【铜】
周二沪铜减仓震荡，上海铜贴水扩至215元，广东贴水125元，洋山铜溢价升至55美元。高铜价下，精废价差未再走扩。市场关注跨年时段交投情绪，尤其精矿供应一季度紧俏。少量多单依托9.25万持有。
【铝&氧化铝&铝合金】
今日沪铝震荡，华东、中原和华南现货贴水维持在-170元、-330元和-245元。铝锭社库较上周四增加2.2万吨，铝棒增加0.3万吨。铝市基本面矛盾依然有限，社库窄幅波动，表观需求并无亮眼表现。短期宏观主导，宽松交易延续，贵金属和有色多品种创新高，沪铝跟涨为主，多头背靠40日线持有，关注前高位置阻力。今日保太ADC12现货报价维持21300元。铸造铝行业库存和交易所仓单窄幅波动，税务调整令部分地区成本面临上调。宏观驱动下铸造铝合金高位跟涨乏力，与沪铝价差维持千元附近。氧化铝运行产能处于历史高位，供应过剩格局难改，行业库存持续上升。山西河南平均完全成本2850-2900元，现货指数跌至2710元附近，现金成本核算仍有利润，几内亚有矿企一季度长单下调5美元，氧化铝成本有下降空间。形成规模减产前氧化铝弱势为主，基差较大现货下跌确定性更强。
【锌】
日内多头继续回补仓位，沪锌加权日增仓3609手至19.88万手，年线位置支撑强，整体仍处反弹趋势中。LME锌库存9.9万吨水平，0-3个月现货贴水33.43美元/吨，外盘资金挤仓氛围回落，锌出口窗口关闭。国内12月下旬炼厂检修增加，下游消费受北方环保管控影响短期下滑但整体韧性仍存，2025年消费低基数下，2026年消费前景暂不过分悲观，叠加“十五五”开局之年，中美货币政策共振宽松的预期仍在，沪锌暂看2.28-2.38万元/吨区间震荡。
【铅】
海外过剩压力向国内传导，国内前期检修原生铅炼厂逐渐进入复产阶段，消费端喜忧参半，铅反弹能动偏弱。铅精矿TC低位持稳，废电瓶价格止跌，再生铅成本支撑仍偏强，精废价差50元/吨。国内铅库存偏低，仍需跟踪仓量压力。沪铅暂看1.67-1.73万元/吨区间震荡。
【镍及不锈钢】
沪镍大涨，市场交投活跃，盘面表现为产业空头止损盘触发，非理性走势预计持续性有限。印尼镍矿协会上周消息引爆镍市，2026年镍矿配额降至2.5亿吨，较2025年3.8亿吨配额大幅降低，并将于2026年年初修改矿产基准价格公式。金川升水6700元，进口镍升水400元，电积镍升水175元。金川现货报价抗跌，高镍铁报价在888元每镍点，上游价格反弹带来的支撑在弱化，但短期仍为政策情绪主导。纯镍库存再增260吨至5.9万吨，镍铁库存下降千吨在2.93万吨，不锈钢库存降2万吨至92.7万吨。政策扰动主导，等待市场扰动结束，短期观望为主。
【锡】
沪锡震荡收阳、小幅减仓。国内11月锡精矿金属吨进口量继续回暖，刚果（金）与缅甸延续增量。高锡价继续压抑消费，库存端，内外两市库存高。市场仓量共振强烈，继续强调高位风险。