=镍=
昨日行情回顾 ：
伦镍报收14900，涨1.85%
周五镍价延续强势拉升行情，大阳K线报收，价格重心明显上移，三日升幅近700美金，成交量维持高位，日内最高价报14920美元位置，市场继续消化印尼政策扰动的利好因素提振，多头趁机炒作，完成V型翻转行情，但值得关注的是，在今年印尼确认RKAB有效期从3年改回一年时，规定在取得明年的配额前，今年获批的配额可沿用至明年3月31日，全球镍元素供需过剩的格局未改，海内外库存维持高位，因此12月高点依旧有效，沪镍方面，上周五晚小幅低开后继续摸高，最高价报115620元/吨位置。
不锈钢方面，周五期价强势拉升，长上影大阳K线报收，价格重心上移至12700位置，日内最高价报12835元/吨位置，净空头持仓量大幅下降。带动不锈钢期价走强，一方面受到镍、双焦等强势拉升的成本端利好提振，另一方面是法国航空航天领域供给约束缓解，带动制造业产出环比增长1.3%和出口额增长4.8%，表明不锈钢需求显著增加，利好现货价格，需求增长预期也提振期货进一步走强，晚间期价小幅回测12700支撑后再度走强。
现货消息 ：
19日广东南储：1#电解镍(金川)报123600-124000元/吨，涨3600元
库存数据 ：
19日LME镍总库存：254550吨，增612吨 c
中线观点 ：
镍：供应端：政策预期托底，过剩未改。印尼政策利好：2026 年镍矿产量目标降至 2.5 亿吨（较 2025 年 3.79 亿吨大减），叠加拟修订矿价公式，短期提振市场情绪，但政策落地与传导需时间，难改短期过剩。
需求端：淡季拖累，新兴需求乏力。不锈钢淡季：钢厂排产走弱、采购低迷新能源需求：三元电池装机增速放缓，硫酸镍价格回落，对纯镍消费拉动不足。年末效应：企业资金偏紧、备货意愿弱，需求难有增量，高价抑制成交。
综合而言，政策炒作降温后，期价仍有高位回落可能。
不锈钢：供应端：减产 + 出口抢运，压力边际缓解。钢厂检修增多：12 月粗钢排产环比下降，部分高成本产能检修，供应弹性收缩，对价格形成托底。出口抢运：2026 年 1 月起实施出口许可证管理，短期企业抢出口加速库存去化，但难改长期过剩。
需求端：淡季拖累，刚需为主。传统淡季：地产、家电等下游需求疲弱，仅刚需采购，高价接受度低，成交清淡。新兴需求：新能源、化工等领域有韧性，但难以对冲传统需求下滑，整体消费难有增量。年末效应：企业资金偏紧，备货意愿弱，需求难有明显改善。
综合而言，预计上行空间有限，震荡回落的可能性较大。
日内行情展望 ：
预计日内期价冲高回落，区间关注115500-118500
不锈钢行情展望 ：
预计日内期价冲高回落，波动区间关注12600-12850
日内关注点 ：
无