关后加速上涨，触及102660历史新高。但伴随着内外交易所不断提示风险，贵金属高位波动加剧，市场乐观情绪也有所降温，日内钯金、铂金跌停拖累。多头资金集体出逃，铜价走势受到影响午后大幅回落，隔夜涨幅尽吐，收盘微涨0.76%。
供给端，中国铜治炼厂代表与Antofagasta 敲定2026年铜精矿长单加工费为0美元/吨与0美分/磅,低于2025年的21.25美元/吨与2.125美分/磅，基本符合市场预期，冶炼厂生产压力增加，后续关注是否减产。消费端，伴随着铜价的走强，下游采购需求不高，现货贴水持续扩大，社会库存不断累积,截止12月29日，国内市场电解铜现货库存22.43万吨，较25日增加2.21万吨。综合来看，美联储降息和购债呵护下，宏观维系偏暖氛围。基本面来看，国内消费转弱库存增加。目前贵金属波幅巨大主导资金情绪，临近元旦假期，多头资金流出明显，贵金属有见顶迹象，铜价突破10万后未能稳站，预计多头仍将减持，铜价调整回落。
展望晚间，铜价震荡回落，区间关注97000-99800。
【铝】
沪铝2602，报收22570元/吨，涨185元
周一铝价呈现冲高回落行情，长上影中阳K线报收，价格重心延均线系统上移，最高价触及22980元/吨位置，成交大幅放量。近期行情依旧受到宏观情绪带动，早盘铝价突破22600周五高点压力后有增仓上扬表现，短线出现300元的升幅，但午后随着白银价格跳水回调，早盘铝价升幅迅速被回吐，重归22600附近反复。而基本面上则仍有利空消息出现，中原地区环保管控影响扩大，部分当地铝加工企业已全面停产，下游需求增量有限。
供应端:国内产能运行产能接近天花板，开工率 98.2%，新疆技改、云南枯水期限电预期形成供给约束。库存变化：国内铝锭社库 61.2 万吨（12 月 25 日），周增 2.4 万吨，低速累库；LME 铝库存 51.96 万吨（12 月 22 日），同比低位，短期难大幅回升。需求端|:下游开工率：加工企业平均 61.8%，铝型材 53%（淡季低位），铝箔 70.4%（相对韧性）；新能源汽车、光伏等领域需求增速约 10%—15%，但占比仍有限，难以对冲整体淡季压力。现货成交：日均成交量环比下降，刚需补货为主，追涨意愿弱；贴水幅度在 - 50 至 - 150 元 / 吨，部分地区扩大。电力与其他：云南枯水期临近，电价预期上涨，但短期影响有限；阳极炭块、氟化铝价格平稳，成本端整体中性偏弱。综合而言，预计期价在情绪支撑降温的影响下，上行受限。
展望晚间，铝价震荡回落，区间关注22200-22650
【锌】
沪锌2602，报收23255，涨125元。
周一沪锌回落后冲高运行，带长上影中阳K线报收，价格重心上移，维持5、10日均线上运行。美联储降息和结束缩表为市场注入了充足的流动性。近期白银、铂金钯金等贵金属疯狂上涨，市场情绪较为亢奋，资金热情较高。铜价再创新高带动金属板块普遍上扬。沪锌隔夜小幅低开后震荡上扬，盘中一度触及23470创近期高点。而海外供应转宽松预期打压，对比周边强势金属，沪锌反弹力度偏弱，午后贵金属大跌有所拖累，资金流出沪锌小幅回落，收盘微涨0.54%。
供应端，上周国内主流锌精矿加工费在1400-2000元/金属吨，全国锌精矿加工费已跌破成本线。国内锌精矿加工费呈现快速下行、区域价差拉大的特征，多数地区供应紧张，矿山复产进度缓慢，国内冬储货源短缺，与往年备货节奏形成鲜明对比。锌矿加工费的快速下跌使得治炼厂生产压力增加，后续仍需关注冶炼端检修情况。消费端，随着年底贸易商清库存及下游低位点价提货的影响，锌锭库存出现回落。截至12月25日，全国主要锌锭社会库为11.16万吨，较22日减少-0.77万吨。综合来看，目前锌矿进口窗口开启,炼厂原料得以补充预期之下,后续扩大减停产的必要性减弱，叠加锌锭出口窗口关闭及下游消费淡季，去库存放缓预期，难提供上涨驱动。而近期金属走势受资金情绪主导，贵金属大幅冲高回落，多头资金元旦节前避险离场有所拖累，预计锌价仍将跟随金属板块调整运行。
展望晚间，锌价震荡运行 ，区间关注23050-23350。
【不锈钢】
不锈钢2602，报收12910元/吨，跌45元。
周一不锈钢期价维持高位震荡，十字星小阴K线报收，价格重心变化不大，成交密集区维持12900-13000，盘中一度虚探12840元/吨位置，成交放量，持仓量微幅下降。近日情绪面扰动主要来自印尼2026年配额计划削减至2.5亿湿吨消息，但印尼政府表示配额方案尚在内部讨论阶段，而且近年印尼镍矿配额政策相关消息曾多次在反复炒作后被证伪，加上矿企可以补充申请配额或者从菲律宾进口镍矿，因此该消息对镍不锈钢影响可能被高估，因此面对13000整数关口，多头更多倾向获利了结为主，缺乏基本面支撑下，期价上攻动力不足。
供应端 ：印尼 RKAB 配额削减传闻提振情绪，但落地与执行仍有不确定性；国内年底检修与亏损倒逼减产边际缓解供应，但即期产量降幅有限；镍铁价格回升抬升成本，铬铁平稳，成本底有锚但难持续冲高。需求端 ：年底淡季，家电 / 建筑 / 装饰刚需为主，追涨意愿弱；不锈钢排产回落，出口订单承压，海外圣诞后流动性低，难形成持续拉涨；节前少量补库但不具备持续性。综合而言：不锈钢以强预期与弱现实博弈的高位区间震荡为主，来自年底淡季、高库存与钢厂套保压力，难形成趋势性单边。
展望晚间，不锈钢高位回落，区间关注12700-12950