【宏观消息】
12月16日讯，A股三大股指今日全日低位震荡调整。截至收盘，上证指数跌1.11%，深证成指跌1.51%，创业板指跌2.1%。全市场成交额1.75万亿元。板块个股方面，乳业板块、零售板块走强，影视院线板块调整，贵金属板块走弱。
【铜仓单日报】12月16日上期所铜增加3558吨至45784吨
【铝仓单日报】12月16日上期所铝减少625吨至77188吨
【铅仓单日报】12月16日上期所铅减少100吨至15228吨
【锌仓单日报】12月16日上期所锌增加431吨至51134吨
【锡仓单日报】12月16日上期所锡增加131吨至7463吨
【镍仓单日报】12月16日上期所镍增加821吨至38693吨
【不锈钢仓单日报】12月16日上期所不锈钢减少616吨至59803吨
【铜】
沪铜2602，报收91920，跌730；
周二沪铜跳空高开后冲高回落，实体中阴K线报收，收盘在10日均线下，均线维持多头。宏观美联储如期降息并重启扩表节奏，但美联储面临主席换届，美国经济韧性或仍推动通胀预期回升，隔夜白银再度走强带动下沪铜大幅高开冲高至93800。但高铜价对传统需求的显著抑制，最新库存累增。随着日内A股回落，市场情绪转弱，金属普遍调整，铜价震荡回落至92000下，收盘转跌-0.79%。
供给端，中国头部铜冶炼厂(CSPT)表示，其成员已达成减产共识，计划在 2026年减产 10% 以上。年末，随着精矿和精铜长协谈判的不利，以及各国冶炼企业停产检修动作的增加，市场对未来铜供应情况再次充满担忧。消费端，上涨铜价大幅上涨走高，下游企业采购需求疲弱，部分仓库出库量下滑，但市场到货难有明显提升，库存累库幅度受限，截止12月15日，国内市场电解铜现货库存17.72万吨，较11日增加0.6万吨。综合来看，美联储降息落地，重启购买美债使得流动性预期边际宽松，国内中央经济工作会议定调政策偏积极，总体情绪面仍不悲观。铜价短期内大概率延续高位震荡格局，难以形成单边趋势性行情。上行空间受制于疲弱的现实需求和巨大的隐性库存压力;下行空间则被低加工费导致的供应脆弱性和长期需求故事所封堵。晚间关注美非农表现。
展望晚间，铜价震荡运行，区间关注91000-92800。
【铝】
沪铝2602，报收21845元/吨，跌45元
周二铝价呈现探底回升行情，长下影小阴K线报收，盘中触及21655元/吨位置，成交缩量，连续两次下探迅速回升，凸显21650支撑的有效性。隔夜期价在21880附近窄幅盘整，但高铝价对下游需求依旧明显，2026年国内铝锭长单市场呈现价格稳中有调、签单意愿下滑，叠加日内A股弱势运行，对铝价形成的压力明显，随着铝价破位21850隔夜平台支撑，大量多头集中避险离场，期价出现减仓回落表现，如期回补上周五的影线空间，尾盘随着国内社库数据公布，期价略有回升，重新收复早盘部分跌幅。
供应端刚性约束 + 低库存，筑牢铝价底部，国内电解铝运行产能整体稳定，仅微幅增长，且西北主产区受冬季运输受阻影响，铝锭到货积压，导致市场流通现货量难以增加。海外铝产能又受电力、政策等因素制约投放放缓，全球铝供应整体偏紧。另外海外市场也呈现供应紧张信号，明年一季度发往日本的铝报价升水大幅上调，侧面印证全球供应偏紧，为铝价提供支撑。需求端韧性与压力并存，限制上行幅度。需求端虽处于季节性淡季，但并未出现大幅下滑，整体韧性仍在。新能源汽车、光伏等新兴领域对铝的需求保持强劲，对铝价形成刚需托底；同时现货市场持货商出货节奏放缓，流通货源收紧，贸易商此前压价无果后会趁低补货，支撑价格。但高价对需求的抑制作用也不容忽视。综合而言，预计短期铝价或有高位回落可能。
展望晚间，铝价高位震荡，区间关注21750-22050
【锌】
沪锌2601，报收23030，跌-380元。
周一沪锌低开后全天震荡回落，收于实体大阴K线，失守10日均线，但均线维持多头排列。宏观美联储如期降息并重启扩表节奏偏暖，金银强势带动金属反弹。而秘鲁能源矿业部周一称，该国10月锌产量同比增加30.9%，至13.4万吨，供应预增下伦锌走弱，隔夜锌价有异于强势铜价反而低开震荡偏弱。而日内A股走弱影响，金属板块调整，沪锌全天震荡回落，收盘23000附近，跌-1.62%。
供应端，由于进口比价较差，进口锌精矿流入减少，叠加天气转冷国内矿山停产增多，锌矿供应趋于紧张，上周内外锌精矿加工费延续下跌势头。整体来看国内主流锌精矿加工费在1800-2100元/金属吨。进口锌精矿加工费延续跌势，主流报盘区间40-50美元/吨。消费端，下游进入消费淡季，刚需采买，库存再度减少。截至12月15日，七地锌锭社会库为15.27万吨，较11日减少0.26万吨。综合来看，美联储降息落地，重启购买美债使得流动性预期边际宽松，国内中央经济工作会议定调政策偏积极，宏观仍偏暖。而锌基本面加工费回落持续侵蚀炼厂利润，减停产企业增多，阶段性缓解国内高供应压力,社会库存持续回落,支撑锌价。晚间关注美非农数据，预计锌价回落空间受限，维持偏强震荡运行。
展望晚间，锌价震荡运行 ，区间关注22900-23250。
【不锈钢】
不锈钢2602，报收12320元/吨，跌230元。
周二不锈钢期价大跌，大阴K线报收，且阴线实体放大，空头力量依旧占优，成交放量，日内最低价报12290元/吨位置，亚盘时段转至12300-12350区间内窄幅盘整，隔夜镍价大跌带动不锈钢期价破位下行，短线回调幅度近200元，最新消息显示，在中国宣布自2026年1月1日起对包括不锈钢在内的约300项钢铁产品实施出口许可证管理后，进口货源吸引力增加，印尼某主流不锈钢厂将其盘价上调了30美元/吨，国内货源消费压力仍在，另一方面，目前需求维持疲软，近日现货成交改善量级有限，因此未能带动不锈钢期价摆脱镍价大跌的利空影响
供应端收缩缓解压力但支撑有限。12 月国内不锈钢粗钢排产预计 环比减少 5.02%，但目前社会库存整体仍处高位且去化缓慢。同时年底贸易商为回笼资金，多有降价促销动作，市场货源充足，施压期价。需求端淡季疲软制约上行动能。当前处于不锈钢消费传统淡季，建筑五金、家电等核心下游领域需求萎缩，加工企业多以完成现有订单为主，新订单增长乏力。下游整体维持谨慎采购态度，对高价资源接受度低。综合而言，目前基本面只能起到缓和价格跌幅的作用，难改不锈钢疲态，短期或仍有震荡寻底空间。
展望晚间，不锈钢低位震荡，区间关注12300-12450